Coinbase ajoute des actions issues d'introductions en bourse à sa plateforme « Everything Exchange », en pleine expansion

Coinbase ouvre les attributions d’actions d’introduction en bourse aux investisseurs particuliers

Les investisseurs particuliers américains éligibles peuvent désormais demander des actions au prix de l’introduction en bourse avant le début de la cotation publique via la plateforme de cryptomonnaies Coinbase (Nasdaq : COIN). La société a annoncé le 21 septembre le lancement de cette fonctionnalité d’attribution d’actions d’introduction en bourse, étendant ainsi son activité sur les actions au-delà du marché secondaire pour s’étendre au marché primaire, où les entreprises vendent initialement leurs actions aux investisseurs.

Cette fonctionnalité est lancée avec le fabricant de bagues connectées Oura, qui a déposé une demande d’inscription de ses actions ordinaires sur le Nasdaq Global Select Market sous le symbole OURA. Le formulaire S-1 de la société, déposé auprès de la Securities and Exchange Commission le 3 septembre, désigne Goldman Sachs, Morgan Stanley, JPMorgan, Allen & Co. et Jefferies parmi les chefs de file de l'opération.

Coinbase avait auparavant ouvert le trading d’actions américaines et de fonds négociés en bourse (ETF) à ses clients éligibles, leur donnant accès à plus de 8 000 titres, à des fractions d’actions et à un trading 24 heures sur 24, 5 jours sur 7. Les attributions liées à l’introduction en bourse font entrer l’entreprise dans une phase précoce de son cycle de vie boursier, offrant aux particuliers la possibilité d’acheter des actions avant leur entrée en bourse.

Fonctionnement des demandes et des attributions d’actions dans le cadre de l’introduction en bourse de Coinbase

Les clients souhaitant obtenir une attribution doivent se rendre dans la section « Introductions en bourse » de l’application Coinbase, sélectionner une offre en cours et approvisionner leur compte de courtage pour l’achat demandé. Une fois que la fourchette de prix prévue est rendue publique, ils peuvent soumettre une « offre d’achat conditionnelle », qui reste modifiable ou annulable tant que la période de souscription est ouverte.

Les actions disponibles sont attribuées après la clôture du carnet d’ordres et comptabilisées sur les comptes des clients retenus au prix final de l’introduction en bourse. Une demande ne garantit pas l’obtention d’actions, car le montant final dépend de la demande des clients et de l’offre fournie par les chefs de file. Coinbase peut exécuter un ordre dans son intégralité, attribuer moins d’actions que demandé ou ne pas procéder à d’attribution.

Coinbase précise que son système d’attribution donne la priorité aux clients qui semblent disposés à conserver leurs actions issues de l’introduction en bourse plutôt que de les vendre immédiatement. La vente d’actions attribuées dans les 30 jours peut empêcher un investisseur de participer à des offres d’introduction en bourse pendant les 60 jours suivants. Des ventes anticipées répétées peuvent également entraîner des attributions plus faibles ou moins fréquentes que celles reçues par les clients ayant des périodes de détention plus longues. La société a présenté ce service comme un élément supplémentaire de l’expansion de son produit « Everything Exchange », qui comprend déjà des contrats à terme perpétuels pré-introduction en bourse, des options sur actions et des projets d’actions tokenisées. Coinbase a déclaré :

« Il s’agit de la prochaine étape dans le développement d’Everything Exchange en tant que plateforme de confiance permettant de négocier n’importe quel actif à n’importe quelle étape de son cycle de vie. »

Coinbase Capital Markets gère les titres

Les transactions sur titres sont effectuées par l’intermédiaire de Coinbase Capital Markets Corp., une société de courtage distincte de l’activité d’actifs numériques de Coinbase. Un registre actuel de la Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) indique que la société est enregistrée auprès de la SEC, de la FINRA et dans 51 États et territoires américains. Les clients doivent également remplir un questionnaire d’éligibilité destiné à identifier les personnes interdites de participation aux introductions en bourse. Coinbase Capital Markets intervient en tant que membre du groupe de vente « au mieux » (best-efforts) et non en tant que teneur de livre de l’introduction en bourse. La société de courtage regroupe les ordres des clients et les achemine via Apex Clearing Corp., qui assure l’exécution, la compensation et la conservation des titres. Coinbase Capital Markets agit en tant qu’agent du client sans détenir de stock lié à l’introduction en bourse ni prendre la position opposée dans la transaction.

Cette structure de courtage s’inscrit dans la stratégie « Everything Exchange » présentée par Coinbase lors du lancement d’un produit en décembre, qui combine les marchés traditionnels et numériques au sein d’un même compte. Cette initiative a permis à Coinbase de s’étendre au-delà du trading de cryptomonnaies pour inclure les actions, les produits dérivés, les marchés de prédiction et les attributions d’actions sur le marché primaire.

Le bitcoin et les investissements traditionnels présentent des structures de marché, des profils de volatilité et des caractéristiques de risque différents. Ces distinctions prennent de plus en plus d’importance à mesure que Coinbase regroupe les cryptomonnaies et les actions sur une même plateforme ; il est donc utile pour les investisseurs de comprendre comment le bitcoin se compare aux actions, aux obligations et aux autres placements. Coinbase Capital Markets prévoit d’ajouter d’autres opportunités d’introduction en bourse lorsque des allocations du groupe de vente seront disponibles.