L'entrée en bourse attendue de SpaceX pourrait permettre de voir si les investisseurs publics ont encore la patience de supporter les valorisations colossales du marché privé. Selon Devere Group, le véritable défi commencera après l'introduction en bourse, lorsque les investisseurs commenceront à évaluer la croissance, les dépenses, la mise en œuvre des projets et la rentabilité trimestre après trimestre.
L'introduction en bourse de SpaceX tiendra-t-elle ses promesses ? Selon Devere, le véritable test viendra après
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Points clés à retenir
- L'introduction en bourse de SpaceX pourrait révéler si les investisseurs font toujours confiance aux valorisations colossales du marché privé.
- Devere estime que le test le plus difficile commencera une fois que l'action sera cotée en bourse.
- Des résultats médiocres pourraient peser sur les valorisations d'autres entreprises technologiques de premier plan, portées par l'engouement pour l'IA.
L'entrée en bourse de SpaceX en juin pourrait tester la demande du public pour une introduction en bourse historique
L'entrée en bourse tant attendue de SpaceX s'annonce comme l'une des introductions en bourse les plus suivies de l'histoire financière moderne. Devere Group, un cabinet mondial de conseil financier, prévient que l'entrée en bourse prévue le 12 juin pourrait tester la volonté des investisseurs publics de soutenir une ambition de près de 1 800 milliards de dollars sur le marché privé.
Le dossier déposé par la société auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) américaine révèle l'ampleur et la structure de l'opération. SpaceX propose 555 555 555 actions de classe A, pour lesquelles il n'existe actuellement aucun marché public. À un prix d'introduction en bourse supposé de 135 dollars par action, Elon Musk détiendrait environ 82,4 % des droits de vote de la société après l'offre, conservant ainsi le contrôle alors que les investisseurs publics font leur entrée. « Ces introductions en bourse sont considérées comme le couronnement de l'ère de l'IA. Les investisseurs considèrent OpenAI, Anthropic et SpaceX comme des entreprises qui façonnent l’avenir, et il ne fait aucun doute que la demande pour leurs actions sera probablement intense. Je pense qu’elles vont lever des fonds », a déclaré Nigel Green, PDG de Devere, le 9 juin. Il a toutefois émis une mise en garde :
« Mais lever des fonds est, en général, la partie la plus facile. Le véritable test commence dès le premier jour de la vie en tant que société cotée en bourse. »
Ce que SpaceX doit prouver après la ruée vers l’introduction en bourse
L’introduction en bourse de SpaceX pourrait susciter une forte demande, mais M. Green considère ce résultat comme un simple premier indicateur de la confiance du marché. Une cotation solide pourrait valider les valorisations privées, encourager d’autres introductions en bourse très médiatisées et renforcer le scénario d’investissement axé sur l’IA qui sous-tend les récentes hausses boursières.
OpenAI et Anthropic font de l’entrée en bourse de SpaceX un élément d’un test plus large sur le marché public. Ces trois entreprises suscitent d’énormes attentes, opèrent sur de longues durées et nécessitent des investissements considérables. Une fois cotées, les investisseurs publics jugeront si l’ambition peut se traduire par des performances financières reproductibles.
La pression vient de l’ampleur des dépenses nécessaires pour rester compétitifs. SpaceX, OpenAI et Anthropic ont besoin d’investissements majeurs dans les infrastructures, la puissance de calcul, les talents, l’énergie et le développement de produits. La croissance du chiffre d’affaires peut alimenter l’enthousiasme initial, mais les marchés exigeront également des marges, une bonne exécution et une trajectoire crédible vers la rentabilité.
« Une fois cotées, chaque trimestre devient un examen. Les investisseurs veulent des preuves. Ils veulent de la croissance, des marges, une exécution rigoureuse et des progrès. Les attentes qui semblent gérables sur les marchés privés peuvent devenir implacables sous le regard scrutateur du public », a expliqué M. Green, avant de mettre en garde :
« Certaines des introductions en bourse les plus célèbres de l’ère moderne ont subi de fortes baisses après leur entrée en bourse. L’euphorie initiale peut s’estomper remarquablement vite. Si elles déçoivent, le sentiment peut se refroidir rapidement et les valorisations dans l’ensemble du secteur pourraient être mises sous pression. »
La concurrence déterminera dans quelle mesure l’enthousiasme suscité par l’introduction en bourse perdurera après la cotation. SpaceX, OpenAI, Anthropic, les grandes entreprises technologiques et les nouveaux challengers se disputent tous les clients, les ingénieurs, les infrastructures et les capitaux. Les gagnants durables sur le marché seront probablement ceux qui feront preuve d’une exécution cohérente après la flambée initiale.
