La CFTC s'apprête à prendre des mesures concernant les publicités pour les marchés de prédiction ; celles-ci sont attendues cette semaine

Deux semaines après une date butoir passée inaperçue

La CFTC passe au crible les programmes d’incitation proposés par les plateformes de marchés prédictifs, craignant que certaines promotions ne soient trompeuses, a rapporté Front Office Sports le 29 septembre, citant des sources. Cet examen porte sur les incitations destinées tant aux traders qu’aux teneurs de marché, et pourrait déboucher sur des contrôles ciblés ou des enquêtes de mise en application de la réglementation. Le président Michael Selig n’a pas encore arrêté d’approche, mais une « mesure » d’une manière ou d’une autre est attendue d’ici la fin de cette semaine, selon le reportage. La CFTC a refusé de commenter auprès de FOS, et mercredi, aucune annonce n’était encore parue sur son site web.

Cet examen constitue une mesure rare à l’encontre d’un secteur en plein essor de la part d’un régulateur qui l’a largement soutenu dans les batailles juridiques : la CFTC a en effet poursuivi neuf États en justice pour avoir tenté de bloquer des contrats relatifs à des événements sportifs.

On ignore encore quelles entreprises seraient concernées. Kalshi, Polymarket et Novig proposent toutes des programmes d’incitation susceptibles d’attirer l’attention de l’agence. L’un des types d’offres faisant l’objet de l’examen promet de créditer un montant fixe sur le compte d’un utilisateur après son inscription et la réalisation de certaines transactions. De telles offres sont courantes dans le secteur : des sites d’affiliation indiquent actuellement que Kalshi et Polymarket US offrent respectivement des crédits d’inscription de 25 et 50 dollars.

La CFTC s’est dite « frustrée » que les entreprises ne se soient pas mises en conformité depuis le mois d’août, a déclaré une source, soulignant l’existence d’une « multitude de programmes jugés trompeurs ». La Division de la surveillance des marchés de l’agence a publié, le 12 août, une note d’orientation à l’intention de son personnel concernant les programmes d’incitation. Elle a demandé aux bourses ayant déjà déposé de tels programmes de les réexaminer et de soumettre toute modification avant le 14 septembre. La lettre précisait les types de programmes qui préoccupaient le personnel :

• Les récompenses basées sur le volume, comportant des échelons très marqués ou des primes liées à des seuils, qui, selon elle, peuvent encourager les opérations fictives (« wash trading »).
• Les programmes destinés aux teneurs de marché qui garantissent des bénéfices ou couvrent les pertes par le biais d’allocations et de remises.
• « Des remises illimitées, des transactions “sans risque”, des indemnités versées aux teneurs de marché. »
• « Codes de réduction secrets » et avantages VIP informels.
• « Récompenses de type loterie ou aléatoires » ; dans une note de bas de page, il est précisé que les récompenses ne doivent pas être offertes par le biais de promotions de type « roue de la fortune » ou d’autres mécanismes inspirés des casinos.

Les bourses restent également responsables des incitations distribuées par l’intermédiaire d’affiliés ou d’autres intermédiaires. Cet avis constitue une orientation à l’intention du personnel et ne crée aucune nouvelle règle, mais il n’offre pas non plus de protection contre les mesures coercitives. La formulation relative aux récompenses aléatoires s’appuie sur un exemple récent. En juillet, des affiliés faisaient la promotion d’une offre de Kalshi intitulée « Négociez 25 $, recevez jusqu’à 500 $ », qui versait un bonus déterminé de manière aléatoire, comme l’a rapporté Event Horizon. Selon les probabilités publiées par les affiliés, 70 % des utilisateurs recevaient 15 $ et 0,35 % recevaient 500 $. L’offre actuelle proposée par les affiliés consiste en un crédit fixe de 25 $. Les incitations destinées aux teneurs de marché sont également sous les feux de la rampe. Suite à des informations selon lesquelles la CFTC enquêtait sur des transactions déséquilibrées concernant le contrat perpétuel sur l’ether de Kalshi, Kalshi a publié le 22 septembre une réfutation des allégations de « wash trading ». Elle a expliqué que ces transactions répétées provenaient de teneurs de marché percevant une rémunération mensuelle pour maintenir des ordres en attente dans le carnet d’ordres, ainsi que d’une remise temporaire remboursant les frais liés aux contrats perpétuels aux membres pratiquant l’auto-compensation. Aucun de ces deux programmes ne semble faire l’objet de l’enquête en cours.