Yhdysvaltain keskuspankki odotti 1 148 päivää ennen kuin nosti korkoja jälleen, ja keinottelijat lyövät jo vetoa siitä, ettei se tyydy yhteen koronnostoon. Polymarket, Kalshi ja CME:n futuurimarkkinat ennakoivat nyt toista neljännespisteen korotusta 28. lokakuuta pidettävässä kokouksessa, kun taas CME arvioi todennäköisyydeksi, että korot ovat nousseet joulukuuhun mennessä, 90,1 %. Vielä kuukausi sitten futuurikauppiaat arvioivat lokakuun koronlaskun todennäköisyydeksi 53,6 %. Mahdollisuus, että tämä toteutuisi, on käytännössä kadonnut.
Fedin seuraava korkopäätös saa kauppiaat seuraamaan kolikonheittoa
KIRJOITTAJA
JAA
Tärkeimmät johtopäätökset
- Polymarketin vedonlyöjät arvioivat todennäköisyydeksi 56 %, että Fed nostaa korkoa jälleen lokakuussa, kun taas koronkorotusten tauon todennäköisyys on edelleen lähellä 44 %.
- CME:n kauppiaiden mukaan on 90,1 %:n todennäköisyys, että korot ovat joulukuussa tämän päivän tasoa korkeammat, ja uusi koronnosto on vahvasti mahdollinen.
- Kalshin vedonlyöjät arvioivat, että Fed nostaa korkoa neljännesprosentilla 28. lokakuuta 54 %:n todennäköisyydellä, kun taas korkojen pysymisen ennallaan todennäköisyys on 44 %.
Korkojen laskusta uuteen koronnostoon kuukaudessa
Miten paljon tilanne onkaan muuttunut kuukaudessa. 19. elokuuta CME-futuurit arvioivat, että Yhdysvaltain keskuspankin todennäköisyys laskea korkoja 25 peruspistettä lokakuun kokouksessaan oli 53,6 %. Kun siirrytään eteenpäin Fedin 16. syyskuuta tekemään koronnostoon – joka oli ensimmäinen yli kolmeen vuoteen – saman koronlaskun todennäköisyys on nyt täsmälleen 0 %. Sen sijaan futuurikauppiaat arvioivat toisen neljännespisteen koronnoston todennäköisyydeksi 57,6 %, kun taas korkojen pitämisen ennallaan todennäköisyys on 42,4 %. Todella mielenkiintoista on se, että ennustemarkkinoiden vedonlyöjät ovat itsenäisesti päätyneet lähes täsmälleen samaan tulokseen.
19. syyskuuta 2026 mennessä Polymarketin vedonlyöjät arvioivat tällä hetkellä 56 prosentin todennäköisyydellä, että FOMC:n 27.–28. lokakuuta pidettävässä kokouksessa tehdään jälleen 25 peruspisteen korotus, kun taas korkojen pitämisen todennäköisyys on 44 prosenttia. Suuremman, 50 peruspisteen tai sitä suuremman korotuksen todennäköisyys on vain 1 %, ja neljännesperuspisteen laskun todennäköisyys on myös noin 1 %. Markkinoilla on vaihdettu yli 7,7 miljoonaa dollaria sen avaamisen jälkeen 17. kesäkuuta.
Kalshi kertoo lähes saman tarinan. Sen lauantain noin 1,93 miljoonan dollarin lokakuun markkinat antavat neljännespisteen korotukselle 54 %:n todennäköisyyden ja korotuksen pitämiselle 44 %, kun taas yli 25 peruspisteen korotuksen todennäköisyys on 2 %. Kolme erilaista markkinaa, kolme erilaista tapaa sijoittaa rahaa näkemyksen tueksi, ja kaikki kolme sijoittuvat muutaman prosenttiyksikön sisällä toisistaan.
Warsh ei anna sijoittajille etenemissuunnitelmaa
Tässä on juju. Fedin puheenjohtaja Kevin Warsh on nähnyt vaivaa välttääkseen tällaisten lupauksien antamisen. Kun häneltä kysyttiin keskiviikon korotuksen jälkeen, oliko Fed aloittamassa sellaista korotussarjaa, joka on historiallisesti seurannut ensimmäistä korotusta, Warsh sulki oven helpolta vastaukselta. ”En ole tulevaisuuden ohjauksen alalla”, hän totesi ja lisäsi, ettei aio ”ennakoida tulevia päätöksiämme”.
Warsh oli yhtä suorapuheinen Fedin pakkomielteestä yksittäisiin talouslukuihin. Sen sijaan, että rahapolitiikka perustettaisiin viimeisimpään inflaatiolukuun, hän totesi, että ”trendeillä on merkitystä” ja ”yksittäiset tiedot ovat meluisia”. Sitten hän meni vielä askeleen pidemmälle:
”Yksittäisistä tilastolukemista riippuvaisuus on vaarallista, se ei ole asia, joka minua huolestuttaa.”
Niinpä sijoittajat yrittävät ennustaa lokakuun kehitystä, kun taas Fedin johtaja käytännössä kertoo heille, ettei kannata odottaa leivänmuruja jäljille.
Syyskuun koronnosto muutti kaiken
Syyskuun kokous tarjoaa melko ilmeisiä vihjeitä siitä, miksi tilanne kääntyi päälaelleen. FOMC nosti yksimielisesti tavoiteväliään 25 peruspistettä 3,75–4 prosenttiin, päättäen 1 148 päivää kestäneen korotuksettoman jakson. Warsh totesi, että talous näytti vahvistuvan ja että hänellä ja hänen kollegoillaan oli vaikeuksia kuvata rahoitusolosuhteita rajoittaviksi. Inflaatio puolestaan pysyi Fedin 2 prosentin tavoitteen yläpuolella.
