Deux passionnés d'or restent optimistes face à la remontée de l'or, tandis que Lawrence Lepard table sur un bitcoin à 1 million de dollars

L’or au comptant a ouvert la semaine à près de 4 214 dollars l’once le 13 juin. Les cours ont grimpé jusqu’à 4 330–4 380 dollars en milieu de semaine, portés par l’optimisme suscité par un accord de trêve entre les États-Unis et l’Iran impliquant le président Trump. La reprise s’est brusquement inversée après que la Fed a laissé entendre qu’elle pourrait relever ses taux plus tard en 2026, faisant chuter l’or entre 4 151 et 4 173 dollars les 19 et 20 juin.

Ce recul représente une perte hebdomadaire d’environ 3,4 % et prolonge une correction plus générale observée en juin, qui a fait baisser l’or d’environ 8,5 % sur le mois. L’or reste en hausse d’environ 23 % par rapport à l’année dernière, mais se situe bien en deçà de son record de janvier 2026, qui s’élevait à environ 5 608 dollars l’once.

La vigueur du dollar pèse sur l’or

Le dollar américain a atteint son plus haut niveau en 13 mois au cours de la semaine. Un dollar plus fort rend l’or plus cher pour les détenteurs d’autres devises et réduit généralement la demande pour ce métal, tout comme pour d’autres actifs.

La hausse des rendements des bons du Trésor a également exercé une pression à la baisse. Les investisseurs détenant des actifs non productifs de revenus, comme l’or, sont confrontés à un coût d’opportunité plus élevé lorsque les rendements augmentent, et cette dynamique s’est manifestée tout au long de la seconde moitié de la semaine.

La Fed laisse entrevoir une orientation restrictive

La Réserve fédérale a maintenu son taux directeur stable, entre 3,5 % et 3,75 %, mais a évoqué la possibilité de hausses supplémentaires plus tard dans l’année. Les dirigeants par intérim de la Fed, aux côtés de Kevin Warsh, ont mis l’accent sur la stabilité des prix dans leurs récents commentaires, et les marchés ont réagi en augmentant les probabilités d’une hausse des taux dès septembre.

Les chiffres élevés de l’inflation ont renforcé cette tendance. En mai, les prix à la consommation ont augmenté de 4,2 % en glissement annuel, soit le niveau le plus élevé depuis 2023. L’or a clôturé sous sa moyenne mobile sur 200 jours pendant une période prolongée pour la première fois depuis fin 2023, un signal technique que certains traders considèrent comme le signe d’un affaiblissement de la dynamique à long terme.

L’argent a chuté plus fortement que l’or au cours de la même période, tombant à environ 64,90 dollars le 19 juin, avec des pertes mensuelles avoisinant les 14 %.

Les analystes sont divisés sur la suite des événements

Goldman Sachs a abaissé son objectif de cours pour l’or à la fin de l’année 2026 de 5 400 $ à 4 900 $ l’once, invoquant le report des baisses de taux de la Fed et un affaiblissement de la demande pour les fonds négociés en bourse (ETF) adossés à l’or. Les modèles de Trading Economics tablent sur un cours de l’or proche de 4 162 dollars d’ici la fin du deuxième trimestre, avec une projection à 12 mois autour de 4 527 dollars.

Frank Giustra, s’exprimant cette semaine auprès de Jeremy Szafron, présentateur de Kitco News, a qualifié ce recul de correction normale plutôt que de fin du marché haussier de l’or. Il a fait valoir que ce sont les banques centrales, et non les spéculateurs particuliers, qui ont propulsé l’or d’environ 1 800 dollars à ses plus hauts historiques, et que ces acheteurs n’ont pas cessé d’acheter.

M. Giustra est un financier et entrepreneur canadien du secteur minier, connu pour avoir créé, financé et fusionné de grandes sociétés aurifères et de ressources naturelles, notamment Wheaton River Minerals/Goldcorp et Leagold Mining/Equinox Gold. Il dirige actuellement le groupe Fiore.

M. Giustra a mis en avant la diversification des réserves des banques centrales au détriment du dollar, accélérée selon lui par le gel des réserves russes, ainsi que les efforts de la Chine et d’autres pays du BRICS pour mettre en place des systèmes de paiement hors du réseau du dollar. Il s’attend à ce que les actions minières finissent par rattraper le cours de l’or physique et a prédit davantage de fusions entre sociétés minières, les producteurs étant à la recherche de nouveaux gisements.

Lawrence Lepard, dans un entretien séparé accordé à Szafron cette semaine, a présenté une analyse similaire. Il a lié la hausse de l’or, passé d’environ 3 000 dollars à plus de 5 500 dollars, à la prise de conscience croissante que les déficits du gouvernement américain seront probablement financés par une expansion monétaire plutôt que par des réductions des dépenses. M. Lepard a déclaré qu’il ne reviendrait sur son optimisme que si les gouvernements faisaient preuve de discipline budgétaire, ce qu’il juge peu probable.

M. Lepard est un gestionnaire d’investissement professionnel de renom, défenseur d’une monnaie saine et auteur de « The Big Print ». Il dirige Equity Management Associates et se concentre sur les investissements dans le bitcoin et les sociétés minières d’or et d’argent.

Lors d’un entretien avec Szafron cette semaine, M. Lepard a décrit le positionnement des investisseurs sur l’or et l’argent comme étant encore dans la « troisième manche » d’un cycle plus long, soulignant que la majeure partie des capitaux reste concentrée sur les actions liées à l’IA et aux technologies plutôt que sur les métaux précieux.

Le bitcoin fait son entrée dans la conversation

M. Lepard, qui détient à la fois de l’or et du bitcoin, a qualifié l’offre fixe de 21 millions de bitcoins de forme de rareté numérique qui complète la rareté physique de l’or. Il a déclaré que le recul actuel du bitcoin semblait modéré par rapport aux cycles passés, qui avaient connu des baisses de 70 % ou plus, ce qu’il considère comme un signe d’un soutien institutionnel croissant.

Il a présenté des projections à long terme, à l’échelle de plusieurs décennies, incluant une évolution potentielle d’environ 100 000 dollars à 1 million de dollars, puis à terme vers les 10 millions de dollars, et a déclaré qu’il estimait que ne détenir aucun bitcoin était une erreur compte tenu de son profil risque-rendement.

À surveiller

Les traders attendent de nouvelles données sur l’inflation, l’emploi et les commentaires de la Fed, ainsi que toute suite donnée à l’accord entre les États-Unis et l’Iran. Les analystes ont indiqué que le niveau de soutien situé entre 4 000 et 4 100 dollars serait le prochain seuil à surveiller si la correction se poursuit.