Pionnier d'Ethereum : achat à 18 $, gain de 7,23 M$

La piste

Les chiffres de cette transaction semblent presque absurdes : les données on-chain issues de la page Arkham Explorer du portefeuille montrent que 3 000 ETH ont quitté un portefeuille « chaud » de Gemini il y a environ neuf ans, pour une valeur d’environ 56 480 $ à l’époque. Cela revient à 18,83 $ par ether.

Les pièces sont ensuite passées par deux portefeuilles intermédiaires, puis sont restées inchangées pendant huit ans, avant que, le 22 octobre, la totalité des 3 000 ETH ne soit finalement transférée vers une adresse de dépôt Kraken. Lookonchain a évalué ce montant à 7,23 millions de dollars, ce qui place le cours de l’ether à près de 2 410 dollars et le rendement à 128 fois la mise initiale.

En d’autres termes, chaque dollar que cet investisseur a placé dans l’ether en 2017 lui a rapporté environ 128 dollars. Peu de classes d’actifs, cryptomonnaies ou autres, ont généré un tel rendement sur la même période.

La même « baleine » à deux reprises ?

Ce n’est probablement pas la première fois que cet acheteur réalise une plus-value, étant donné que le 29 septembre, des analystes on-chain ont repéré un autre portefeuille inactif présentant un profil presque identique, à savoir 3 000 ETH achetés à environ 18,80 dollars en 2017, puis retirés de Gemini. Ce portefeuille avait déjà vendu 2 000 ETH à un prix moyen de 3 096 dollars, pour un montant total de 6,19 millions de dollars, puis envoyé 1 000 ETH supplémentaires vers Kraken. L’éminent analyste chinois Ai Yi a établi un lien entre les deux portefeuilles, affirmant que le moment de l’achat, la source de financement et les schémas de dépôt correspondaient tous. S’ils appartiennent à la même entité, Ai Yi estime que l’acheteur a vendu environ 6 000 ETH depuis août 2025, pour une valeur d’environ 15,85 millions de dollars, à un prix de dépôt moyen de 2 642,42 dollars. Cela représente un rendement de plus de 139 fois la position combinée.

Analyse des conditions dans lesquelles l’acheteur vend ses actifs

Ce timing coïncide avec un marché où les gros capitaux se retirent de l’ether. Les fonds négociés en bourse (ETF) sur l’ether au comptant enregistrent des sorties persistantes, alors même que les fonds sur le bitcoin ont attiré des milliards. Bitmine, la société de Tom Lee et principal acheteur institutionnel d’ether, a déclaré qu’elle cesserait d’acheter de l’ETH dès qu’elle détiendrait 5 % de l’offre, fixant ainsi un plafond à l’une des demandes d’achat les plus stables du marché.

Il existe également un contrepoids dans ce contexte : les détenteurs bloquent plus d’ether que jamais, un rapport de Bitwise faisant état d’un record de 43,8 millions d’ETH mis en staking. L’offre immobilisée dans des contrats de staking est une offre qui n’est pas à vendre, ce qui compense en partie les prises de bénéfices des anciens portefeuilles.

Enfin, il convient de mentionner que les portefeuilles inactifs depuis 2017 revêtent une importance particulière aux yeux des traders, car ils ont traversé le krach de 2018, le marché baissier de 2022 et toutes les remontées entre-temps sans vendre. Par conséquent, lorsqu’un détenteur envoie enfin des pièces vers une bourse, le marché interprète cela comme un signal émanant d’une personne ayant une vision à très long terme et mûrement réfléchie.

Cette interprétation peut toutefois être exagérée – et l’a d’ailleurs été ces dernières années – : un détenteur depuis neuf ans qui réalise un bénéfice multiplié par 128 a peut-être simplement atteint un objectif personnel, ou avait besoin de liquidités.