Les cours de l'or reculent alors que les tensions avec l'Iran effacent les gains enregistrés suite à la publication d'un rapport sur l'emploi américain décevant

L'or au comptant a débuté la semaine à près de 4 175 dollars l'once. Les contrats à terme ont atteint 4 215,50 dollars lundi après que le Bureau of Labor Statistics (BLS) a annoncé la création de seulement 57 000 emplois non agricoles en juin, un chiffre bien inférieur aux quelque 110 000 attendus par les économistes. Le BLS a également revu à la baisse ses chiffres de l’emploi pour avril et mai, avec une réduction combinée de 74 000 postes. Le taux de chômage a légèrement augmenté pour s’établir à 4,2 %.

Les opérateurs ont interprété ces chiffres décevants de l’emploi comme un signe indiquant que la Réserve fédérale se rapprocherait d’une baisse des taux d’intérêt. Le dollar s’est affaibli face aux principales devises. L’or et l’argent ont tous deux progressé au cours de cette semaine écourtée par les jours fériés, l’argent atteignant 62,80 dollars l’once et l’or s’échangeant au-dessus de 4 200 dollars.

Cette reprise n’a pas duré. Le président Trump a déclaré le 8 juillet que le fragile cessez-le-feu avec l’Iran était rompu. De nouvelles attaques visant le trafic maritime dans le détroit d’Ormuz ont suivi, et les cours du pétrole ont bondi en raison des craintes d’une perturbation plus généralisée. La hausse des cours du pétrole a fait grimper les anticipations d’inflation, et les rendements des bons du Trésor ont suivi la même tendance.

Les contrats à terme sur l’or sont passés d’un cours d’ouverture proche de 4 106,50 $ à un plus bas intrajournalier de 4 032,50 $ le même jour, soit une baisse de près de 2 %. L’argent a chuté plus fortement. Les contrats à terme ont clôturé en baisse de 4,55 % à 58,54 dollars, selon les données du COMEX. L’argent au comptant s’est brièvement négocié à près de 58 dollars l’once au cours de la séance. Deux jours plus tard, le 10 juillet, Trump a mis en garde l’Iran contre de nouvelles actions militaires.

« Les ordres ont déjà été donnés, et l’armée américaine est prête, disposée et capable, pendant une période d’un an, susceptible d’être prolongée, de décimer et de détruire complètement toutes les régions de l’Iran », a écrit Trump sur Truth Social.

Le Comité fédéral de l'open market (FOMC) a publié le même jour le compte-rendu de sa réunion de juin. Le compte-rendu a révélé un comité divisé, toujours préoccupé par une inflation qui ne s’est pas encore complètement calmée. Cela a maintenu la probabilité d’une hausse des taux en septembre à près de 50 %, selon les anticipations du marché citées dans le rapport, et a accentué la pression sur les deux métaux au moment même où la nouvelle concernant l’Iran a été annoncée.

Les acheteurs physiques interviennent

L’or et l’argent ont tous deux rebondi le 9 juillet. Les contrats à terme sur l’or ont progressé de 1,43 % pour clôturer à 4 140,80 dollars. L’argent a grimpé de 3,77 % pour atteindre environ 60,75 $. Les traders et les négociants ont attribué le maintien des cours entre 4 030 et 4 080 $, au lieu d’une nouvelle baisse, aux achats physiques, c’est-à-dire aux acquisitions de lingots et de pièces réels plutôt qu’à des contrats à terme sur papier.

Les primes sur les places physiques, notamment à Dubaï, Shanghai et en Inde, se sont raffermies pendant la baisse, signe que la demande pour le métal lui-même a dépassé la pression à la vente sur les marchés à terme. Les analystes d’USAGOLD et de Bullionvault ont qualifié ce phénomène de « chasse aux bonnes affaires » à proximité de niveaux de prix psychologiques clés.

La séance de vendredi a été plus calme. Les contrats à terme sur l’or ont reculé d’environ 0,65 % pour clôturer à 4 113,70 dollars, tandis que l’argent a fléchi de 0,96 % à 60,17 dollars. Les échanges du week-end sont restés faibles, l’or au comptant s’établissant entre 4 108 et 4 120 dollars et l’argent au comptant oscillant entre 59,70 et 59,75 dollars à l’aube de la nouvelle semaine.

L’or a clôturé la semaine en baisse de 1,3 % à 1,6 % par rapport à son niveau d’ouverture du 5 juillet. L’argent a terminé plus près de 59,70 $, en baisse d’environ 4,3 % sur la même période.

Pourquoi l’argent a-t-il chuté plus fortement ?

L’argent est plus volatil que l’or, à la hausse comme à la baisse, car plus de la moitié de la demande d’argent provient d’utilisations industrielles telles que l’électronique, les panneaux solaires et les véhicules électriques, et non pas uniquement de l’investissement. Lorsque les craintes liées à la croissance s’ajoutent à celles liées à l’inflation, comme cela a été le cas après les nouvelles concernant l’Iran, l’argent est frappé de plein fouet de deux côtés à la fois.

Le ratio or/argent, qui mesure le nombre d’onces d’argent nécessaires pour acheter une once d’or, s’est creusé lors de la vague de ventes du 8 juillet et s’est stabilisé entre 67 et 70 d’ici le week-end. Un ratio plus élevé signifie que l’argent a sous-performé l’or en termes relatifs au cours de la semaine.

L’or a testé à plusieurs reprises son support situé entre 4 000 et 4 100 dollars sans céder, les achats physiques étant régulièrement cités comme le plancher du marché. Une zone de résistance s’est manifestée entre 4 150 et 4 200 dollars, que l’or a approchée mais n’a pas réussi à franchir après la forte hausse enregistrée en début de séance lundi.

Prochaines étapes

Les marchés attendent désormais la prochaine publication de l’indice des prix à la consommation (IPC) pour confirmer le niveau réel de l’inflation. Ces données aideront les traders à déterminer si la réunion de la Fed en septembre débouchera sur une baisse des taux, une hausse des taux ou le statu quo.

Les achats d’or par les banques centrales sont restés un soutien en arrière-plan tout au long de la semaine, tout comme la demande physique qui a limité les pertes par rapport aux précédentes vagues de ventes. L’or reste en forte baisse par rapport aux sommets supérieurs à 5 300 dollars atteints plus tôt en 2026, mais le recul de juillet est resté modéré au regard de cette correction plus générale.

Pour l’instant, les traders de l’or et de l’argent intègrent dans leurs cours deux forces opposées. Un marché du travail plus faible laisse présager une baisse des taux d’intérêt et une hausse des cours des métaux. Un conflit plus étendu au Moyen-Orient laisse entrevoir une hausse du prix du pétrole, une inflation plus élevée et des rendements obligataires plus élevés, autant de facteurs qui pèsent sur l’or et l’argent. Tant qu’une de ces forces ne l’emportera pas clairement, les deux métaux devraient continuer à osciller entre ces deux tendances.