L'ETF Grayscale XRP intègre désormais les transactions en nature et un nouveau dépositaire

Le GXRP ouvre la voie à des échanges directs de XRP parallèlement aux paiements en espèces

L’ETF Grayscale XRP Trust (GXRP) a élargi ses options d’échange pour les investisseurs institutionnels, comme l’a révélé un document déposé le 5 octobre auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) américaine. Le nouveau processus « en nature » du gestionnaire d’actifs numériques permet la livraison directe de XRP pour la création et le rachat de parts. Par ailleurs, le fonds a ajouté Anchorage Digital Bank N.A. à sa liste de dépositaires. L’option «en nature» est disponible depuis le 29 septembre pour les participants autorisés, c’est-à-dire les sociétés financières habilitées à échanger directement de gros blocs de parts d’ETF avec le fonds. Virtu Americas LLC et Macquarie Capital (USA) Inc. ont conclu des accords prenant en charge à la fois les transactions en XRP et en espèces. Dans le cadre de l’option XRP, ces sociétés ou leurs représentants livrent des XRP au fonds et reçoivent des parts d’ETF nouvellement créées. Elles peuvent également restituer des parts d’ETF et recevoir des XRP en échange.

Grayscale Investments Sponsors, LLC agit en tant que promoteur du fonds. Le document déposé auprès de la SEC précise :

« Le promoteur pourra faire appel à d’autres participants autorisés à l’avenir, et ces derniers pourront effectuer des opérations de création et de rachat en nature, en espèces, ou les deux. »

Ces modifications s’appliquent à un produit existant qui permet aux particuliers d’accéder à ce marché sans avoir à gérer la cryptomonnaie sous-jacente. Grayscale a commencé à négocier le GXRP sur la bourse NYSE Arca le 24 novembre 2025, à la suite d’une offre privée destinée aux investisseurs éligibles en septembre 2024.

La livraison directe de XRP offre un potentiel d’économies sur les frais de négociation

L’échange direct de XRP contre des parts d’ETF réduit la nécessité pour le fonds d’acheter ou de vendre des jetons sur le marché, ce qui pourrait diminuer les coûts de négociation. Le gestionnaire d’actifs cryptographiques Bitwise a décrit les gains d’efficacité potentiels liés aux transactions en nature dans un communiqué publié le 31 juillet 2025. La société a mis en évidence des économies de coûts possibles ainsi qu’un écart réduit entre les prix payés par les investisseurs pour acheter des parts d’ETF et ceux qu’ils perçoivent lors de leur vente. Le 29 juillet 2025, la SEC a autorisé les sociétés agréées à échanger directement des bitcoins ou de l’ether contre des parts d’ETF couverts, ces transactions nécessitant auparavant des liquidités. Ce changement a ouvert la voie aux conversions de bitcoins en parts d’ETF chez les principaux émetteurs. Le dossier déposé par Grayscale décrit un processus similaire pour le GXRP, utilisant le XRP comme actif échangé contre des parts d’ETF.

Les établissements financiers remédient aux écarts de prix en créant des parts lorsque leur cours de marché dépasse la valeur du XRP adossé à chaque part, après déduction des frais, ou en les rachetant lorsque le cours tombe en dessous de cette valeur. Grayscale met en garde contre le fait qu’une participation limitée risque de nuire à la liquidité, ce qui se traduirait par une difficulté accrue à négocier et des écarts de cours plus importants.

Les sociétés agréées doivent soumettre leurs demandes d’échange de XRP contre des parts d’ETF avant 15 h 59 min 59 s, heure de New York. L’échange est effectué un ou deux jours ouvrables plus tard, le délai étant convenu lors du dépôt de la demande. Le dossier souligne également que des perturbations de service pourraient interrompre le traitement et que la classification fiscale du fonds aux États-Unis reste incertaine.

Anchorage rejoint Coinbase pour la conservation du XRP

Anchorage est désormais habilitée à fournir ses services à compter du 5 octobre, Grayscale ayant l’intention d’y placer une partie du XRP du trust. Coinbase Custody Trust Company reste le prestataire principal. Grayscale déterminera la répartition entre les prestataires dans le cadre de la gestion des risques à mesure que le trust se développe.

Le GXRP représente l’une des plus importantes allocations dans les nouveaux portefeuilles modèles de Grayscale destinés aux conseillers. Ces portefeuilles suggèrent la manière dont les conseillers financiers pourraient répartir les investissements entre les fonds de la société. Au 31 août, le GXRP représentait 11,92 % du portefeuille « Leaders » et 26,11 % du portefeuille « Next Gen », qui exclut le bitcoin.

Le XRP, que Grayscale classe parmi les actifs de paiement mondiaux, sert à régler les frais de transaction sur le XRP Ledger. Les dépositaires assurent la sécurité des jetons du fonds en protégeant les clés privées nécessaires à leur transfert. Anchorage exige la combinaison de plusieurs éléments clés pour autoriser un transfert, ce qui réduit la dépendance vis-à-vis d’un seul élément.

Cette structure diffère de la détention et de l’échange directs de cryptomonnaies, les prestataires contrôlant les actifs pour le compte de la fiducie. Grayscale prévoit que les avoirs d’Anchorage et les clés associées resteront en stockage à froid, c’est-à-dire sous protection hors ligne, tout en autorisant l’utilisation temporaire de portefeuilles connectés à Internet pour le règlement et les dépenses. Le promoteur prend en charge les frais d’Anchorage.

L’accord exige la souscription d’une assurance contre la fraude commerciale ou d’une assurance contre les détournements de fonds afin de se prémunir contre la perte des actifs des clients confiés à Anchorage, avec des plafonds cumulés d’au moins 100 millions de dollars. La couverture est répartie entre les clients et ne garantit pas la prise en charge de toutes les pertes. Les limites de responsabilité contractuelles restreignent encore davantage le recouvrement, ce qui peut laisser certaines pertes non assurées et non indemnisées.