Le rapport entre l'or et l'argent se resserre à 66,9 alors que les deux métaux s'envolent

Le cours de l’or est remonté de ses plus bas niveaux, proches de 4 012 dollars l’once le 30 juin, pour clôturer autour de 4 175 dollars le 3 juillet, soit une hausse d’environ 2,1 %. Il s’agit de la première hausse hebdomadaire du métal précieux en cinq semaines, selon les données de marché agrégées couvrant la période du 27 juin au 4 juillet. Le 4 juillet, jour de la fête nationale américaine, l’or s’échangeait à 4 187 dollars l’once troy.

L’argent a connu une progression encore plus marquée. Le métal est passé d’environ 58,3 dollars l’once à plus de 62,4 dollars, soit une hausse de 6 % à 7 %, surpassant l’or tout au long de ce rebond.

Le rapport sur l’emploi bouscule les anticipations de taux

Le Bureau américain des statistiques du travail a indiqué que les emplois non agricoles n’avaient augmenté que de 57 000 en juin, un chiffre bien en deçà des prévisions des économistes qui tablaient sur près de 110 000. Le taux de chômage a légèrement augmenté pour s’établir à 4,2 %, et la croissance de l’emploi dans le secteur privé s’est affaiblie parallèlement à ce résultat inférieur aux attentes.

Les opérateurs ont réagi rapidement. La probabilité d’une hausse des taux de la Fed en septembre, suivie via l’outil CME Fedwatch, est passée d’environ 66 % à environ 53 % à 54 % dans les jours qui ont suivi la publication.

La baisse des probabilités de hausse des taux a affaibli le dollar et fait baisser les rendements réels, deux facteurs qui soutiennent l’or et l’argent, ces métaux ne rapportant pas d’intérêts. Les stratèges d’OCBC ont qualifié leurs perspectives sur l’or de « prudemment constructives » à la suite de ces données.

La demande industrielle d’argent alimente la hausse

Le rebond plus marqué de l’argent reflète sa double identité de métal monétaire et de matière première industrielle. La demande liée aux panneaux solaires, à l’électronique et aux véhicules électriques a maintenu la demande à long terme de ce métal à un niveau élevé, même si les prix ont reculé au cours du deuxième trimestre.

Le ratio or/argent, qui mesure le nombre d’onces d’argent nécessaires pour égaler une once d’or, s’est resserré pour s’établir à environ 66,9 pour 1 à la fin de la période, l’argent ayant rattrapé son retard par rapport à la surperformance antérieure de l’or.

Schiff s'exprime alors que les cours sont passés sous la barre des 4 000 dollars

Peter Schiff, spécialiste de l’or, a commenté la chute du 30 juin sous la barre des 4 000 dollars, l’attribuant en partie à la faiblesse du yen face au dollar. M. Schiff a fait valoir que les traders fuyant un yen faible pour se réfugier dans le dollar « passaient de la poêle à frire au feu » en préférant le dollar à l’or.

Schiff a maintes fois soutenu que la performance à long terme de l’or devait être mesurée par rapport au dollar plutôt qu’aux actions, soulignant sa hausse depuis moins de 300 dollars en 1999 jusqu’aux niveaux actuels supérieurs à 4 000 dollars.

Quelle suite ?

L’or reste à environ 22 % en deçà de son pic de début 2026, supérieur à 5 300 dollars, et l’argent a encore plus reculé par rapport à ses plus hauts de janvier. La zone de résistance pour l’or se situe entre 4 200 et 4 300 dollars, tandis que l’argent se heurte à un plafond psychologique proche de 65 dollars.

Les analystes s’attendent à ce que les prochaines données sur l’inflation, les chiffres des ventes au détail et les prochains rapports sur l’emploi déterminent si le rebond se prolonge ou cède la place à une consolidation. Les achats des banques centrales et les développements géopolitiques liés à la diplomatie entre les États-Unis et l’Iran restent des facteurs de fond qui soutiennent les deux métaux à l’approche de la mi-juillet.