Grayscale versera des paiements trimestriels en espèces provenant des récompenses de staking d'ETH et de SOL : décryptage du fonctionnement

La demande

L’analyste Onchain Wu Blockchain a relayé cette information dans un message publié sur X, précisant que les modifications proposées exigeraient que les trusts distribuent « les récompenses nettes de staking de manière régulière, soit en nature, soit après une vente en espèces, au moins une fois par trimestre ».

Si ces modifications sont adoptées, chaque fonds convertirait en espèces, au moins une fois par trimestre, l’ether (ETH) ou le solana (SOL) qu’il gagne grâce au staking, et distribuerait rapidement le produit de cette conversion après avoir couvert les dépenses non déjà prises en charge par le promoteur. Ce changement devrait entrer en vigueur vers le 7 août, offrant ainsi aux investisseurs un calendrier de distributions prévisible au lieu de distributions ponctuelles.

Ce mécanisme s’appuie sur un précédent concret : la distribution d’ETHE de janvier 2026, qui s’élevait à environ 0,083 $ par action, pour un total d’environ 9,39 millions de dollars, constitue un premier exemple de ce à quoi pourrait ressembler, à l’avenir et à grande échelle, une cadence trimestrielle standardisée.

Combien les investisseurs perçoivent-ils réellement ?

Le nouveau calendrier fixe les dates, mais pas les montants ; les versements continueront de varier en fonction de la quantité d’ETH ou de SOL effectivement mise en staking par les trusts, du montant absorbé par les frais et du traitement fiscal de chaque fonds. En vertu des règles applicables aux trusts de cédant, les détenteurs américains devraient comptabiliser leur part proportionnelle des récompenses de staking comme revenu imposable au moment où le trust les perçoit (quelle que soit la date à laquelle les fonds sont ensuite versés sur les comptes des actionnaires), tandis que tout ETH ou SOL vendu pour financer une distribution pourrait donner lieu séparément à des plus-values ou moins-values.

Le rendement sous-jacent de GSOL donne une idée de ce qui est en jeu, étant donné que le fonds stake 100 % de ses avoirs en SOL, générant actuellement des récompenses de staking brutes d’environ 6,1 % par an, bien que le montant converti en liquidités et versé soit net de frais et de toute retenue à la source.

Grayscale a également réduit ses coûts liés à Solana cette année : à compter du 25 juin, les frais de gestion de GSOL sont passés de 0,35 % à 0,19 %, tandis que ses frais de staking ont également baissé de 23 % à 7 %, ce qui permet de reverser une plus grande partie de ce rendement aux actionnaires.

Un marché très concurrentiel pour les ETF de staking

L'initiative de Grayscale intervient dans un contexte de concurrence de plus en plus intense pour proposer des fonds négociés en bourse (ETF) cryptos permettant le staking. Morgan Stanley a déposé en juillet ses propres amendements au formulaire S-1 pour des ETF au comptant sur l’Ether et Solana, désignant Coinbase comme dépositaire et prestataire de staking moyennant des frais de sponsor de 0,14 % ; le fonds Ether prévoit de mettre en staking 50 % à 80 % de ses avoirs, et le fonds Solana jusqu’à 100 %.

Bitcoin.com News a également rapporté que le lancement initial par Grayscale de son ETF Solana avec staking avait affiché un rendement nominal supérieur à 77 % à ses débuts, avant de se stabiliser aux niveaux actuels.

La question de la distribution est devenue un enjeu concurrentiel à part entière, car un versement trimestriel prévisible en espèces est plus facile à modéliser pour les conseillers et les investisseurs particuliers que les accumulations de récompenses qui apparaissent de manière irrégulière dans la valeur nette d’inventaire d’un fonds.

Cela dit, les modifications doivent encore passer l’examen standard de la SEC avant le 7 août, et les premières distributions trimestrielles dans le cadre de la nouvelle structure suivraient dans les mois suivants. L’Ether s’échange actuellement à près de 1 857 $ et le Solana à près de 75,89 $, tous deux en légère baisse au cours des dernières 24 heures.