La société de gestion de trésorerie Bitcoin Smarter Web vend 177 BTC dans le cadre d'un remboursement anticipé de dette

Remboursement anticipé financé par la vente de bitcoins

La société cotée à Londres a annoncé jeudi avoir remboursé 11 698 540 dollars dus au titre de son instrument « Smarter Convert » détenu par des entités liées à TOBAM, une structure annoncée pour la première fois en août 2025. Ce remboursement a été financé par la vente de 177,8909127 bitcoins à un prix moyen de 65 762 dollars par pièce, ce qui correspond à la totalité des bitcoins initialement acquis grâce au produit de la souscription.

L’accord prévoyait initialement qu’au moins 98 % du produit de l’émission soit investi en bitcoins, mais Smarter Web a investi la totalité de ces fonds dans la cryptomonnaie. Conformément aux termes de l’accord, la société a donc remboursé la totalité du montant en utilisant les bitcoins achetés avec ces fonds.

Suppression de la dilution des actions de la structure du capital

Ce remboursement a également permis d’éliminer l’émission potentielle de 7 718 551 actions ordinaires liées à l’instrument convertible. Smarter Web a expliqué que ces actions, ainsi que les 177,89 bitcoins vendus pour financer le remboursement, ont été retirées de ses analyses de trésorerie en bitcoins à dilution totale. À l’issue de la transaction, la société continue de détenir 2 700 bitcoins, ce qui la place au 28e rang mondial des entreprises cotées détenant le plus de bitcoins.

Andrew Webley, directeur général, a déclaré que la structure de financement avait contribué à renforcer le bilan de la société au cours des premières phases de sa stratégie de trésorerie en bitcoins, mais qu’elle ne correspondait plus à ses priorités en matière d’allocation de capital. Il a ajouté que, bien que les instruments convertibles restent un outil de financement envisageable, la société ne les considère pas actuellement comme la solution appropriée pour Smarter Web.

Les sociétés de trésorerie se tournent de plus en plus vers la vente

Cette transaction intervient alors que plusieurs sociétés de trésorerie d’actifs numériques (DAT) se sont écartées de stratégies axées sur l’accumulation de bitcoins sans réduire leurs positions.

Plus tôt cette année, Strategy a mis fin à sa politique de longue date s'opposant à la vente de bitcoins. La société a d'abord cédé 32 bitcoins en mai dans le cadre d'une stratégie de compensation fiscale, avant de vendre 3 588 bitcoins supplémentaires en juin et juillet afin de financer la distribution d'actions privilégiées et de reconstituer ses réserves de trésorerie.

Satsuma Technology a également récemment abandonné purement et simplement sa stratégie de trésorerie. Les actionnaires ont approuvé un plan visant à liquider la société, à vendre ses 668 bitcoins restants, à régler ses dettes et à distribuer le produit restant aux investisseurs, après que son action eut perdu plus de 99 % par rapport à son plus haut et que l’entreprise eut connu des difficultés en raison de la baisse de la valeur de ses actifs.

Une année difficile pour les sociétés de trésorerie spécialisées dans les actifs numériques

Le secteur des sociétés de trésorerie dans son ensemble a été confronté à une pression croissante tout au long de l’année 2026, les cours du bitcoin étant restés bien en deçà des coûts d’acquisition moyens de nombreuses entreprises. Les entreprises qui comptaient sur l’émission d’actions au-dessus de la valeur nette d’inventaire ou sur la levée de capitaux via des titres convertibles ont vu leurs conditions de financement se durcir à mesure que les valorisations boursières s’affaiblissaient.

Ces défis ont mis en évidence des différences structurelles entre la détention directe de bitcoins et l’investissement par l’intermédiaire de sociétés de gestion d’actifs cotées en bourse. Lorsque les actions d’une entreprise se négocient avec des décotes importantes par rapport à la valeur de ses avoirs en bitcoins sous-jacents, l’émission de capitaux propres supplémentaires devient moins attractive, tandis que les dettes et les charges d’exploitation continuent de peser sur les bilans.

Contrairement à Satsuma, Smarter Web ne met toutefois pas fin à sa stratégie de trésorerie. Au contraire, la société a qualifié ce remboursement de changement de mode de financement plutôt que de désengagement vis-à-vis du bitcoin. Elle continue d’accepter le bitcoin comme moyen de paiement pour ses services de conception web et de marketing numérique, et maintient le bitcoin comme un élément central de sa politique de trésorerie.

Le remboursement anticipé de l’instrument TOBAM élimine une source future de dilution pour les actionnaires tout en simplifiant la structure du capital de la société. Même après avoir vendu près de 178 bitcoins, Smarter Web figure toujours parmi les plus grands détenteurs publics de cette cryptomonnaie, ce qui indique qu’elle ajuste la manière dont elle finance sa stratégie de trésorerie plutôt qu’elle ne l’abandonne complètement.