HIVE Exec : les GPU dédiés à l'IA rapportent 10 fois plus par heure que les installations de minage

Les calculs derrière l’affirmation d’une multiplication par 10

M. Holmes a présenté cette comparaison lors de la série « Roundtable 100 » en début de semaine, affirmant que la réorientation de HIVE vers les infrastructures d’intelligence artificielle (IA) a ouvert une source de revenus qui éclipse largement ce que le même matériel pourrait rapporter en minant du bitcoin. Un cluster de 504 GPU Nvidia B200 exploité par HIVE au sein du réseau d’IA de Bell Canada au Manitoba rapporte environ 2,90 dollars par heure-GPU, contre environ 0,12 dollar par heure généré par les plateformes de minage de bitcoins de HIVE, soit un écart de plus de 20 fois selon cet indicateur spécifique.

Cette comparaison est au cœur de la stratégie que M. Holmes a définie pour HIVE pour le second semestre : plutôt que de considérer le calcul IA et le minage de bitcoins comme des utilisations concurrentes de la même puissance et du même matériel, l’entreprise consacre une part plus importante de ses dépenses d’infrastructure à l’activité à plus forte marge, tout en maintenant ses opérations de minage.

Ces activités de minage restent toutefois substantielles, étant donné que le hashrate moyen d’HIVE pour l’exercice 2026 s’est établi à 22,2 exahashes par seconde (EH/s), soit une hausse de 290 % par rapport à l’année précédente, ce qui confère à l’entreprise environ 3 % du hashrate total du réseau Bitcoin. La société a miné 2 885 BTC au cours de la même période, soit plus du double des 1 414 BTC minés au cours de l’exercice 2025.

Un bilan diversifié

Le chiffre d’affaires total de HIVE pour l’exercice 2026 a atteint 297,8 millions de dollars, soit une hausse de 158 % par rapport à l’année précédente, les revenus liés aux cryptomonnaies issus du minage de bitcoins ayant progressé de 164 %. La nouvelle division BUZZ HPC de la société, qui regroupe ses activités d’IA et de calcul haute performance (HPC), a généré 19,5 millions de dollars de chiffre d’affaires, soit une hausse de 94 % par rapport aux 10 millions de dollars de l’année précédente.

Ce virage vers l’IA n’est pas une nouveauté pour HIVE, puisque la société avait misé 70 millions de dollars sur les puces Nvidia il y a environ trois ans, à une époque où la majeure partie de son parc de GPU servait à miner de l’Ether, avant que le passage de ce réseau à la preuve d’enjeu (proof-of-stake) n’élimine complètement le minage par GPU. M. Holmes a déclaré que ce pari précoce, initialement axé sur le minage d’Ethereum, avait donné à son entreprise une longueur d’avance lorsque l’essor de l’informatique IA a créé une nouvelle demande pour ce même matériel.

Cette infrastructure a depuis reçu une validation externe. Chardan Capital, par exemple, a lancé la couverture d’HIVE le 27 juillet avec une recommandation « Achat » et un objectif de cours de 7,50 dollars, la toute première notation d’analyste sell-side de l’entreprise. HIVE a également signé un accord de cloud GPU d’environ 220 millions de dollars avec Bell et la société d’IA Cohere, et a levé 75 millions de dollars grâce à une émission d’obligations destinée au développement de son infrastructure d’IA.

Le pari le plus ambitieux : un pôle d’IA de 320 MW

Le projet le plus ambitieux de HIVE est un centre de données dédié à l’IA de 320 mégawatts (MW) en cours de construction dans la région du Grand Toronto, conçu pour accueillir à terme plus de 100 000 GPU. La société a indiqué que cette installation pourrait générer environ 360 millions de dollars de revenus récurrents annualisés une fois pleinement opérationnelle au second semestre 2027.

Cela dit, HIVE est loin d’être la seule à opérer ce virage, puisque la société minière rivale MARA a également déclaré que le calcul IA générait plus de revenus par unité d’électricité que le minage de bitcoins, orientant ainsi ses ressources énergétiques limitées vers des contrats d’IA et de calcul haute performance (HPC). De même, Hut 8 a conclu un contrat de location au Texas dans le domaine de l’IA d’une valeur d’environ 9,8 milliards de dollars, tandis que Terawulf a signé des contrats d’IA d’une valeur de 12,8 milliards de dollars, s’inscrivant dans une tendance plus large chez les sociétés minières cotées en bourse, alors que les marges du minage de bitcoins se resserrent et que le prix du hash baisse.

Cette pression sur les marges s’est accentuée tout au long de l’année dans le secteur minier, la difficulté de minage du bitcoin ayant été ajustée à 15 reprises cette année seulement ; la rentabilité du minage s’est encore réduite à mesure que davantage de mégawatts sont réorientés vers les clients de l’IA et du cloud computing plutôt que vers de nouvelles capacités de minage.

L'objectif à court terme de HIVE est de multiplier par dix son chiffre d'affaires récurrent lié à l'IA et au calcul haute performance (HPC) par rapport aux niveaux actuels d'ici la fin de son exercice fiscal, un objectif qui nécessiterait que le site de Toronto et de nouveaux contrats de cloud GPU soient mis en service en grande partie dans les délais prévus.