Onko strategia nyt bitcoinin suurin myyjä? ”Myy munuainen” -pilkkaukset lentävät, kun Saylor rikkoo omaa sääntöään

Munuaislainaus palaa ajankohtaiseksi

Vuosien ajan Michael Saylorin mottona oli kryptomaailman voimakkain ”älä koskaan myy” -viesti. Helmikuussa 2025 julkaistussa X-viestissä, kun bitcoinin arvo laski alle 85 000 dollarin, Strategy Inc:n (Nasdaq: MSTR) hallituksen puheenjohtaja sanoi seuraajilleen:

”Myy munuainen, jos on pakko, mutta pidä bitcoinit.”

Nyt tuo lause on käännetty häntä vastaan, kun sijoitusneuvontayritys Lumida Wealthin toimitusjohtaja Ram Ahluwalia lisäsi: ”Michael Saylor sanoi… myy munuaisesi… mutta älä myy bitcoinejasi. Hän myy bitcoineja.”

Ahluwalia väitti, että Strategy on muuttunut bitcoinin marginaalisesta ostajasta sen marginaaliseksi myyjäksi ja että tämä käänne aiheuttaa krapulaa koko kryptomarkkinoilla. Blockchain-analytiikkayritys Cryptoquantin perustaja ja toimitusjohtaja Ki Young Ju liittyi keskusteluun omalla viestillään: ”Myy nyt bitcoinit ja osta munuaisesi takaisin.”

Pilkkaukset seurasivat Strategyn ilmoitusta, jonka mukaan se myi 3 588 bitcoinia noin 216 miljoonalla dollarilla 29. kesäkuuta ja 5. heinäkuuta välisenä aikana rahoittaakseen etuoikeutettujen arvopapereidensa osinkoja ja palauttaakseen dollarivarantonsa 2,55 miljardiin dollariin.

Saylor oli jo toukokuussa poikennut ”älä koskaan myy” -kannastaan, kun hän myönsi tulosjulkistustilaisuudessa, että yhtiö todennäköisesti myisi osan bitcoineistaan velvoitteidensa kattamiseksi. Päivien hiljaisuuden jälkeen Saylor rikkoi myynnin ympärillä vallinneen hiljaisuuden puolustamalla yhtiön pitkän aikavälin strategiaa.

Ahluwalian esiin tuoma käsite on merkityksellinen hinnan kannalta. Marginaalinen ostaja on se markkinatoimija, jonka vakaa kysyntä määrittää hinnan markkinoiden äärirajoilla. Strategy osti miljardeja dollareita bitcoineja vuosina 2024 ja 2025, imemällä tarjontaa viikko toisensa jälkeen. Kun tästä ostotarjouksesta tulee sen sijaan uuden tarjonnan lähde, marginaalinen hinnanmäärittäjä vaihtuu, ja Ahluwalian mukaan koko markkina tuntee tämän vetäytymisen.

Luvut antavat painoarvoa tälle väitteelle, sillä Strategy on edelleen suurin yritysomistaja 843 775 BTC:llä, mikä on yli 4 % kaikista koskaan olemassa olevista 21 miljoonasta kolikosta, jotka on hankittu keskimääräiseen hintaan 74 476 dollaria. Sen uusi bitcoinien rahaksi muuttamisohjelma sallii jopa 1,25 miljardin dollarin myynnin varantoja, osinkoja tai takaisinostoja varten, mikä tarkoittaa, että viime viikon myynti ei välttämättä ole viimeinen.

Krapula vai terveellinen nollaus?

Bitcoin laski maanantaina alimmillaan 61 246 dollariin tiedon julkistamisen jälkeen, mutta nousi nopeasti takaisin yli 64 000 dollariin muutaman tunnin kuluessa. Kaikkia institutionaalisia tarkkailijoita ei myöskään ole tulkinnut myyntiä laskusuhdanteen merkkinä. Grayscale Researchin mukaan myynti kasvatti Strategyn dollarivarantoja niin, että ne kattavat noin 17 kuukauden osingonmaksut, ja se totesi sijoittajien reagoivan myönteisesti, sillä yhtiön STRC-etuoikeutettu osake nousi uutisen jälkeen.

Tämä jättää kaksi kilpailevaa tulkintaa samoista 3 588 kolikosta. Ahluwalia näkee rakenteellisen muutoksen, jossa markkinoiden suurin ”valas” on vaihtanut puolta (ja hintojen on löydettävä uusi tasapaino ilman sen ostotarjousta), kun taas Grayscale näkee tässä riskienhallintaa: pienempi myynti tänään estääkseen katastrofaalisen myynnin huomenna.

Se, mitä seuraavaksi tapahtuu, riippuu todennäköisesti siitä, myykö Strategy jälleen. Rahastointiohjelman 1,25 miljardin dollarin yläraja antaa yritykselle tilaa lähes kuusi kertaa suurempiin myynteihin kuin viime viikolla, kun taas paluu kertymiseen palauttaisi sen ostotarjouksen, jota Ahluwalia sanoo markkinoiden kaipaavan. Ennen kuin jompikumpi näistä tapahtuu, munuaisvitsit eivät todennäköisesti lopu.