La hausse de Zcash creuse l'écart avec Bitcoin en termes de revenus miniers et renforce sa position face à l'IA et au calcul haute performance (HPC)

Cet article a été publié pour la première fois dans The Energy Mag. L’article original peut être consulté ici. The Energy Mag (anciennement The Miner Mag) propose des actualités, des données et des analyses sur les liens entre les marchés de l’énergie et du calcul.

Selon l'analyse de The Energy Mag datée de lundi, un Antminer Z15 Pro de Bitmain minant du Zcash génère un chiffre d'affaires brut estimé à 727,30 dollars par mégawattheure d'électricité. Ce chiffre représente environ 3,3 fois le rendement moyen estimé du secteur HPC, qui s’élève à 222,73 dollars par MWh.

Dans un aperçu comparable publié par The Energy Mag fin juin, le Z15 Pro générait environ 373 $ par MWh, contre environ 223 $ pour le HPC, 133 $ pour le S23 Pro et 84 $ pour le S21 Pro. L’écart entre le minage de Zcash et la référence HPC s’élevait alors à environ 150 dollars par MWh. Il s’est depuis creusé pour dépasser les 500 dollars.

L’écart entre le Z15 Pro et le S23 Pro a plus que doublé, passant de 240 dollars à environ 565 dollars par MWh. Selon les estimations, les revenus du Z15 Pro ont augmenté d’environ 95 %, tandis que ceux du S23 Pro ont progressé d’environ 22 % et que la référence HPC est restée pratiquement inchangée.

Cette divergence reflète la surperformance de Zcash. Le ZEC a gagné environ 70 % en sept jours et s’est négocié à un plus haut d’environ 890 $ au cours de la semaine dernière, dépassant les sommets de marché plus durables atteints après son lancement en 2016.

Ce record doit toutefois être nuancé. Les principales bases de données sur les cours conservent comme record historique officiel de Zcash les transactions anormales de la semaine de lancement, allant d’environ 3 200 dollars à près de 6 000 dollars. Ces cours ont été enregistrés alors que seul un nombre infime de pièces avait été miné et que la liquidité disponible était extrêmement limitée. Si l’on se base sur son historique de cotation ultérieur, caractérisé par une plus grande liquidité, cette progression vers environ 890 dollars représente un plus haut historique concret et dépasse les sommets atteints lors du cycle des cryptomonnaies de 2017-2018.

Le bitcoin a également progressé de plus de 20 % la semaine dernière, sortant d’une fourchette comprise entre environ 62 000 et 67 000 dollars pour dépasser les 77 000 dollars vendredi. Cela a amélioré les revenus issus du minage de bitcoins, mais cette hausse a été nettement moins importante que l’expansion observée dans l’économie du Zcash.

La remontée générale des cryptomonnaies a débuté après que le Trésor américain a décidé d’augmenter ses achats de dette publique à long terme, ce qui a fait baisser les rendements et le dollar. Les investisseurs se sont tournés vers des actifs alternatifs, notamment l’or et le bitcoin, dans un contexte d’inquiétudes concernant l’inflation, la dette fédérale et les perspectives de la devise américaine.

Les évolutions réglementaires ont ajouté de l’élan à ce mouvement. Le président Donald Trump a profité d’une conférence sur les cryptomonnaies à la Maison Blanche pour exhorter le Congrès à adopter le « Clarity Act », tandis que les régulateurs ont présenté des mesures supplémentaires susceptibles d’assouplir la réglementation applicable aux entreprises du secteur des actifs numériques.

La hausse initiale s’est ensuite transformée en « short squeeze ». Selon les données de Coinglass citées par l’Associated Press, plus de 4 milliards de dollars de positions baissières sur les cryptomonnaies avaient été liquidées vendredi. La clôture de ces positions a contraint les traders à racheter des actifs numériques, ce qui a renforcé la pression à la hausse.

Le prochain test viendra des données économiques américaines et de la Réserve fédérale. Les données de juillet sur les dépenses de consommation des ménages, le produit intérieur brut révisé du deuxième trimestre et les commandes de biens durables sont attendues mercredi. Les demandes hebdomadaires d’allocations chômage suivront jeudi.

Le président de la Fed, Kevin Warsh, doit prendre la parole vendredi lors du symposium de Jackson Hole. Un message « hawkish » sur l’inflation pourrait faire grimper les rendements des bons du Trésor et le dollar, inversant ainsi une partie de la remontée des cryptomonnaies alimentée par les liquidités. Une position plus accommodante pourrait soutenir davantage la demande d’actifs risqués et alternatifs.