L'ETF Zcash de Grayscale fait son entrée sur NYSE Arca avec des ZEC au comptant

Le ZCSH passe du marché de gré à gré à la NYSE Arca

L'exposition au Zcash a fait son entrée sur une bourse nationale le 25 août, lorsque Grayscale Investments a annoncé que le ZCSH avait commencé à être négocié sur NYSE Arca. Le gestionnaire d’actifs cryptographiques a décrit ce fonds comme le premier produit négocié en bourse au monde offrant une exposition au ZEC au comptant grâce à une structure qui supprime les contraintes opérationnelles liées à l’achat, au stockage et à la protection directe de la cryptomonnaie. L’annonce précise :

« ZCSH est le premier ETP au monde à offrir une exposition au comptant au token Zcash (ZEC), un actif numérique leader sur le marché conçu pour le transfert de valeur privé et décentralisé. »

L’enregistrement auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) confirme que Grayscale a changé le nom du véhicule, qui est passé de « Grayscale Zcash Trust (ZEC) » à « The Zcash ETF » le 24 août. Le dossier a enregistré les actions ZCSH en vertu de la section 12(b) du Securities Exchange Act de 1934 et a désigné NYSE Arca comme la bourse sur laquelle les titres seraient négociés. NYSE Arca a certifié séparément son approbation de la cotation et de l’enregistrement des actions ZCSH dans une lettre datée du 24 août adressée à la SEC. Cette attestation a permis de satisfaire à une exigence au niveau de la bourse pour faire passer le fonds des cotations de gré à gré à une bourse nationale de valeurs mobilières. Les actions du fonds étaient auparavant cotées sur le marché OTCQX sous le même symbole boursier ZCSH et vendues à des investisseurs accrédités, selon une déclaration d’enregistrement datée du 21 août. Elles ont clôturé à 45,34 dollars le 20 août, soit une décote de 1 % par rapport à la valeur liquidative, après s'être négociées jusqu'à 55 % en dessous de cette valeur depuis 2021.**

La remontée de ZEC apporte un contexte de marché au lancement de l’ETF

Le ZEC s’échangeait à 842,22 $ à 9 h 09 (heure de l’Est) le 25 août, en hausse de 337,84 $, soit 66,98 %, sur une semaine. Le graphique ci-joint montre que cette remontée coïncide avec le lancement du ZCSH.

Le lancement de l'ETF a fait suite à une forte hausse du ZEC qui a renforcé la rentabilité de son réseau de preuve de travail. Une analyse du 25 août a révélé que le minage de Zcash générait environ 727,30 dollars par mégawattheure, soit environ 3,3 fois le rendement estimé du calcul haute performance, alors que le cours du ZEC approchait les 890 dollars.

Les fonctionnalités de confidentialité de Zcash constituent le fondement du fonds

Les investisseurs peuvent consulter les détails actuels du fonds ZCSH sur le site web de l’ETF Zcash ; ce produit offre une exposition indirecte au ZEC sans obliger les détenteurs à gérer des portefeuilles ou des clés privées. Grayscale a présenté cette structure comme une voie familière d’accès à une cryptomonnaie conçue pour prendre en charge des transferts privés et décentralisés.

« Alors que l’IA redéfinit la manière dont l’activité financière peut être surveillée, nous pensons que la demande en matière de véritable confidentialité financière ne fera que croître. Avec le ZCSH, Grayscale s’appuie sur son histoire de pionnier du secteur en offrant aux investisseurs un moyen d’accéder à l’un des principaux actifs du marché axés sur la confidentialité », a déclaré Steve Vanourny, responsable des indices chez Grayscale, avant d’ajouter :

« Nous pensons que Zcash a un rôle convaincant à jouer à long terme et sommes fiers de rendre son token accessible via la structure de produit coté en bourse que les investisseurs connaissent déjà. »

Zcash offre aux utilisateurs le choix entre des transferts transparents et des transactions protégées qui masquent l’expéditeur, le destinataire et le montant. Les clés de consultation permettent une divulgation sélective aux auditeurs, aux contreparties ou aux régulateurs, ce qui distingue sa confidentialité optionnelle des registres de transactions rendus publics de manière permanente.

Les développeurs ont repensé une partie de ce modèle en juillet, après qu’un chercheur eut révélé une faille dans le pool protégé Orchard qui aurait pu permettre la création de ZEC contrefaits. Le cours a chuté d’environ 50 % avant la mise en place d’un correctif d’urgence. La mise à jour Ironwood a mis fin à Orchard, transféré les nouveaux virements masqués vers un pool distinct, plafonné les retraits au montant déposé de manière vérifiable et ajouté un mécanisme de récupération pour certains risques futurs liés à l’informatique quantique.

La participation des entreprises à Zcash s’est accrue avant le lancement de l’ETF. Cypherpunk Technologies a mis en place une flotte de minage basée aux États-Unis représentant environ 18 % de la puissance de hachage du réseau après avoir conclu une opération sur actions de 33,33 millions de dollars avec Winklevoss Capital.