Brian Armstrong, PDG de Coinbase : « La puissance de hachage ne détermine pas le cours du bitcoin »

L’argument

Armstrong a développé son argumentation dans un message publié sur X, s’immisçant ainsi dans un débat qui s’est enflammé le même jour après que l’investisseur milliardaire Chamath Palihapitiya eut fait valoir que les partisans du bitcoin étaient confrontés à deux problèmes : d’une part, la liquidité spéculative se détournant vers les marchés de prédiction et des actions, et d’autre part, le fait que l’énergie utilisée pour le minage aurait davantage de valeur si elle était réorientée vers l’IA.

« C’est un point intéressant. Le premier me semble temporaire. Le second, plus durable », a commencé Armstrong, avant de rejeter cette conclusion en écrivant :

« Mais la puissance de hachage ou l’énergie consacrée au minage de Bitcoin ne détermine pas son prix (la difficulté du réseau s’ajuste si les mineurs se déconnectent afin de maintenir le même rythme de minage de blocs). »

Cet échange intervient à un moment délicat pour le secteur minier, les analystes ayant observé que les mineurs délaissaient le réseau au profit de contrats liés à l’IA et au calcul haute performance, en réaffectant les infrastructures d’alimentation électrique et de refroidissement initialement construites pour les plateformes de minage.

Comment fonctionne le réajustement de la difficulté

L’argument technique d’Armstrong repose sur l’un des mécanismes les plus anciens du réseau Bitcoin : toutes les deux semaines environ, le protocole réajuste la difficulté de trouver un nouveau bloc, de sorte que les blocs continuent d’arriver toutes les dix minutes environ, quel que soit le nombre de machines en compétition. Lorsque les mineurs se déconnectent, le casse-tête devient plus facile ; lorsqu’ils affluent, il devient plus difficile.

Ce mécanisme vient de jouer en faveur des mineurs : Bitcoin.com News a récemment rapporté que la difficulté du réseau avait baissé de 5 % pour atteindre 127,17 billions le 11 juillet, ce qui correspond à son 14e ajustement de l’année 2026 (après une baisse du hashrate de 7,9 % en dix jours, à 908 EH/s). Ce réajustement a fait grimper le « hashprice » — qui mesure les revenus des mineurs par unité de puissance de calcul — de 12,5 %, à 31,1 $ par PH/s, même s’il reste inférieur de 37,2 % à son pic d’octobre 2025.

En d’autres termes, le système a absorbé l’exode exactement comme prévu, c’est-à-dire moins de machines, des calculs plus faciles et une situation économique plus stable pour les mineurs qui sont restés. Ce que l’ajustement ne peut pas faire, comme pourraient le faire remarquer les détracteurs d’Armstrong, c’est créer de la demande, raison pour laquelle il affirme que le prix est déterminé ailleurs.

Les prévisions de creux se poursuivent

En juin, Armstrong a déclaré que 60 000 dollars constituaient le plancher du bitcoin, et il s’est à plusieurs reprises décrit comme « aussi optimiste que jamais sur le bitcoin, et toujours positionné à l’achat — comme toujours », exhortant les investisseurs à évaluer l’actif sur l’ensemble des cycles plutôt que sur la base de chutes ponctuelles.

Son public n’est pas entièrement convaincu, car lorsque M. Armstrong a demandé à ses abonnés, le 14 juillet, si le plancher était atteint, 56,3 % des quelque 27 000 personnes interrogées ont répondu par la négative. Quoi qu’il en soit, le prochain ajustement de la difficulté, prévu d’ici quelques jours, permettra de déterminer si l’exode des mineurs se stabilise et si la barre des 60 000 dollars fixée par Armstrong résiste à l’épreuve.