Tämä pääkirjoitus on peräisin tämän viikon ”Week in Review” -uutiskirjeestä, joka lähetettiin tilaajille perjantaina. Tilaa uutiskirje, niin saat tämän viikoittaisen pääkirjoituksen heti, kun se on valmis. Uutiskirje sisältää myös viikon tärkeimmät uutiset ja kommentin kustakin aiheesta.
Kaikki rikastuvat huikeasti, mutta sinä et — Viikon katsaus
KIRJOITTAJA
JAA
Laskiessaan hieman alle 59 000 dollarin tason, Bitcoin nousi hieman yli 63 000 dollarin yrittäessään palauttaa 200 viikon liukuvan keskiarvonsa. Ethereum ja altcoinit jatkoivat laskuaan ja ovat pääosin selvästi miinuksella perjantaiaamuna.
Perinteiset markkinat näyttivät samankaltaisilta, sillä kaikki suuret osakeindeksit laskivat viikon aikana, kun taas jalometallit jatkoivat korjausliikkeitään.
Kryptovaluuttojen tavanomaisten erityisten laskusuhdanteiden lisäksi digitaalisia varoja painavat ulkoiset tekijät. Dallasin keskuspankin pääjohtaja Lorie Logan sanoi tällä viikolla olevansa yhä huolestuneempi siitä, että korkojen korottaminen saattaa olla tarpeen myöhemmin tänä vuonna, ja markkinat, jotka äskettäin hinnoittelivat korkojen laskua, hinnoittelevat nyt päinvastaista. Riskipitoisille omaisuuserille, joiden kohtalo riippuu likviditeetistä, haukkamainen käänne on kaukana ihanteellisesta. Myöskään dollari ei ole vieläkään osoittanut vahvuutta.
Sitten on vielä öljy ja kriisi, jota markkinat eivät näytä vielä hinnoitelleen, koska se ei ole vielä räjähtänyt. Tilanne tuntuu kuin sammakon keittämiseltä. Amena Bakr varoitti, että tilanteen kutsuminen potentiaaliseksi öljykriisiksi on vähättelyä, ja Bob Elliott ilmaisi asian vieläkin suoremmin: varastot hupenevat vauhdilla, joka uhkaa aiheuttaa vakavan pulan muutaman kuukauden kuluessa, vaikka markkinat onnittelevatkin itseään siitä, että tarjonta näyttää hieman paremmalta kuin pelättiin.
Torstaiaamuna geopoliittinen sytytyslanka lyheni, kun presidentti ilmoitti, että Yhdysvallat iskee kovaa Iraniin ja valtaa Khargin saaren sekä aikoo ottaa hallintaansa Iranin öljy- ja kaasumarkkinat. Kaikilla riskipitoisilla omaisuuserillä on kaulassaan korkojen nousun, dollarin vahvistumisen ja uhkaavan öljykriisin painolastit, mutta alla oleva rasittaa vain kryptovaluuttoja.
Tulevat jättimäiset listautumisannit ovat todennäköisesti suurin painolasti kryptovaluutoille lyhyellä aikavälillä. SpaceX:n hinnoittelun myötä tällä viikolla (Jim Bianco totesi, että mikä tahansa perjantain nousu voisi tehdä Elon Muskista historian ensimmäisen biljonäärin) tämä tähtien täyttämä listautumiskausi vie huomiota ja likviditeettiä. Bitcoin ja kryptovaluutat ovat olemassa olevista varoista likviditeetille ja huomiolle herkimpiä.
Keskustellaan myös siitä, merkitsevätkö tekoäly- ja avaruusalan listautumiset huippua vai käännettä. Laskuskenaario: SpaceX:n, OpenAI:n ja Anthropicin kaltaiset jättimäiset listautumisannit merkitsevät historiallisesti syklin huippua, ja kun tekoälykupla puhkeaa, kryptovaluutat siirtyvät hitaasta vuotamisesta lumivyöryyn. Nouseva skenaario: loukkuun jääneet pohjamyyjät ja likviditeetin virta, joka siirtyy voittoja realisoivista osakkeenomistajista BTC:hen, voivat merkitä elpymisen alkua. Molemmat eivät voi olla oikeassa, ja ratkaisu määrittelee todennäköisesti seuraavan vuoden.
