Grayscalen mukaan Yhdysvaltojen kryptovaluuttojen sääntely on selkeytynyt, vaikka CLARITY-lain eteneminen kongressissa onkin epävarmaa. Stablecoin-lainsäädäntö ja viranomaisten aloitteet etenevät, vaikka useat muutokset ovatkin vielä ehdotusvaiheessa eivätkä lopullisia sääntöjä.
Grayscale toteaa, että Yhdysvaltain kryptovaluuttasääntelyä voidaan viedä eteenpäin ilman CLARITY-lakia
KIRJOITTAJA
JAA
Keskeiset johtopäätökset
- Grayscalen mukaan kryptovaluuttapolitiikka voi edetä ilman, että CLARITY-lakiesityksestä tulee lakia.
- Stablecoin-lainsäädäntö on hyväksytty, kun taas SEC:n varainhankintasäännöt ovat edelleen ehdotusvaiheessa.
- Kongressi varmistaisi SEC:n ja CFTC:n toimivallan kestävän jaon.
Grayscale näkee sääntelyn edistyvän CLARITY-lakiesityksen ulkopuolellakin
Kryptoliiketoiminnalle saatetaan saada selkeämmät varainhankinta- ja kaupankäyntisäännöt, vaikka kongressi ei hyväksyisikään kattavaa markkinalainsäädäntöä tänä vuonna. Grayscalen tutkimusjohtaja Zach Pandl esitti tämän arvion 10. syyskuuta julkaistussa analyysissä ja viittasi kehitykseen, joka koskee stablecoineja, tokenien liikkeeseenlaskua, tokenisoituja arvopapereita ja ikuisia futuureja. Kryptovaroja hallinnoiva yritys pitää näitä aloitteita edistysaskeleina, jotka eivät riipu CLARITY-lain kohtalosta.
Grayscalen mukaan:
”CLARITY ei ole enää ainoa sääntelyn suuntaviivojen lähde. Yhdysvaltain sääntelykehys on selkeytynyt vakaavaluuttojen, tokenien liikkeeseenlaskun, tokenisoitujen arvopapereiden ja ikuisten futuurien osalta jopa ilman CLARITY-lakia.”
Lakiesityksen välitön este on 15. syyskuuta pidettävä äänestys käsittelyn jatkamista koskevasta esityksestä. Kyseessä on menettelyllinen vaihe, joka vaatii 60 ääntä, eikä lopullista hyväksymispäätöstä. Grayscale väittää, että epäonnistunut äänestys kaventaisi mahdollisuuksia lain voimaantuloon tänä vuonna, mutta jättäisi lainsäätäjille mahdollisuuden palata asiaan vaalien jälkeisessä istunnossa.
”CLARITY-lakiehdotus on edelleen tärkeä, koska vain kongressi voi vahvistaa kattavan ja kestävän toimivallanjakosopimuksen SEC:n ja CFTC:n välillä. Mutta epäonnistuminen vuonna 2026 ei pysäyttäisi jo käynnissä olevaa sääntelyn kehitystä”, Grayscalen tutkimusjohtaja lisäsi.
Stablecoin-laki luo erillisen sääntelykehyksen
Liittovaltion lainsäädännössä on jo käsitelty maksuvakaavaluottoja, jotka ovat yksi kryptomarkkinoiden segmentti, jonka Grayscale tunnistaa yhä selkeämmin määritellyksi. Presidentti Donald Trump allekirjoitti GENIUS-lain 18. heinäkuuta 2025, jolloin niiden liikkeeseenlaskulle luotiin sääntelykehys. Tämä lainsäädännöllinen saavutus on erillinen laajemmista markkinarakenteeseen liittyvistä kysymyksistä, joita kongressi pohtii CLARITY-aloitteen puitteissa.
Lain mukaan maksuvakaavaluuttojen kuluttajansuoja toteutetaan vaatimuksilla, jotka koskevat liikkeeseenlaskijoiden hallussa olevia ja julkistettavia varoja. Valkoisen talon mukaan lain säännöksiin sisältyy täysi varantotakuu sekä kuukausittainen julkinen raportointi varantojen koostumuksesta. Laki kieltää myös harhaanjohtavat väitteet siitä, että nämä tokenit olisivat liittovaltion vakuuttamia, Yhdysvaltain hallituksen takaamia tai laillisia maksuvälineitä.
Nämä suojatoimet koskevat digitaalisten varojen luokkaa, joka on suunniteltu ylläpitämään viitearvoa maksuille ja siirroille. Vakauskolikot seuraavat yleensä valuuttoja, kuten dollaria, vaikka niiden rakenteet ja riskit eroavat toisistaan. Niiden sääntelykehys koskee liikkeeseenlaskua ja vakuutusta, kun taas CLARITY-aloitteella pyritään ratkaisemaan laajempia kysymyksiä siitä, miten kryptomarkkinoita ja välittäjiä valvotaan.
SEC:n ehdotukset kohdistuvat varainhankintaan ja tokenisointiin
Pääomaa etsivät kryptoprojektit voisivat saada uusia poikkeuksia Yhdysvaltain arvopaperimarkkinaviranomaisen (SEC) ehdottaman varainhankinta-kehyksen nojalla. 18. elokuuta ehdotettu Regulation Crypto Assets -asetus sallisi vaatimukset täyttävät tarjoukset, joiden arvo on enintään 5 miljoonaa dollaria neljän vuoden aikana tai 75 miljoonaa dollaria 12 kuukauden jaksolla. Liikkeeseenlaskijoiden olisi annettava tiedot, ja niihin sovellettaisiin edelleen petosten ja manipuloinnin torjuntaa koskevia säännöksiä.
Ehdotuksessa käsitellään myös sitä, milloin kryptovaroihin liittyvä sijoitussopimus voisi lakata kuulumasta arvopaperisääntelyn piiriin. Sen ehdollinen safe harbor -säännös keskittyy siihen, että liikkeeseenlaskija suorittaa loppuun tai lopettaa pysyvästi ostajille luvatut olennaiset hallinnolliset toimet. Varainhankinnan poikkeukset ja safe harbor -säännös ovat edelleen ehdotusvaiheessa, ja julkinen kuulemiskierros päättyy 20. lokakuuta.
Muut Grayscalen arvioinnissa esiin tuodut aloitteet koskevat sitä, miten arvopapereiden omistusoikeudet kirjataan ja missä digitaalisia varoja voidaan käydä kauppaa. Ehdotetut siirtoasiamiehen säännöt mahdollistaisivat lohkoketjun omistustietojen kirjaamisen, kun taas harkinnassa oleva innovaatiopoikkeus voisi tukea tiettyjä ketjussa tapahtuvia arvopaperitoimintoja. Pandl mainitsee myös säännellyt ikuiset futuurit, joiden tien CFTC on avannut Kalshin ja Coinbasen kautta, ja kuvailee Hyperliquid-kaltaisiin alustoihin liittyviä mahdollisia tuotteita potentiaalisena kehityssuuntana.
Analyysissä korostettiin:
”CLARITY tarjoaisi kattavimman kehyksen Yhdysvaltain kryptomarkkinoille, mutta sen hyväksyminen ei ole ratkaisevaa – kryptopolitiikka etenee jo nyt ja tuo lisää selkeyttä useilla muillakin osa-alueilla.”
Tämä artikkeli on käännetty englannista tekoälyn avulla. Alkuperäinen englanninkielinen versio on auktoritatiivinen lähde; automaattiset käännökset voivat sisältää epätarkkuuksia, erityisesti oikeudellisessa ja sääntelyyn liittyvässä terminologiassa.
