Bitcoin-johdannaisten kauppiaiden futuuripositiot ovat yli 56 miljardia dollaria ja optioiden avoimet positiot noin 42 miljardia dollaria, kun bitcoinin kurssi on lähellä 81 273 dollaria. Outointa on se, mihin suuntaan optioiden rahavirrat painottuvat. Markkinatiedot osoittavat, että osto-optiot muodostavat 60,74 % avoimista positioista, suurimmat sopimukset keskittyvät syyskuun toteutushintoihin 70 000–100 000 dollarin välillä, ja pelkästään suurimmat 25. syyskuuta erääntyvät positiot edustavat kymmeniä tuhansia bitcoineja. Samaan aikaan ”max pain” -taso on useilla suurilla kauppapaikoilla selvästi spot-hintaa alempana.
Bitcoin-kauppiaat ryntäävät osto-optioihin, kun 100 miljardin dollarin johdannaispanos kasvaa
KIRJOITTAJA
JAA
Tärkeimmät johtopäätökset
- Binance johtaa bitcoin-futuurimarkkinoita 11,77 miljardin dollarin avoimella positiolla, kun BTC:n kurssi on lähellä 81 273 dollaria.
- Deribitin osto-optiot kattavat 60,74 % BTC-optioiden avoimesta positiosta, yhteensä 311 306,86 BTC:tä.
- 25. syyskuuta ”max pain” on lähellä 72 000 dollaria Deribitissä, 76 000 dollaria Binancella ja 75 000 dollaria OKX:llä.
Bitcoin-kauppiailla on lähes 100 miljardia dollaria pelissä sen suhteen, mitä seuraavaksi tapahtuu
Bitcoin vietti viikon heilahtelemalla 75 038 dollarin ja 81 710 dollarin välillä, mutta tämän suhteellisen siistin vaihteluvälin alla johdannaismarkkinat ovat muuttuneet paljon suuremmaksi ilmiöksi. Bitcoinin hinta on lauantaina 19. syyskuuta noin 81 273 dollaria, nousua edellisestä päivästä 4,2 %, kun taas futuurien avoimet positiot ovat noin 56,3 miljardia dollaria ja optioiden avoimet positiot noin 42 miljardia dollaria.
Kun nämä markkinat lasketaan yhteen, sijoittajilla on lähes 100 miljardin dollarin avoin johdannaispositio, joka on sidottu bitcoiniin. Tämä ei tarkoita, että 100 miljardia dollaria odottaisi voitettavaksi tai menetettäväksi, mutta se osoittaa, kuinka paljon rahaa on panoksena bitcoinin tulevassa kehityksessä.
Binance johtaa futuurimarkkinoita, mutta CME ei ole kaukana perässä
Futuurimarkkinat ovat tiiviisti täynnä. Coinglass.comin lauantain tilastojen mukaan Binancella on suurin osuus näissä tiedoissa: sen avoin positio on 144 810 BTC:tä, jonka arvo on 11,77 miljardia dollaria, mikä vastaa 20,89 %:a markkinoista. CME seuraa perässä 107 450 BTC:llä eli 8,74 miljardilla dollarilla ja 15,5 %:n osuudella.
Näiden kahden jälkeen Bybit ja Gate hallitsevat kumpikin noin 5,36 miljardia dollaria, kun taas MEXC:n osuus on 4,78 miljardia dollaria. Hyperliquidilla on vielä 3,47 miljardia dollaria ja OKX:llä 3,12 miljardia dollaria. Loput jakautuvat muiden pörssien kesken, kuten Bitget, Kucoin, Bitunix ja BingX.
Mielenkiintoista on, että tähän positiointiin ei liity kiihkeää lyhytaikaista kasvua. Tunnin muutokset ovat pääosin vain murto-osia prosenttiyksiköistä. MEXC nousi 0,34 %, Bitunix 0,64 %, Bitget 0,22 % ja Bybit 0,17 %. Toisaalta ikuisten futuurien DEX-pörssi Hyperliquid laski 0,47 % ja OKX putosi 0,21 %.
Laajemmassa mittakaavassa futuurien avoimet positiot ovat kuitenkin selvästi piristyneet elokuun jälkeen. Tiedot osoittavat, että kokonaispositiot ovat nousseet selvästi alle 50 miljardista dollarista kohti 50 miljardin dollarin keskitasoa, kun bitcoinin arvo on palautunut kohti 80 000 dollaria.
Optiokauppiailla on varsin selvä suosikki
Sitten on optiomarkkinat, joilla positiointi muuttuu mielenkiintoisemmaksi. Osto-optiot muodostavat 60,74 % bitcoinin optioiden avoimesta positiosta, mikä vastaa 311 306,86 BTC:tä. Myynti-optiot muodostavat 39,26 %, yhteensä 201 232,2 BTC:tä.
Myös 24 tunnin kaupankäyntivirta osoittaa samaa suuntausta. Osto-optiot muodostivat 59,01 % volyymista eli 30 277,53 BTC:tä, kun myyntioptioiden osuus oli 21 028,15 BTC:tä. Osto-optiot antavat sijoittajille oikeuden ostaa ennalta määrättyyn hintaan, kun taas myyntioptiot antavat oikeuden myydä. Osto-optioiden suurempi osuus voi heijastaa suurempaa kysyntää noususuuntaiselle sijoituskohteelle, vaikka optioita käytetäänkin laajalti myös suojautumiseen ja monivaiheisiin strategioihin. Vaikka tilanne onkin noususuuntainen, nykyinen jakauma ei ole yhtä selkeä suuntaviiva kuin viime viikolla.
