Les institutions considèrent le bitcoin comme de l'or, mais y investissent comme dans la technologie : Bitwise

L’enquête portait sur des fonds de dotation, des fondations, des fonds de retraite publics, des fonds souverains, des multi-family offices, des conseillers en investissement et des sociétés cotées en bourse gérant des actifs allant de plusieurs centaines de millions à plusieurs dizaines de milliards de dollars.

Les entretiens, menés entre fin mars et avril 2026, alors que le BTC se négociait autour de 75 000 dollars, ont révélé que la « plupart » des répondants détenant des actifs cryptographiques considèrent le bitcoin comme « une réserve de valeur offrant un potentiel de hausse asymétrique, souvent associée à l’or pour se couvrir contre la dépréciation des monnaies fiduciaires ». Le rapport ne précise pas à combien de personnes correspond ce « la plupart » ni à quelle fréquence ils associent « souvent » le bitcoin à l’or.

Le bitcoin est un « élément central de l’équation »

« Pour la plupart des institutions que nous avons interrogées, le bitcoin et l’or vont désormais de pair. En particulier pour celles qui s’inquiètent de la dépréciation des monnaies fiduciaires, le bitcoin est un élément central de l’équation », indique le rapport, co-rédigé par Matt Hougan, directeur des investissements chez Bitwise, et Ryan Rasmussen, directeur de la recherche.

De plus, une institution dont l’identité n’a pas été révélée a déclaré qu’elle conservait du bitcoin dans le « panier or » de son portefeuille. Cependant, d’autres conclusions de l’étude montrent que les crypto-actifs sont principalement détenus dans des paniers dédiés à la capital-risque, à l’innovation et aux investissements technologiques.

Une fondation, cas particulier dont la part d’actifs cryptographiques a parfois dépassé 10 %, a déclaré qu’elle considérait « la crypto comme un pari sur la croissance et la disruption ». Un fonds de pension a positionné « les cryptomonnaies comme faisant partie d’une allocation plus large dédiée à l’innovation, comprenant l’IA, les sciences de la vie, l’espace et d’autres technologies innovantes », tandis qu’un fonds souverain a décrit son allocation en crypto-actifs, selon les termes de Bitwise, comme un pari pluriannuel visant à obtenir une reconnaissance mondiale plutôt qu’un rendement à court terme.

« Une fondation a totalement rejeté le concept d’“or numérique”, classant toutes les cryptomonnaies comme des technologies disruptives plutôt que comme une réserve de valeur », note le rapport. Parallèlement, la corrélation entre le BTC et l’or s’est montrée volatile cette année, selon les données de Coinglass.

À la fois « or numérique » et « pari de type capital-risque »

Les réponses d’une fondation ont également mis en évidence les points de vue mitigés sur le bitcoin. Elle qualifie le BTC à la fois de « réserve de valeur émergente en passe de s’imposer » et de « pari de type capital-risque ».

Par conséquent, le rapport reflète largement l’identité encore fluctuante du bitcoin, à la fois en tant qu’actif polyvalent et en tant que technologie polyvalente, avec des discours en constante évolution. Dans les deux cas, cette vision évolutive du bitcoin, associée à la performance de son cours sur le long terme, lui a permis de devenir « l’actif de conviction universel », tandis que l’ether et le solana n’ont pas encore atteint un statut similaire auprès des institutions interrogées.

« Toutes les institutions que nous avons interrogées et qui détiennent des cryptomonnaies possèdent du bitcoin », indique le rapport, ajoutant que « la plupart » détiennent du BTC en tant que position autonome. Parmi les institutions interrogées, les allocations en crypto-actifs varient entre 0,5 % et 13 % des actifs investissables, la plupart se situant entre 1 % et 2 %.

L'obstacle des comités

Ces messages contradictoires pourraient également refléter la manière dont les institutions prennent leurs décisions concernant les allocations en bitcoins et en cryptomonnaies. « Lorsqu’une seule personne peut décider, les cryptomonnaies sont allouées. Lorsqu’un comité doit se mettre d’accord, le processus est souvent bloqué », écrit Bitwise. Cela pourrait également influencer la manière dont ces actifs sont positionnés dans les portefeuilles.

Malgré ces messages contradictoires, le bitcoin et le secteur plus large des crypto-actifs s’imposent de plus en plus dans les portefeuilles, même au sein des institutions les plus conservatrices.

Comme l’a rapporté Bitcoin.com News en mars 2026, la banque centrale du Kazakhstan a même annoncé son intention d’utiliser ses réserves d’or et de devises étrangères pour investir jusqu’à 350 millions de dollars dans un portefeuille de substituts d’actifs cryptographiques à des fins de diversification.

Cours du bitcoin et autres critères de sortie

Le rapport révèle également que les institutions interrogées n’ont pas réduit leurs allocations en crypto-actifs lors de la vague de ventes généralisée sur les marchés entre octobre 2025 et avril 2026, tandis que plusieurs d’entre elles en ont même acheté davantage. Toutefois, comme indiqué par ailleurs, de nombreux grands investisseurs institutionnels ont réduit leur exposition au bitcoin pendant cette période, notamment l’université de Harvard. Certains investisseurs, tels que les banques, les gouvernements, les sociétés de capital-investissement, les family offices et les assureurs, ont augmenté leurs allocations, selon les données de CoinShares. Dans les deux cas, lorsqu’elles ont été interrogées par Bitwise sur ce qui les inciterait à se désengager, aucune des institutions n’a mentionné le prix. Les détenteurs exclusivement de bitcoins ont déclaré qu’ils reconsidéreraient leur positionnement si l’ether ou le solana affichaient une plus-value évidente. Les investisseurs envisageraient de se désengager de leurs positions en ETH et SOL si ces tokens ne parvenaient pas à démontrer une utilité réelle. Les États ont également cité un revirement réglementaire ou une crise de crédibilité à l’échelle du secteur comme raisons de se désengager.