Adam Livingston, défenseur du bitcoin et dirigeant chez Strive, a tracé la voie qui permettra aux 847 666 BTC détenus par Strategy d'atteindre une valeur de 161,8 milliards de dollars, soit environ 90 milliards de dollars de plus qu'aujourd'hui.
Les 847 666 bitcoins détenus par Strategy pourraient valoir 161 milliards de dollars en cas de renversement de tendance entre le BTC et l'or
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Points clés
- Le scénario d’Adam Livingston suppose une hausse de 15 % du cours de l’or, à 4 760 dollars, et un retour du ratio BTC/or à son plus haut niveau de décembre 2024.
- Un bitcoin permet aujourd’hui d’acheter environ 20,4 onces d’or, soit une baisse d’environ 49 % par rapport aux quelque 40 onces de décembre 2024.
- Ce scénario implique un cours du bitcoin à 190 858 dollars, soit environ 51 % de plus que le record établi en octobre 2025.
L'affirmation
La position de Strategy vaut actuellement environ 71,6 milliards de dollars. Le cours du bitcoin exprimé en or a atteint un pic de 40,1 onces vers décembre 2024 et se situe aujourd’hui près de 20,4 onces. Adam Livingston, vice-président des investissements chez Bitcoin Treasury Strive, se demande ce qui se passerait si deux événements se produisaient :
- L'or augmente de 15 % pour atteindre 4 760 dollars l'once.
- Le ratio BTC/or revient à son ancien plus haut. Pas un nouveau plus haut, simplement un niveau qu’il a déjà atteint il y a environ 21 mois.
La réponse : un bitcoin à 190 858 dollars et une trésorerie de Strategy évaluée à 161,8 milliards de dollars.
L’or revient-il à 4 760 dollars ?
Les contrats à terme sur l’or ont clôturé hier à environ 4 162 dollars l’once ; une hausse de 15 % les rapprocherait donc de l’objectif susmentionné. L’or a atteint des niveaux bien plus élevés cette année, dépassant les 5 000 dollars en janvier en raison de tensions géopolitiques, avant de reculer de plus de 20 % par rapport à son pic. La dernière vague baissière a été fulgurante : le 28 septembre, l’or et l’argent ont perdu 550 milliards de dollars en l’espace de quelques heures.
La deuxième étape se vérifie également à la lumière des données : en se basant sur les cours de clôture quotidiens du bitcoin et des contrats à terme sur l’or, le ratio atteint un pic proche de 40 onces le 17 décembre 2024, date à laquelle le bitcoin s’échangeait autour de 106 140 dollars et l’or près de 2 662 dollars. Le chiffre de 40,1 avancé par Livingston reflète probablement, à cet égard, les cours intrajournaliers ou au comptant. Aujourd’hui, ce chiffre s’établit à environ 20,4 onces, le bitcoin s’échangeant à près de 84 600 dollars, soit une baisse d’environ 49 %.
En d’autres termes, une once d’or permet d’acheter deux fois plus de bitcoins qu’il y a 21 mois. L’or a grimpé en flèche tandis que le bitcoin reculait par rapport à ses plus hauts, et ce scénario parie que cet écart va se résorber.
Si l’on fait le calcul, les chiffres tiennent la route : 40,1 onces à 4 760 dollars correspondent à environ 190 860 dollars par bitcoin. Les 847 666 BTC de Strategy, achetés pour environ 63,95 milliards de dollars à un cours moyen de 75 437 dollars par pièce, vaudraient alors environ 161,8 milliards de dollars, soit une plus-value comptable de près de 98 milliards de dollars.
En dollars, cependant, 190 858 dollars constitueraient un nouveau record historique. Le record du bitcoin s’élève à environ 126 000 dollars, établi le 6 octobre 2025, et l’objectif de Livingston se situe environ 51 % au-dessus de ce niveau.
Enfin, il convient de mentionner que le BTC et l’or n’ont pas évolué de concert ces derniers temps. Depuis la chute du 28 septembre, le cours du bitcoin a rebondi, passant d’environ 82 780 dollars à environ 84 600 dollars, tandis que l’or est resté stable autour de 4 160 dollars, et leur rapport n’a commencé qu’à remonter depuis ses plus bas niveaux.
Ce que prévoient les marchés
Si de nombreux experts et investisseurs envisagent un avenir haussier à court terme pour le bitcoin, les chiffres se situent tous bien en deçà de la barre des 190 000 dollars :
- Citi : un objectif de cours du bitcoin à 12 mois de 113 000 dollars.
- Polymarket : environ 60 % de probabilité d’atteindre 90 000 dollars en octobre.
- Kalshi : une probabilité de 34 % d’atteindre 100 000 dollars en 2026.
Par conséquent, même si les calculs de Livingston sont logiques en soi, son hypothèse principale ne repose pas sur l’or, mais plutôt sur le fait que le bitcoin pourrait rattraper en une seule fois près de deux ans de sous-performance par rapport à ce métal précieux.
Cet article a été traduit de l'anglais à l'aide de l'IA. La version originale en anglais fait foi ; les traductions automatiques peuvent contenir des inexactitudes, en particulier dans la terminologie juridique et réglementaire.
