Bitcoin à 30 000 milliards de dollars, selon le CIO de Bitwise

L’ascension de l’or offre un point de comparaison à 30 000 milliards de dollars pour le bitcoin

Selon Matt Hougan, directeur des investissements chez Bitwise Asset Management, le bitcoin pourrait suivre les traces de l’or et accéder à un marché bien plus vaste à mesure que la détention institutionnelle se développe. Dans un message publié le 9 octobre sur X, il a réitéré sa comparaison entre les lancements de fonds négociés en bourse (ETF) sur l’or et ceux sur le bitcoin, tout en partageant un extrait vidéo publié par le média Simply Bitcoin.

Ces remarques mettaient en contraste la capitalisation boursière estimée de l’or, comprise entre 2 000 et 2 500 milliards de dollars lors du lancement du premier fonds négocié en bourse (ETF) sur l’or aux États-Unis en 2004, avec son expansion ultérieure à environ 30 000 milliards de dollars. M. Hougan a estimé la valeur de marché du bitcoin à environ 2 000 milliards de dollars lors du lancement de ses ETF en 2024, suggérant qu’il pourrait suivre une trajectoire de croissance similaire. Le directeur des investissements de Bitwise a déclaré :

« Je pense qu’il pourrait facilement reproduire ce qu’a fait l’or, c’est-à-dire atteindre 30 000 milliards de dollars, ce qui correspond à un objectif de cours plutôt intéressant. »

Cette comparaison s’appuie sur l’argument de M. Hougan selon lequel des achats soutenus via les ETF pourraient réduire l’offre disponible de bitcoins au fil du temps. Les ventes des détenteurs existants absorbent dans un premier temps la demande, a-t-il noté en janvier, mais la poursuite des achats pourrait épuiser le nombre de vendeurs disposés à céder leurs actifs. Au moment de la rédaction de cet article, le bitcoin s’échangeait à 82 766 dollars.

L’accès aux ETF met en avant la croissance à long terme du bitcoin

Les investisseurs américains ont désormais un nouveau moyen d’accéder directement au cours du bitcoin depuis que la Securities and Exchange Commission (SEC) a approuvé, le 10 janvier 2024, les produits d’investissement au comptant sur le bitcoin. Cette autorisation a permis la cotation en bourse des actions de produits détenant des bitcoins.

La structure de ces fonds permet aux investisseurs de s’exposer au bitcoin via des comptes de courtage classiques, sans avoir à gérer de portefeuilles de cryptomonnaies ni de clés privées. Les actionnaires détiennent des parts répliquant l’actif sous-jacent. Le scénario précédent de M. Hougan, selon lequel le bitcoin atteindrait 1 million de dollars par pièce, reposait sur un calcul différent. Dans une note datée du 10 mars, il envisageait que le marché combiné de l’or et du bitcoin, en tant que réserve de valeur, atteigne environ 121 000 milliards de dollars d’ici 10 ans si la croissance historique se poursuivait. Le bitcoin aurait besoin d’environ 17 % de ce pool en expansion pour soutenir son cours.

Bitwise a également souligné la corrélation plus forte entre le bitcoin et l’or. Les données de Bitwise au 31 août indiquaient une corrélation glissante sur 90 jours supérieure à 0,5, son plus haut niveau depuis 2020, ce qui suggère une tendance à l’alignement de l’évolution de leurs cours.

Le comportement des investisseurs pourrait compromettre les perspectives à long terme

Des gains substantiels à long terme pourraient encore se concrétiser à travers des hausses et des baisses répétées, ce qui rend les réactions des investisseurs essentielles aux perspectives de M. Hougan. Dans la vidéo, il a identifié leur capacité à résister aux fluctuations du marché comme sa principale préoccupation, la plaçant avant les menaces pesant sur les règles de fonctionnement du bitcoin ou sur sa sécurité face aux ordinateurs quantiques.

Un effet de levier excessif et l’épuisement dû aux fluctuations du marché ont déjà porté préjudice aux acteurs du marché, a observé M. Hougan. L’effet de levier amplifie aussi bien les pertes que les gains et peut contraindre à liquider des positions lors des baisses avant même toute reprise ultérieure.

Cette insistance sur la patience va dans le sens des conclusions de l’enquête menée par Bitwise auprès de 15 grandes institutions. Publiées en septembre, ces entretiens ont révélé qu’aucune d’entre elles n’avait cité le cours comme raison de se désengager de ses positions en cryptomonnaies. Les personnes interrogées ont néanmoins classé le bitcoin de différentes manières, notamment en tant que réserve de valeur et en tant qu’investissement technologique.

M. Hougan a également suggéré de conserver une partie du capital investi avec un horizon de 10 ans afin de voir comment cette thèse évolue. Il a qualifié les gains potentiels de substantiels et susceptibles de changer le cours d’une vie.