Kryptovaluuttojen sisällä sentimentti ja hintakehitys ovat edelleen alhaalla. Ketjussa tilanne on ruma. TXMC huomautti, että pörsseihin virtaava pitkäaikaisten omistajien volyymi on jättänyt päivittäisen liikkeeseenlaskun varjoonsa vuodesta 2020 lähtien. Tämä on perinteisesti korreloinut pitkäaikaisten omistajien voittojen kotiuttamisen kanssa, mutta koska se on kiihtynyt ETF:ien myötä, se voi myös viitata siihen, että puolittuminen ei enää merkitse mitään markkinoille. Charles Edwards meni vielä pidemmälle ja totesi, että olemme todistamassa ennätyksellistä institutionaalista bitcoinin myyntiä, jota johtavat ETF:t ja joka imee päivittäin yli 460 % päivittäisestä louhintamäärästä.
Sykli-analyytikot ovat erimielisiä siitä, mitä seuraavaksi tapahtuu. Rekt Capital, joka on ennustanut tämän laskusuhdanteen lähes askel askeleelta, sanoo, että makrotaloudellinen lasku on todennäköistä ja että mahdollinen nousu on heikompi kuin edellinen helpotuksen ralli. Benjamin Cowen huomauttaa, että tämän laskusuhdanteen hintakehitys on toistaiseksi käytännössä identtinen kolmen edellisen kanssa. Cryptoquant on laskenut, että potentiaalinen pohja on lähellä 53 600 dollaria, joka on bitcoinin toteutunut hinta.
Vastavirtaan ajattelijat näkevät verilöylyssä vihreitä versoja. Louhijat ovat antautumassa, mikä on historiallisesti yksi luotettavimmista kertymissignaaleista. Real Visionin James Easton näkee noususuuntaisen RSI-divergenssin ja polun 180 000 dollariin ensi vuoteen mennessä.
Michael Saylor pysyi tällä viikolla valokeilassa. Hän kertoi haastattelussa, että Bitcoin tuntuu joskus ”riskiltä potenssiin kolme” – volatiliteetti on ominaisuus, ei vika. Jos Bitcoin on riski potenssiin kolme, niin Bitcoiniin vipuvaikutuksella sovellettu beta (esimerkiksi MSTR) on varmasti Bitcoin potenssiin kahdeksan. Omistajat kokevat juuri nyt tätä lisääntynyttä volatiliteettia: Arkhamin mukaan Strategyn Bitcoin-salkun arvo on laskenut noin 13,5 miljardia dollaria sen jälkeen, kun yhtiö julkaisi sen juhlallisen tulosjulkistuksen jälkeisen tanssivideon.
Sitten tuli Praha. Lavalla Saylor selitti yhtiön äskettäistä 32 BTC:n myyntiä ikimuistoisella lauseella: ”Sanoin teille, että älkää koskaan myykö bitcoinejanne. En koskaan sanonut, että yhtiö ei myisi bitcoinejaan.” Tässä kohtaa näytetään videoita, joissa hän lupaa, ettei koskaan myy bitcoineja. Austin Campbell on kyllästynyt koko genreen ja väittää, että tämän ja STRC:n rahamarkkinavastaavaksi määrittelyn välillä kantajan asianajajien on pakko kiittää Jumalaa tästä lahjasta. Hän ehdotti myös, että yksityissijoittajien pitäisi ostaa vain BTC-ETF, koska tämä päättyy huonosti omistajille.
Kaikki treasury-yhtiöt eivät kuitenkaan ole vetäytymässä. Tom Leen Bitmine löytää jotenkin jatkuvasti rahaa, lisäämällä jälleen 126 971 ETH:ta, joiden arvo on noin 213 miljoonaa dollaria, ja nostamalla omistuksensa 5,54 miljoonaan tokeneen, mikä on noin 4,59 % kaikista ETH:sta. Yksitoista kuukautta myöhemmin hän on 92 %:n päässä tavoitteestaan "Alchemy of 5 %".
Bitcoinin kompuroidessa ei ole yllätys, että myös ETH:lla oli rankka viikko. Saylor hyökkäsi Ethereumin ja muiden kimppuun julistaen lavalla, että luottamus Ethereumiin on romahtanut, SUI romahti "seuraava Solana" -hypen jälkeen ja muut kryptovaluutat taistelevat käyttökelpoisuudesta. Tetherin Paolo Ardoino juhli omaa voittoaan, kun USDT ohitti ETH:n markkina-arvolla mitattuna. Ethereumille rakennettu stablecoin oli hetkellisesti arvokkaampi kuin Ethereum itse.