Warsh arvioi elokuun henkilökohtaisten kulutusmenojen (PCE) kokonaisinflaation olevan noin 3,6 % viimeisten 12 kuukauden ajalta, ja ydininflaation noin 3,2 %. Hän totesi inflaation olleen tavoitetta korkeammalla jo yli viiden vuoden ajan ja kuvasi ongelmaa poikkeuksellisen selkeästi:
”Selvä tosiasia on, että inflaatio on liian korkea ja on ollut sitä liian kauan.”
Vedonlyöntitrendin muutosta on vaikea olla huomaamatta. CME:n lokakuun todennäköisyys 0,25 prosenttiyksikön korotukselle oli kuukausi sitten vain 6,6 %, nousi sitten viikko sitten 42,5 %:iin ja on nyt 57,6 %. Samaan aikaan koronlaskun todennäköisyys kehittyi päinvastaiseen suuntaan: se romahti kuukauden takaisesta 53,6 prosentista viikon takaisiin 6,5 prosenttiin ja on nyt 0 prosenttia.
Joulukuussa luvut menevät villiksi
Lokakuu on edelleen melko tasainen tilanne. Joulukuu onkin jo toinen juttu. CME:n futuurien mukaan todennäköisyys sille, että korot ovat 9. joulukuuta pidettävän kokouksen jälkeen nykyistä 3,75–4 %:n vaihteluväliä korkeammat, on 90,1 %. Nykyisen vaihteluvälin säilymisen todennäköisyys joulukuuhun asti on vain 9,9 %, kun taas alemman vaihteluvälin todennäköisyys on 0 %.
Näissä luvuissa on yksi tärkeä vivahde. Futuurit antavat 46 %:n todennäköisyyden joulukuun 4–4,25 %:n tavoitehaarukalle ja 44,1 %:n todennäköisyyden 4,25–4,5 %:n haarukalle. Selkokielellä sanottuna markkinat eivät pelkästään harkitse yhtä lisäkorotusta. Lähes puolet todennäköisyysjakaumasta sijoittuu joulukuussa kaksi neljännespistettä nykyistä vaihteluväliä korkeammalle. Kuukausi sitten tuon 4,25 %–4,5 %:n tuloksen todennäköisyys oli vain 2,6 %.
Tämä on varsin dramaattinen käänne korkokäsikirjoituksessa neljän viikon aikana. Elokuussa sijoittajat pohtivat, kuinka paljon korot voisivat laskea. Nyt he pohtivat, kuinka paljon ne nousevat.
Trump haluaa hissin kulkevan toiseen suuntaan
Presidentti Donald Trump ei puolestaan halua mitään tästä. Syyskuun 16. päivän korotuksen jälkeen Trump väitti, että Yhdysvaltain korkojen ”pitäisi olla 1 % tai vähemmän, koska meillä on maailman paras luottokelpoisuus – JA KAIKKIEN AIKOJEN PARAS”. Hän vaati myös:
”LASKEKAA YHDYSVALTAIN KOROT, JA NOPEASTI!”
Trump sanoi kuitenkin, että hänellä oli edelleen luottamus itse nimittämäänsä Warshiin, mutta kohdisti vihansa muuhun Fedin johtokuntaan. Hän kutsui hallituksen jäseniä ”erittäin vihamielisiksi”, ”erittäin poliittisiksi” ja ”joukoksi poliitikkoja”, vaikka toimitettujen tietojen mukaan hän ei hyökännyt Warshin kimppuun nimeltä mainiten samalla tavalla kuin aiemmin hyökkäsi entisen Fedin puheenjohtajan Jerome Powellin kimppuun.
Tämä luo melko oudon tilanteen lokakuuta silmällä pitäen. Trump haluaa korkojen laskevan rajusti, Warsh kieltäytyy paljastamasta seuraavaa siirtoaan, inflaatio pysyy tavoitteen yläpuolella, ja oikealla rahalla vedonlyöntiä harrastavat ihmiset uskovat yhä vahvemmin, että uusi koronnosto on tulossa.
Lokakuu näyttää yhtäkkiä pääkohokohdalta
Toistaiseksi kukaan ei ole varma lokakuun tilanteesta. Kaikki markkinat näyttävät tällä hetkellä kolikonheitolta. Ennustemarkkinapaikka Polymarket arvioi uuden neljännesprosentin koronnoston todennäköisyydeksi 56 %. Kalshi arvioi sen 54 %:ksi. CME:n futuurit osoittavat 57,6 %:n todennäköisyyttä. Vaihtoehto, eli pelkkä tauko 3,75–4 prosentin tasolla, on edelleen riittävän todennäköinen, jotta 28. lokakuuta tehtävä päätös on todellinen arpapeli eikä ennalta selvä asia.
Joulukuu on se kuukausi, johon kauppiaat panostavat paljon voimakkaammin. CME:n 90,1 %:n todennäköisyys sille, että korot päätyvät tämän päivän vaihteluvälin yläpuolelle, viittaa siihen, että markkinat pitävät syyskuuta yhä vähemmän yksittäisenä korotuksena, vaan mahdollisesti jonkin suuremman kehityksen alkuna. Kuukausi sitten kauppiaat arvioivat lokakuun koronlaskun todennäköisyydeksi yli 50 %. Tänään se luku on nolla. Fediltä kesti 1 148 päivää nostaa korkoja uudelleen. Markkinat lyövät vetoa, että seuraava koronnosto voisi tapahtua jo 42 päivän kuluttua.
Tämä artikkeli on käännetty englannista tekoälyn avulla. Alkuperäinen englanninkielinen versio on auktoritatiivinen lähde; automaattiset käännökset voivat sisältää epätarkkuuksia, erityisesti oikeudellisessa ja sääntelyyn liittyvässä terminologiassa.