Silti listan kärjessä olevia sopimuksia on vaikea sivuuttaa. Deribitin 25. syyskuuta erääntyvän 70 000 dollarin call-option avoin positio on 10 916,3 BTC, jota seuraa 85 000 dollarin call-optio 10 2023 BTC:n avoimella positiolla ja 90 000 dollarin call-optio 9 544,1 BTC:n avoimella positiolla. 25. joulukuuta erääntyvä 80 000 dollarin call-optio kattaa vielä 9 033,7 BTC:n avoimen position.
25. syyskuuta tilanne tiivistyy
Syyskuun eräpäivänä toiminta todella kiihtyy. Näiden valtavien 70 000, 85 000 ja 90 000 dollarin call-optioiden lisäksi optiopörssi Deribit näyttää, että 25. syyskuuta erääntyvässä 70 000 dollarin put-optiossa on 8 641,5 BTC, kun taas 100 000 dollarin call-optiossa on vielä 7 193,4 BTC. 82 000 ja 80 000 dollarin osto-optioissa on vastaavasti 6 922,5 BTC ja 6 489,7 BTC.
Kaupankäyntivolyymi keskittyy myös bitcoinin nykyisen hinnan läheisyyteen. 25. syyskuuta erääntyvä 85 000 dollarin call-optio johtaa 24 tunnin kaupankäyntivolyymia 2 270,9 BTC:llä, jota seuraavat 82 000 dollarin call-optio 1 251,1 BTC:llä ja 80 000 dollarin call-optio 797,4 BTC:llä. 74 000 dollarin put-optio on 753,3 BTC:n tasolla, kun taas 81 000 dollarin call-optio on 744 BTC:n tasolla.
Selkokielellä sanottuna sijoittajat eivät keskity yhteen kaukaiseen fantasiulukemaan. Suuri osa kaupankäynnistä keskittyy toteutushintoihin, joita bitcoin voisi mahdollisesti saavuttaa ilman, että markkinat menisivät täysin raiteiltaan.
Max Pain -arvo on alle bitcoinin 81 273 dollarin spot-hinnan
Tässä on käänne. Useat max pain -lukemat sijaitsevat bitcoinin nykyhinnan alapuolella. Max pain on toteutushinta, jolla suurin osa voimassa olevista optioista menettäisi arvonsa eräpäivänä. Se on positiointimittari, ei ennuste, mutta kauppiaat seuraavat sitä, koska suuret erääntymiset voivat tuottaa mielenkiintoista positiointidynamiikkaa, kun eräpäivä lähestyy.
25. syyskuuta erääntyvän erän osalta Deribitin kaavion mukaan ”max pain” sijoittuu noin 72 000 dollariin, käyrän suurimman nimellisarvoisen lohkon viereen. Binancella se on noin 76 000 dollaria, kun taas OKX:llä se on lähellä 75 000 dollaria. Bitcoinin hinnan ollessa noin 81 273 dollaria kaikki kolme ovat spot-hinnan alapuolella.
Ero on erityisen silmiinpistävä Deribitissä. Bitcoinin pitäisi laskea noin 9 000 dollaria nykyisestä tasostaan saavuttaakseen kyseisen 25. syyskuuta erääntyvän ”max pain” -alueen. Myöhemmät eräpäivät vaihtelevat suuresti: Deribitin käyrä nousee joillakin päivämäärillä takaisin noin 78 000 dollariin, ennen kuin se lopulta laskee kohti 60 000 dollaria kesäkuuhun 2027 mennessä, kun taas Binance ja OKX osoittavat omia vaihtelevia keskittymiään.
Kalenterissa on edessä tärkeä viikko
Mikään tästä ei takaa, että bitcoinin kurssi on nousemassa kohti 90 000 dollaria, 70 000 dollaria tai mitään muuta optiotaululla näkyvää toteutushintaa. Avoimet positiot kertovat, missä sopimuksia on, eivät sitä, missä bitcoinin kurssin täytyy olla, ja ”max pain” -aluetta on erityisen helppo erehtyä pitämään ennusteena, vaikka se ei sitä ole.
Luvut paljastavat kuitenkin markkinat, joilla on valtava määrä positioita tulevien erääntymisten varalle. Bitcoin on jo noussut tällä viikolla 75 038,12 dollarista 81 674 dollariin, osto-optiot muodostavat yli 60 % optioiden avoimesta positiosta, ja osa Deribitin suurimmista yksittäisistä sopimuksista erääntyy 25. syyskuuta.
Tämän seurauksena bitcoin on pysynyt suurimpien kauppapaikkojen 25. syyskuuta koskevien ”max pain” -tasojen yläpuolella, samalla kun kauppiaat ovat keränneet huomattavia osto-optioiden positioita hinnoilla 82 000, 85 000, 90 000 ja jopa 100 000 dollaria. Markkina on viettänyt viikon noususuunnassa. Nyt tulee hauska osa: selvittää, kuinka suuri osa näistä johdannaispositioista selviää erääntymiseen asti.
Tämä artikkeli on käännetty englannista tekoälyn avulla. Alkuperäinen englanninkielinen versio on auktoritatiivinen lähde; automaattiset käännökset voivat sisältää epätarkkuuksia, erityisesti oikeudellisessa ja sääntelyyn liittyvässä terminologiassa.
