Japani ja Yhdysvallat suunnittelevat jenin pelastamista, kun spekulaattoreiden on aika maksaa tilit

Japani iskee ensin ja ostaa lähes 59 miljardia dollaria päivässä

Liike seuraa dramaattista valuuttaviikkoa. Keskuspankin tietojen mukaan Japanin valtiovarainministeriö myi 30. heinäkuuta jopa 58,97 miljardia dollaria ostaakseen jeniä yhden päivän aikana, mikä merkitsi valuutan suurinta yhden päivän nousua dollariin nähden vuodesta 2022 lähtien. Jeni hyppäsi lähes 164:stä dollaria kohti 150:n yläpuolelle.

Valtiovarainministeriö seuraa Tokion esimerkkiä

Päivä myöhemmin Yhdysvaltain valtiovarainministeriö kehotti suuria pankkeja varautumaan mahdolliseen omaan interventioonsa, kertoo asiasta perillä oleva lähde. Financial Times (FT) raportoi myöhemmin, että New Yorkin keskuspankki oli myynyt euroja ostaakseen jeniä pankkien, kuten Goldman Sachsin ja Morgan Stanleyn, välityksellä.

Kyseessä olisi Washingtonin ensimmäinen suora toimi jenin tukemiseksi yli vuosikymmeneen, eli sitten G7-maiden koordinoidun toiminnan Japanin vuoden 2011 maanjäristyksen ja tsunamin jälkeen.

Bessentin muistiinpanot vahvistavat suunnitelman

Reutersin valokuva toi esiin visuaalisen todisteen Yhdysvaltojen osallistumisesta. Kuvassa näkyi valtiovarainministeri Scott Bessentin muistikirja Camp Davidin hallituksen kokouksessa, ja siinä oli käsin kirjoitettu rivi: ”Osta Japanin jeniä (JPY) 5–10 miljardia dollaria.” Japanin valuuttaviranomaisten ylin edustaja Atsushi Mimura sanoi, että Yhdysvaltojen tuki oli enemmän kuin pelkkää symbolista tukea.

CNBC:n raportin mukaan Kyodo News kertoi lauantaina, että asiaan perehtyneiden lähteiden mukaan Japanin ja Yhdysvaltojen odotetaan julkistavan virallisen yhteisen linjauksen lähipäivinä. Tarkka sisältö on vielä epäselvä, mutta ilmoituksen odotetaan toimivan lähinnä varoituksena jenin heikkenemiseen panostaville sijoittajille pikemminkin kuin sitoumuksena rajoittamattomiin valuutanostoihin.

Vuosia kestänyt korkoero on vauhdittanut jenin heikkenemistä

Jeni on heikentynyt tasaisesti vuodesta 2022 lähtien, kun Japanin keskuspankki on pitänyt korkotasonsa selvästi Yhdysvaltain keskuspankin korkotasoa alempana. Tämä ero ruokki ”jenin carry trade” -kauppaa, jossa sijoittajat lainaavat jeniä edullisesti ja sijoittavat rahat korkeamman tuoton tarjoaviin dollarimääräisiin varoihin. Tämä strategia painoi jenin tasoille, joita ei ole nähty sitten 1980-luvun puolivälin, ja nosti japanilaisten kotitalouksien kustannuksia tuontienergiasta ja -elintarvikkeista.

Japani yritti jo huhtikuussa ja toukokuussa ennätyksellistä valuuttamarkkinainterventiota, jonka arvo oli noin 11,73 biljoonaa jeniä eli noin 73 miljardia dollaria. Jeni vahvistui hetkellisesti, ennen kuin se palasi takaisin aiempiin alhaisimpiin tasoihinsa – tämä on tyypillistä japanilaisille interventioille, kun niihin ei liity kestävää muutosta korkopolitiikassa.

Bessent pitää jeniä aliarvostettuna

Bessent on kutsunut jeniä ”erittäin aliarvostetuksi” ja todennut, että liiallinen volatiliteetti on epäterveellistä markkinoille. Hänen kommenttinsa yhdistettynä raportoituihin valtiovarainministeriön ostoihin viittaavat harvinaiseen koordinaatioon valuuttapolitiikassa maailman suurimman ja neljänneksi suurimman talouden välillä.

Kotitaloudet ja sijoittajat tulevat tuntemaan muutoksen

Japanilaisille kotitalouksille vahvempi jeni voisi lieventää korkeiden tuontikustannusten aiheuttamaa rasitusta. Amerikkalaisille yrityksille vakaampi jeni poistaa yhden globaalien pääomavirtojen häiriötekijän. Japani on edelleen yksi suurimmista Yhdysvaltain valtionvelkakirjojen ulkomaisista omistajista, ja molempien osapuolten viranomaisilla on intressi välttää epäjärjestyksellisiä markkinavaihteluita, jotka voisivat laukaista suunnittelemattomia myyntitoimia.

Mitä markkinatarkkailijoiden tulisi seuraavaksi seurata

Analyytikoiden mukaan politiikan kestävyys riippuu talouden perustekijöistä. Jos Japanin keskuspankki nostaa korkoja edelleen tai Yhdysvaltain keskuspankki laskee niitä, jenin heikkoutta ajava korkoero kaventuu ja vahvistaa viranomaisten toimia. Ilman tätä muutosta suulliset sitoumukset ja kertaluonteiset interventiot ovat historiallisesti hiipuneet muutamassa viikossa tai kuukaudessa.

Kaikentyyppiset globaalit markkinat seuraavat tarkasti yksityiskohtia. Kauppiaat haluavat tietää, asetetaanko politiikassa selkeät rajat tuleville interventioille, määritelläänkö tarkka aikataulu vai vahvistetaanko vain olemassa olevaa yhteistyötä. Ilmoituksen odotetaan myös tulevan juuri ennen G20-maiden valtiovarainministerien kokousta, mikä antaa molemmille hallituksille mahdollisuuden osoittaa yhtenäisyyttä laajemmalla areenalla.