Le pari de Paul Tudor Jones sur l'ETF Bitcoin de Blackrock atteint 22,9 millions de dollars

Un pari croissant sur le bitcoin

Tudor Investment Corp, le fonds spéculatif macro basé dans le Connecticut et fondé par Jones en 1980, a déclaré détenir 688 529 actions de l’iShares Bitcoin Trust (IBIT) de Blackrock dans son dernier rapport 13F déposé auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC). Cette participation était évaluée à 22,9 millions de dollars à la date de référence du 30 juin, soit une augmentation de 18,9 % par rapport aux 579 083 actions IBIT que la société avait déclarées au trimestre précédent.

Cette augmentation régulière place Jones parmi un groupe de plus en plus large de gestionnaires d’actifs traditionnels qui recourent à des ETF sur le bitcoin au comptant, plutôt qu’à la détention directe, pour s’exposer à cet actif. Tudor Investment Corp gère environ 106 milliards de dollars d’actifs, ce qui signifie que la position sur l’IBIT ne représente qu’une petite fraction du portefeuille total du fonds, même après ce dernier ajout.

De la couverture contre l’inflation à l’acheteur d’ETF

Jones est depuis des années l’un des défenseurs les plus constants du bitcoin à Wall Street, qualifiant depuis longtemps cet actif de couverture contre la dépréciation monétaire plutôt que d’opération spéculative. Dans une interview accordée à CNBC en octobre 2024, il a résumé sans détour la stratégie de son portefeuille en déclarant :

« Je suis positionné à l’achat sur l’or. Je suis positionné à l’achat sur le bitcoin. Je ne détiens aucun titre à revenu fixe. »

Cette thèse de longue date s’est de plus en plus traduite par la détention d’ETF depuis le lancement, en janvier 2024, des fonds au comptant sur le bitcoin aux États-Unis, offrant ainsi aux hedge funds un moyen de conserver une exposition au bitcoin au sein de leur infrastructure existante de conservation et de conformité, plutôt que de gérer directement les clés privées. L’allocation de Jones au bitcoin n’est pas une conversion récente. Il a pour la première fois révélé son exposition à cet actif dans une note de marché datée de mai 2020 intitulée « The Great Monetary Inflation », dans laquelle il dévoilait une allocation de faible pourcentage à un chiffre via des contrats à terme sur le bitcoin et affirmait que l’impression monétaire sans précédent des banques centrales faisait du bitcoin « le cheval le plus rapide » dans la course contre l’inflation.

Cinq ans plus tard, cette position initiale sur contrats à terme s’est transformée en une participation directe et croissante dans un ETF au comptant réglementé, reflétant à la fois l’intégration du bitcoin dans les portefeuilles traditionnels et la propre évolution de M. Jones vers une détention de cet actif via des structures de fonds conventionnelles.

L’IBIT reste le véhicule privilégié des acteurs institutionnels, le fonds de Blackrock représentant environ 49 % du total des actifs des ETF au comptant sur le bitcoin aux États-Unis, le total des actifs de l’ensemble de ces ETF s’élevant à près de 105 milliards de dollars au deuxième trimestre.

Pour un fonds de la taille de Tudor Investment Corp, une position de 22,9 millions de dollars ne constitue manifestement pas un pari risqué pour l’entreprise ; toutefois, elle est très révélatrice de l’évolution du sentiment du marché. À ce stade, la croissance constante d’un trimestre à l’autre enregistrée par Jones indique que son allocation en bitcoins est passée d’un geste symbolique à un poste à part entière de son portefeuille.

Cela dit, la question de savoir si ce rythme se maintiendra se précisera lorsque les déclarations 13F du troisième trimestre devront être déposées à la mi-novembre, offrant ainsi au marché un nouvel aperçu de la manière dont l’investisseur macroéconomique le plus en vue de Wall Street évalue ses convictions concernant le BTC.