La SEC s'intéresse aux règles régissant les transactions sur la blockchain et à la surveillance des coffres-forts de cryptomonnaies

Atkins trace les grandes lignes d'une réorientation de la SEC vers les cadres on-chain

Le 8 mai, le président de la Securities and Exchange Commission (SEC), Paul S. Atkins, a esquissé une nouvelle phase potentielle de la réglementation de la SEC liée aux marchés financiers sur la blockchain, évoquant des propositions possibles couvrant les systèmes de négociation sur la blockchain, l'activité des courtiers-négociants, les fonctions de compensation et les coffres-forts cryptographiques. S'exprimant lors de l'AI+ Expo du Special Competitive Studies Project à Washington, M. Atkins a indiqué que la SEC évaluait si les cadres réglementaires existants en matière de valeurs mobilières traitaient de manière adéquate les infrastructures financières basées sur la blockchain.

Plutôt que de traiter les systèmes décentralisés comme des produits isolés, M. Atkins a présenté de nombreuses plateformes on-chain comme des architectures financières intégrées combinant l'exécution, la gestion des garanties, l'acheminement de la liquidité, le règlement et les stratégies de trading automatisées au sein d'un protocole unique. Il a noté que la Commission pourrait envisager une voie d'innovation limitée à court terme tout en poursuivant une procédure de réglementation par avis et commentaires liée à la manière dont la définition de « bourse » s'applique aux systèmes de trading on-chain. M. Atkins a déclaré :

« Alors que la Commission examine ces initiatives politiques, nous devons garder à l’esprit que les structures de marché sur la chaîne de bloc sont aujourd’hui souvent de nature hybride, combinant des éléments de ce que l’on appelle souvent la finance « traditionnelle » et la finance « décentralisée ». »

Ces remarques suggèrent également que la SEC pourrait s'éloigner d'une interprétation rigide, fondée sur des catégories, des activités liées à la blockchain. M. Atkins a indiqué que l'agence devrait examiner plus en détail comment les définitions des courtiers et des négociants s'appliquent aux marchés sur la chaîne, y compris aux interfaces logicielles qui facilitent l'activité financière décentralisée. Il a ajouté que l'élaboration de règles d'exemption pourrait faire partie de ce processus, les régulateurs cherchant à créer des voies de conformité plus claires pour les acteurs du marché.

Les coffres-forts cryptographiques et les structures de compensation attirent l’attention de la SEC

Un autre domaine notable concernait les modèles de compensation et de règlement sur la blockchain, en particulier les systèmes conçus autour d’une exécution quasi instantanée et d’une gestion algorithmique des contreparties. M. Atkins a fait valoir que la SEC devrait réexaminer la définition d’« agence de compensation » afin de déterminer quelles activités à usage général échappent au traitement réglementaire traditionnel lorsque les transactions sont réglées automatiquement via l’infrastructure blockchain.

Les crypto-coffres-forts sont apparus comme une priorité politique distincte. M. Atkins a décrit ces produits comme des applications logicielles permettant aux utilisateurs de déployer des actifs numériques dans des opportunités génératrices de rendement sur la chaîne. Ses remarques ont mis en évidence la manière dont certains outils financiers basés sur la blockchain peuvent recouper les cadres réglementaires existants en matière de valeurs mobilières et de conseil en investissement, à mesure que les régulateurs évaluent leur structure et leur fonction. M. Atkins a également souligné que la SEC continuerait d’adapter son approche à mesure que les marchés s’orientent davantage vers la chaîne de blocs. M. Atkins a déclaré :

« Je pense que nous devrions réfléchir à des moyens d’apporter des éclaircissements sur ce que l’on appelle communément les « crypto-coffres-forts », en particulier en ce qui concerne les points de recoupement avec la loi sur les valeurs mobilières et la loi sur les conseillers en investissement. »

Le discours a également souligné la préférence de M. Atkins pour le recours à la procédure de notification et de consultation publique ainsi qu’au pouvoir d’exemption pour traiter les structures émergentes du marché des cryptomonnaies. Il a réitéré son appel au Congrès pour que celui-ci soumette le CLARITY Act au président Trump, arguant que des réformes législatives offriraient un cadre plus durable pour les marchés des actifs numériques alors que les systèmes financiers basés sur la blockchain continuent de se développer.