Les mineurs devanceront le Bitcoin de 70 % en 2026, tandis que Terawulf conclut des contrats d'IA d'une valeur de 12,8 milliards de dollars

• Les actions des sociétés minières de Bitcoin ont nettement surperformé le BTC lui-même en 2026, la plupart des dix principales sociétés minières cotées en bourse affichant des gains de 25 à 73 % depuis le début de l'année, tandis que le Bitcoin affiche une baisse d'environ 12 % depuis le 1er janvier.
• Cette surperformance n'est pas liée à l'exploitation minière ; elle est liée aux infrastructures d'intelligence artificielle (IA). Les leaders ont collectivement sécurisé des dizaines de milliards de dollars de revenus HPC contractuels grâce à des accords à long terme avec des hyperscalers, se repositionnant ainsi efficacement en tant qu'opérateurs de centres de données.
• Terawulf (WULF) arrive en tête des dix premières sociétés minières cotées en bourse avec un gain de 73,58 % depuis le début de l'année, après s'être assuré plus de 12,8 milliards de dollars de revenus HPC contractuels, grâce à des accords conclus avec Fluidstack et Core42, soutenus par Google, sur des sites totalisant plus de 1 GW de puissance disponible.

Anthropic et Google signent des baux d'un milliard de dollars avec des mineurs de bitcoins

La plupart des dix plus grandes sociétés minières cotées en bourse ont largement surpassé l'actif sous-jacent. Terawulf (Nasdaq : WULF) arrive en tête du groupe avec une hausse de 73,58 % depuis le début de l'année. Hut 8 Corp. (Nasdaq : HUT) suit avec 67,75 %, s'échangeant à 77,06 $, soit le cours le plus élevé parmi les dix premières sociétés minières cotées en bourse en termes de capitalisation boursière.

Riot Platforms (Nasdaq : RIOT) affiche une hausse de 47,04 %, tandis qu'Applied Digital (Nasdaq : APLD) et Core Scientific (Nasdaq : CORZ) enregistrent toutes deux des gains supérieurs à 40 %. Il ne s'agit pas là de performances modestes. Ces entreprises affichent des gains boursiers quatre à six fois supérieurs à l'évolution du bitcoin, dans la direction opposée. La raison en est l'IA.

Le secteur a connu un repositionnement fondamental au début de l'année 2026. Les sociétés minières détiennent des actifs dont les hyperscalers ont un besoin urgent : l'accès à une énergie à bas coût, des sites à l'échelle industrielle et une expertise en matière de réseau électrique. Les entreprises qui ont agi rapidement pour convertir cette infrastructure en centres de données dédiés à l'IA et au calcul haute performance (HPC) ont été récompensées. Celles qui ne l'ont pas fait sont laissées pour compte.

Les mineurs avaient déjà résolu les aspects les plus complexes lorsqu’ils ont commencé à miner du bitcoin. Ils ont passé des années à résoudre des problèmes qu’il faudrait des années à un promoteur immobilier traditionnel ou à une entreprise technologique pour reproduire : obtenir l’autorisation de charges électriques importantes, négocier avec les services publics, construire des sous-stations, gérer la dissipation thermique à grande échelle et assurer un fonctionnement 24 h/24 et 7 j/7 avec des exigences élevées en matière de disponibilité. Ce ne sont pas des mince affaires. L’approvisionnement en électricité à lui seul peut prendre des années et peut bloquer la plupart des projets de centres de données avant même qu’ils ne démarrent.

Terawulf est l’exemple le plus flagrant de la réussite de ce modèle. La société a sécurisé plus de 12,8 milliards de dollars de revenus HPC sous contrat grâce à des baux à long terme avec Fluidstack et Core42, soutenus par Google, avec des sites à Hawesville, dans le Kentucky, et à Morgantown, dans le Maryland, pour atteindre une puissance disponible de 1 GW. Le HPC génère désormais plus de la moitié des revenus annuels. Le cours de l’action en témoigne.

