Arvopaperimarkkinaviranomainen (SEC) on ehdottanut uusia sääntöjä, jotka voisivat tarjota tietyille kryptoprojekteille selkeämpiä keinoja kerätä rahoitusta Yhdysvalloissa, samalla kun ne edellyttävät sijoittajille annettavia tietoja ja suuremmissa osakeanneissa jatkuvaa raportointia.
SEC avaa 75 miljoonan dollarin kryptorahoitusvirran uuden sääntöehdotuksen myötä
KIRJOITTAJA
JAA
Keskeiset kohdat
- SEC ehdotti kryptovaroja koskevaa asetusta, jossa poikkeukset ulottuvat 5 miljoonaan ja 75 miljoonaan dollariin.
- Paul Atkinsin mukaan SEC:n suunnitelma voisi tuoda kryptovaluuttojen varainhankinnan selkeämpien yhdysvaltalaisten sääntöjen piiriin vuonna 2026.
- SEC:n kommentointiaika jatkuu 60 päivää Federal Register -lehden julkaisun jälkeen.
”Regulation Crypto Assets” -niminen ehdotus julkistettiin 18. elokuuta, ja se luo arvopaperien liikkeeseenlaskun kehyksen tietyille kryptovaroihin liittyville sijoitussopimuksille. Sijoitussopimus tarkoittaa yleensä sitä, että ihmiset sijoittavat rahaa hankkeeseen odottaen muiden työn tuottavan arvoa.
SEC totesi, että ehdotus perustuu sen maaliskuussa 2026 antamaan tulkintaan siitä, miten liittovaltion arvopaperilakeja sovelletaan kryptovaroihin ja niihin liittyviin transaktioihin. Virasto pyrkii vastaamaan kysymykseen, joka on vaivannut alaa jo vuosia: Miten projekti voi kerätä rahaa verkon rakentamiseen aiheuttamatta pysyvää epävarmuutta arvopaperilakien noudattamisesta?
Kaksi uutta varainhankintatapaa
Ensimmäinen ehdotettu poikkeus sallisi vaatimukset täyttävän liikkeeseenlaskijan kerätä jopa 5 miljoonaa dollaria neljän vuoden aikana. Toinen sallisi enintään 75 miljoonan dollarin tarjoukset kunkin 12 kuukauden jakson aikana.
Molemmat vaihtoehdot edellyttäisivät liikkeeseenlaskijoilta sijoittajille suunnattuja periaatteisiin perustuvia selostavia tietoja. Tämä tarkoittaa, että yrityksen tai projektin olisi selitettävä tärkeät seikat selkeästi kirjallisessa muodossa sen sijaan, että se vain täyttäisi yhdenmukaisen tarkistuslistan.
Suurempaa 75 miljoonan dollarin poikkeusta käyttäville liikkeeseenlaskijoille koituisi lisävelvoitteita. Niiden olisi toimitettava tilinpäätökset ja jatkettava raportointia osakeannin jälkeen, jolloin sijoittajille annettaisiin enemmän tietoa liikkeeseenlaskijan tilanteesta ja toiminnasta.
Kryptovaluutta-alan startup-yrityksille tämä ero voi olla merkityksellinen. Pienemmillä projekteilla voi olla helpompi tie pääoman hankkimiseen, kun taas enemmän rahaa kerääville projekteille asetettaisiin suuremmat läpinäkyvyysvaatimukset, joiden tarkoituksena on auttaa sijoittajia arvioimaan riskejä.
Ehdotettu safe harbor
Ehdotus sisältää myös ehdollisen turvapaikan, joka liittyy sijoitussopimuksen määritelmään. Turvapaikka on oikeudellinen säännös, joka suojaa henkilöä tai yritystä tietyn säännön soveltamiselta, jos se täyttää määritellyt ehdot.
SEC:n ehdotuksen mukaan kryptovaroja voitaisiin käsitellä siten, että ne eivät enää kuulu sijoitussopimuksen piiriin, kun liikkeeseenlaskija on saattanut päätökseen tai lopettanut pysyvästi ne olennaiset hallinnolliset toimet, jotka se oli luvannut suorittaa ostajille. Kyse ei ole pelkästään siitä, onko token olemassa, vaan siitä, luottavatko ostajat edelleen järjestäjän lupaamiin toimiin.
SEC:n puheenjohtaja Paul S. Atkins sanoi, että säännön tarkoituksena on tarjota markkinaosapuolille ”selkeät keinot pääoman hankkimiseen liittovaltion arvopaperilakien puitteissa”. Hän totesi myös, että safe harbor -säännös tulisi voimaan, kun liikkeeseenlaskija on saattanut päätökseen tai lopettanut pysyvästi ”kaikki olennaiset hallinnolliset toimet”, jotka on esitetty tai luvattu sijoitussopimuksen puitteissa.
Ilmoitusta seuranneessa puheessa Atkins esitti ehdotuksen vastauksena epävarmuuteen, jonka hän sanoi ajaneen kryptovaluuttoihin liittyvän innovaation Yhdysvaltojen ulkopuolelle. ”Kuinka voin hankkia pääomaa kryptovaluuttaomaisuuden kehittämiseksi, kun työskentelen edelleen sen verkon kehittämiseksi, jossa sitä tullaan käyttämään?”, hän sanoi kuvatessaan ongelmaa, johon Regulation Crypto Assets -sääntelyllä on tarkoitus puuttua.
Liittovaltion säännöt, osavaltioiden lait ja seuraava askel
Ehdotus myös syrjäyttäisi tai kumoaisi tietyt osavaltioiden arvopaperien rekisteröinti- ja kelpoisuusvaatimukset, jotka koskevat uusien poikkeusten nojalla myytäviä arvopapereita sekä joitakin jälkimarkkinatapahtumia. Jälkimarkkinatapahtumat ovat sijoittajien välisiä kauppoja alkuperäisen myynnin jälkeen.
Tämä säännös voisi vähentää liikkeeseenlaskijoiden tarvetta selviytyä erilaisista osavaltion tason rekisteröintisäännöistä, mutta se ei poistaisi ehdotettuja liittovaltion ehtoja. SEC totesi, että laajempi tavoite on luoda yhtenäisempiä suojakeinoja ja samalla vähentää liikkeeseenlaskijoiden kannustimia toimia ulkomailla.
Säännöt ovat vasta ehdotus, eivät voimassa olevaa lakia. SEC ottaa vastaan yleisön kommentteja 60 päivän ajan sen jälkeen, kun ehdotus on julkaistu Federal Registerissä. Sijoittajien, kryptovaluutta-alan yritysten, lakimiesten ja osavaltioiden sääntelyviranomaisten kommentit voivat vaikuttaa lopullisen säännön muotoon.
Ehdotus tulee esiin samaan aikaan, kun kongressi harkitsee laajempaa kryptomarkkinoiden rakennetta koskevaa lainsäädäntöä, mukaan lukien Atkinsin mainitsema CLARITY-laki. Lukijoiden kannattaa seurata Federal Registerin julkaisupäivää, 60 päivän aikana toimitettuja kommentteja sekä sitä, muuttaako SEC poikkeuksia, raportointivelvollisuuksia tai safe harbor -ehtoja ennen lopullisen säännön hyväksymistä.
Tämä artikkeli on käännetty englannista tekoälyn avulla. Alkuperäinen englanninkielinen versio on auktoritatiivinen lähde; automaattiset käännökset voivat sisältää epätarkkuuksia, erityisesti oikeudellisessa ja sääntelyyn liittyvässä terminologiassa.