Aaven Stani Kulechov yritti tulkita flippeningin noususuuntaiseksi ennustaen, että suuret stablecoinit ja RWA:t ohittavat ETH:n markkina-arvon ja että tämä on nettomääräisesti positiivista Ethereumille. Hän kieltäytyi tarkentamasta, miten tämä on saavutettavissa.
Samaan aikaan kehittäjät jatkoivat rakentamista. Vitalik ja useat tutkijat julkaisivat aidosti mielenkiintoisen ehdotuksen indeksiä seuraavien varojen rakentamisesta optioiden sijaan velan päälle. Tämä on tapa luoda synteettistä altistumista hintaindekseille ilman velkapohjaisten mallien likvidaatiokaskadeja. Vitalik totesi, että toteutuksia on jo käynnissä, ja vaati voimakkaasti virallista varmennusta ennen kuin mikään pääsee pääverkkoon.
Tällä viikolla oli useita uutisarvoisia AI-kryptouutisia. Citadel julkaisi raportin, jossa väitettiin, että nykyiset AI-mallien tokenomiikat ovat epärealistisen kalliita ja siirtyminen halvempiin malleihin on väistämätöntä, mikä luo haarautumisen edistyksellisen AI:n ja jokapäiväisessä käytössä olevan AI:n välille. Jos tämä pitää paikkansa, sillä on suoria vaikutuksia jokaiseen markkinoilla olevaan hajautettuun laskenta- ja päättelytokeniin. Tähän liittyen Milk Road julkaisi vertailun Venice-tokenista ($VVV), jonka tulot ovat noin 15-kertaiset, ja lähimpään kilpailijaansa OpenRouteriin, jonka tulot ovat juuri nousseet 26-kertaisiksi. Ja jos haluat lukea pidemmän artikkelin, tämä rehellinen katsaus agenttien maksuihin on lukemisen arvoinen, jos uskot (tai haluat uskoa), että autonomisesti toimivat tekoälyagentit ovat seuraava todellinen käyttötapaus.
AIxcrypto-evankelista Algod vietti viikon haukkumalla Bittensor-aliverkkojen laatua, ja Bittensorin perustaja const vastasi luettelemalla Algodin omat väitetysti epäonnistuneet aliverkot: Kaito, Myshell, Efficient Frontier. Lopuksi Arthur Hayes antautui odotetusti WLD:n ollessa kaikkien aikojen alimmillaan.
Rug-skandaaleihin liittyvät uutiset olivat taukoamattomia. Humanity Protocolista hyödynnettiin yli 30 miljoonaa dollaria, kun hakkeri myi $H:n ETH:ksi ja tokenin arvo laski ~90 %. Ajoitus näytti niin epäilyttävältä, että termejä "hyödyntäminen" ja "poistuminen" käytettiin synonyymeinä muutaman tunnin sisällä. On-chain-etsivät kaivoivat esiin myös vanhan tarinan: analyysin, jonka mukaan Charles Hoskinson olisi myynyt 1,5 miljardia ADA:ta lähellä vuoden 2021 huippua, mikä olisi huippuhinnoilla lähes 3 miljardia dollaria, jos se olisi totta.
Sam Bankman-Fried sanoo liittovaltion vankilasellistään, että hän haluaa "ehdottomasti" presidentti Trumpin armahduksen. Kyle Samani joutui täysin julman pilkan kohteeksi, joka levisi nopeasti aikajanalla. Ja viikon omituisimmassa juonenkäänteessä, huomiota janoavalla CT:llä (Crypto Twitter) Hunter Biden nousi kryptotwitterin päähenkilöksi kiittäen Beepleä, laittamalla taideteoksensa ketjuun, hyväksymällä bitcoinin maksuvälineenä ja kiittäen Andreas Antonopoulosin teosta The Internet of Money oranssista pilleristä.
Se, että Biden on vanginnut CT:n hurmaavan huomion, voi tarkoittaa vain sitä, että kryptovaluutat ovat syvässä lamassa. Kaikki menee kuitenkin hyvin. Bitwisen Hunter Horsley tarjosi viikon parhaan toivon. Vuosi 2026 tullaan muistamaan ”vartionvaihtona”, sillä kun Bitwise lanseerattiin vuonna 2017, johtavia säilytyspalveluita olivat Xapo ja Kingdom Trust, ja hallitsevia pörssejä olivat nimet kuten Poloniex, Bittrex ja BitMEX. Lähes mikään niistä ei ole enää johtavassa asemassa.
-David Sencil
