Saylorin mukaan SEC:n myöntämä poikkeus mahdollistaa tokenisoitujen MSTR- ja STRC-tokenien jatkuvan saatavuuden ketjussa ympäri vuorokauden

Reaktio, ei sääntö

Saylor ei odottanut kauan julistuksensa tekemistä, ja muutama tunti sen jälkeen, kun SEC julkaisi eilen poikkeusluvan, Strategy-yhtiön puheenjohtaja kirjoitti X:llä, että se ”mahdollistaa tokenisoitujen” MSTR:n ja STRC:n ”kaupankäynnin 24/7 ketjussa yhdysvaltalaisille sijoittajille kelpoisten kauppapaikkojen kautta”, ja kutsui sitä ”merkittäväksi läpimurroksi Digital Creditille ja Yhdysvaltain pääomamarkkinoille”.

SEC myönsi viisivuotisen poikkeusluvan, jonka ansiosta tokenisoituja National Market System (NMS) -osakkeita voidaan käydä kauppaa automaattisten markkinatakaajien (AMM) ja likviditeettipoolien ympärille rakennetuilla kauppapaikoilla ilman, että näiden kauppapaikkojen tarvitsee rekisteröityä pörsseiksi. Tokenien on oltava yksi-yhteen-vastaavia taustalla olevan osakkeen kanssa ja niihin on liityttävä samat oikeudet, eli äänioikeus, osingot ja valtakirjat. Synteettistä altistumista ei kateta.

SEC:n puheenjohtaja Paul Atkins sanoi toimenpiteestä:

[It] ”Toimenpide on suunniteltu ratkaisemaan haasteet, jotka ovat estäneet vastuullisen innovaation juurtumisen Yhdysvalloissa, samalla kun se tarjoaa sijoittajansuojaa ja markkinoiden eheysstandardeja.”

Komissaari Mark Uyeda piti kehitystä tilaisuutena kokeilla vastuullisesti, oppia ja soveltaa vanhoja suojakeinoja uusiin yhteyksiin. Virasto totesi, että tämä muutos auttaisi tuomaan maan pääomamarkkinat digitaaliaikaan.

Miksi Strategy kiinnittää asiaan enemmän huomiota kuin useimmat muut

Useimmille liikkeeseenlaskijoille ketjussa tapahtuva osakekauppa saattaa olla pelkkä kuriositeetti, mutta Strategylle se on ratkaistava jakeluongelma.

Tämä johtuu siitä, että STRC on vaihtuvakorkoinen ikuinen etuoikeutettu osake, jonka vakuutena ovat yhtiön bitcoin- ja dollarivarannot, ja Saylor on kutsunut sitä maailman suurimmaksi etuoikeutetuksi osakkeeksi alle vuosi sen lanseerauksen jälkeen. Hän on myös kuukausien ajan väittänyt, että yksityinen luotto on epälikvidiä, läpinäkymätöntä ja maksupainotteista, kun taas digitaalinen luotto on likvidiä, läpinäkyvää ja edullista – väitteen, jonka hän esitti Goldman Sachsille, kun yrityksen bitcoin-vakuudellisten lainojen salkku ylitti 11 miljardia dollaria.

Jatkuva kaupankäynti on se osa tätä argumenttia, jota hän ei aiemmin pystynyt toteuttamaan. Etuoikeutettu osake, jonka kaupankäynti loppuu kello 16.00 itärannikon aikaa ja joka on viikonloppuisin ”nukkumassa”, on edelleen perinteinen arvopaperi, jolla on uusi nimi. Poikkeusluvan nojalla vaatimukset täyttävä kauppapaikka voisi noteerata sitä aina, kun ostaja ilmestyy.

Ajoitus on kuitenkin yhdeltä kannalta hankala, sillä Strategyn oma rahasto on ollut kiireinen puolustamassa tätä instrumenttia sen sijaan, että se olisi kasvattanut bitcoin-varantojaan. Yritys osti viimeksi takaisin 139 miljoonan dollarin arvosta STRC:tä 8.–13. syyskuuta välisenä aikana ostamatta lainkaan BTC:tä.

Paitsi että STRC on käynyt kauppaa alle 100 dollarin nimellisarvonsa, mikä on juuri se tilanne, jonka Saylorin on korjattava, ja laajempi saatavuus voisi olla yksi tapa tehdä se.

Bitcoinin hinta on toinen muuttuja, johon hän ei voi vaikuttaa. BTC nousi eilen 77 000 dollariin sen jälkeen, kun Yhdysvaltain keskuspankin avomarkkinakomitea (FOMC) nosti korkoja 25 peruspistettä, mikä pakotti noin 260 miljoonan dollarin arvosta lyhyiden positioiden likvidointeja.

Saylorin oma ajattelutapa on tänä vuonna nojautunut näiden kahden väliseen kuiluun: hän on huomauttanut, että bitcoinin arvo laski 47 % ajanjaksolla, jolloin STRC nousi 9 %.