Hut 8 a suivi une voie similaire, en concluant un bail de 7 milliards de dollars sur 15 ans sur son campus de River Bend avec Anthropic et Fluidstack comme contreparties, tout en développant un pipeline de projets de 8,5 GW à travers les phases de due diligence, d’exclusivité et de construction active.

Core Scientific a connu une évolution similaire. La société a obtenu environ 10 à 12 milliards de dollars de revenus contractuels grâce à des partenariats Coreweave couvrant 590 MW de charge informatique critique sur six sites, dont une extension de 1,2 milliard de dollars à Denton, au Texas. Les analystes prévoient que le HPC générera environ 70 % des revenus en 2026.

Applied Digital a signé plusieurs baux de 15 ans avec Coreweave pour 400 MW de charge informatique critique sur son campus du Dakota du Nord, générant environ 11 milliards de dollars de revenus contractuels et affichant des marges d'hébergement HPC supérieures à 25 %. IREN Limited (IREN), qui occupe la première place du classement des dix premières entreprises en termes de capitalisation boursière avec 16,71 milliards de dollars, a conclu un partenariat avec Microsoft dans le domaine du cloud IA évalué à plusieurs milliards de dollars et dispose d'un pipeline de projets énergétiques de 4,5 GW, avec des revenus HPC qui devraient atteindre 71 % du total d'ici la fin de l'année.

Cipher Digital (Nasdaq : CIFR), qui a désormais complètement changé de nom après s'être appelé Cipher Mining, s'est entièrement retiré de la plupart de ses activités liées au bitcoin, les remplaçant par un carnet de commandes HPC de 9,3 milliards de dollars, ancré par un contrat AWS de 300 MW et un accord Fluidstack soutenu par Google.

Toutes les sociétés n'en sont pas au même stade, et ce n'est pas nécessairement un problème. MARA Holdings (MARA) et Riot Platforms (RIOT) affichent des rendements depuis le début de l'année de 29,56 % et 47,04 %, respectivement. Des chiffres solides à tous égards, même s'ils restent en deçà des leaders du groupe. Les deux sociétés progressent, mais selon un calendrier légèrement différent.

Riot dispose d'une capacité électrique de 1,7 GW sur ses sites texans, notamment à Corsicana et Rockdale, et a lancé la construction d'une capacité « core-and-shell » de 112 MW prête pour l'IA à Corsicana, dans le cadre d'un projet d'extension de 600 MW. MARA adopte une approche différente, en développant sa présence internationale grâce à sa participation majoritaire dans Exaion, une filiale d'EDF qui apporte son expertise européenne en matière de cloud pour l'IA et le HPC.

Bitdeer (Nasdaq : BTDR) se trouve en bas du classement depuis le début de l'année, avec seulement 7,62 %, en baisse de 6,40 % au cours des cinq derniers jours de cotation. La société construit ce qu'elle décrit comme le plus grand centre de données d'IA de Norvège. Une installation de 180 MW à Tydal ciblant les GPU Nvidia Vera Rubin, et convertit des sites dans l'Ohio et l'État de Washington, mais ce pipeline ne s'est pas traduit par des revenus contractuels à l'échelle que les investisseurs récompensent ailleurs.

Cleanspark (Nasdaq : CLSK), en hausse de 25,88 % depuis le début de l'année, est plus avancée que Bitdeer avec plus de 1,8 GW de puissance sous contrat et des discussions avancées avec des locataires hyperscale, mais les premiers déploiements d'IA ne sont pas prévus avant 2026-2027.

La conclusion à tirer de janvier à avril est simple. Les mineurs qui s'imposeront en 2026 sont ceux qui auront conclu les premiers des contrats avec les hyperscalers. La capacité électrique seule ne suffit pas : le marché évalue le carnet de commandes sous contrat, les délais de livraison et la qualité des contreparties. Terawulf, Hut 8, Core Scientific, Applied Digital, IREN et Cipher Digital ont tous démontré une forme ou une autre de cela. D'autres s'efforcent de rattraper leur retard. L'évolution du cours du bitcoin à partir de maintenant aura son importance, mais pour les principaux acteurs de ce groupe, cela devient une considération secondaire.