La SEC donne son feu vert aux options sur indices Bitcoin à règlement en espèces du Nasdaq ; l'autorisation de la CFTC constitue le dernier obstacle

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• <li><span style="font-weight: 400;"> La SEC a autorisé le Nasdaq à coter des options sur indices Bitcoin à la Phlx sous le symbole QBTC.</span></li>
• <li><span style="font-weight: 400;"> Les contrats QBTC réglés en espèces éliminent les risques liés à la conservation et à l'attribution, élargissant ainsi l'accès des investisseurs institutionnels au bitcoin.</span></li>
• <li><span style="font-weight: 400;"> Les négociations ne pourront débuter qu'une fois que la CFTC aura accordé une dérogation, le bitcoin étant classé comme une matière première aux États-Unis.</span></li>
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• <p><span style="font-weight: 400;">

Que signifie « règlement en espèces » et pourquoi est-ce important ?

La Securities and Exchange Commission (SEC) a approuvé la demande du Nasdaq visant à coter des options sur indice Bitcoin de type européen, réglées en espèces, sur la Bourse de Philadelphie (Phlx), ajoutant ainsi un nouvel instrument réglementé à l'écosystème en pleine expansion des dérivés Bitcoin aux États-Unis.

Les contrats seront négociés sous le symbole QBTC et sont liés à l'indice Nasdaq Bitcoin, un indice de référence qui suit un centième de l'indice CME CF Bitcoin en temps réel, mis à jour toutes les 200 millisecondes à partir des données de prix agrégées des principales bourses de cryptomonnaies.

Ce qui distingue le QBTC des autres instruments liés au bitcoin, c'est sa structure : s'agissant d'options de type européen à règlement en espèces, les détenteurs reçoivent la différence entre le prix au comptant et le prix d'exercice à l'échéance. Aucun bitcoin physique n'est transféré, et il n'y a aucun risque d'exécution anticipée. Cette combinaison rend le produit particulièrement attractif pour les salles de marché institutionnelles qui souhaitent s'exposer au prix du bitcoin sans assumer les responsabilités de conservation et d'exploitation associées à la détention d'actifs au comptant.

Les limites de position sont fixées à 24 000 contrats par côté, soit environ 0,12 % de l'offre totale en circulation de bitcoins, avec un incrément de prix minimum de 0,01 $.

Malgré l'approbation de la SEC, les négociations ne peuvent pas débuter immédiatement car, en vertu de la législation américaine, le bitcoin est classé comme une matière première relevant de la compétence de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), et la CFTC doit accorder une dérogation avant que le Phlx puisse coter et négocier les contrats QBTC. Aucun calendrier n'a été fourni pour cette étape.

Une approbation accélérée sous la présidence d'Atkins

L'autorisation a été accordée de manière accélérée sous la présidence de Paul Atkins, dont le mandat a marqué un changement significatif dans l'approche de la commission vis-à-vis des actifs numériques. Depuis le début de l'année 2025, l'agence a abandonné de nombreuses mesures coercitives à l'encontre des entreprises du secteur des cryptomonnaies et s'est orientée vers des cadres réglementaires plus clairs et plus permissifs, une posture qui contraste fortement avec l'approche agressive adoptée sous l'ancien président Gary Gensler.

De plus, ce feu vert coïncide avec une période de forte turbulence pour les produits d'investissement liés au bitcoin, les fonds négociés en bourse (ETF) sur le bitcoin au comptant aux États-Unis étant récemment confrontés à une pression soutenue de sortie de capitaux.

Comme l'a rapporté Bitcoin.com News plus tôt cette semaine, l'Ishares Bitcoin Trust de Blackrock a été le plus touché alors que la vague de sorties atteignait son quatrième jour, une tendance qui s'est depuis prolongée sur six jours consécutifs avec plus de 1,26 milliard de dollars sortant des ETF sur le bitcoin au comptant. Le bitcoin lui-même s'échangeait autour de 74 600 dollars au moment de la rédaction de cet article, en baisse par rapport à ses récents sommets locaux d'environ 82 000 dollars.

Le QBTC vient s'ajouter à un paysage américain des dérivés sur Bitcoin déjà en pleine maturation, qui comprend les options sur l'indice Bitcoin de Cboe et les options basées sur les contrats à terme du CME Group. La variable critique qui reste à présent est la rapidité avec laquelle la CFTC agira. La commission fonctionne actuellement avec un seul de ses cinq sièges de commissaire pourvu, un goulot d'étranglement en matière de personnel qui pourrait potentiellement retarder l'approbation de la dérogation nécessaire pour mettre le QBTC sur le marché.