Devere-yhtiön toimitusjohtajan Nigel Greenin mukaan vuosien AI-vetoinen nousu on lisännyt teknologia-alan osuutta indeksirahastoissa, työeläkejärjestelmissä ja muissa yleisesti omistetuissa sijoituskohteissa. Maanantain myyntiaalto osoitti, kuinka säästäjät voivat saada keskittyneen sijoitusaltistuksen ilman, että he tarkoituksella ostavat teknologiayhtiöiden osakkeita.
Kuinka jokapäiväiset säästäjät voivat tahattomasti päätyä pitämään AI-painotteisia sijoitussalkkuja
KIRJOITTAJA
JAA
Tärkeimmät johtopäätökset
- Tekoälyn nousu on lisännyt teknologia-altistusta yleisissä rahastoissa.
- Eläkesäästäjillä voi olla epäsuorasti huomattava tekoälyaltistuminen.
- 14. syyskuuta tapahtunut myyntiaalto paljasti tahattoman keskittymisen riskit.
Miten tekoälyaltistuminen kasvaa tavallisissa säästöissä
Tavalliset säästäjät voivat kerryttää tekoälypainotteisia salkkuja ostamatta lainkaan tekoälyyritysten osakkeita. Nigel Green, finanssineuvontayritys Devere Groupin toimitusjohtaja, antoi varoituksen 14. syyskuuta. Hän totesi, että pitkään jatkunut tekoälyyn perustuva tuloskasvu on tuonut saman teeman rahastoihin ja eläkerahastoihin, joita ei ole koskaan esitetty säästäjille keskittyneinä teknologia-sijoituksina.
Laajat sijoitustuotteet voivat sisältää satoja yrityksiä, mutta ne ovat silti vahvasti suurimpien osatekijöidensä tai hallitsevan tulosteeman vaikutuksen alaisia. Pörssinoteerattu rahasto sisältää joukon eri omaisuuseriä, mutta sen todellisen altistumisen määräävät sen kohde-etuudet, painotusmenetelmä ja strategia. Tällainen rakenne mahdollistaa tekoälyn keskittymisen kehittymisen silloinkin, kun säästäjä ei itse valitse yksittäisiä teknologiayhtiöiden osakkeita.
Keskittyminen voi kasvaa vähitellen, kun vahvasti menestyvät omistukset vievät yhä suuremman osan sijoitussalkusta. 2. syyskuuta julkaistussa selvityksessä kotitalouksien ennätyksellisestä osakesijoitusaltistuksesta ja osakekeskittymästä viitattiin Yhdysvaltain keskuspankin (Fed) tietoihin, joiden mukaan suoraan ja epäsuorasti omistettujen yritysten osakkeiden osuus oli 46,71 % Yhdysvaltain kotitalouksien rahoitusvaroista vuoden 2025 lopussa. Yhdysvaltain keskuspankin 11. syyskuuta tekemän tarkistuksen mukaan vuoden 2025 neljännen neljänneksen luku on nyt 45,42 %, kun taas viimeisin, vuoden 2026 toisen neljänneksen lukema on 48,23 %.
Green totesi:
”Joku, joka ei ole koskaan elämässään ostanut teknologiaosaketta, voi silti omistaa keskittyneen tekoäly-sijoitusposition eläkevakuutuksensa kautta.”
Tekoälyvaroitukset paljastavat keskittymisriskin
Teknologiaosakkeet Aasiassa, Euroopassa ja Yhdysvalloissa laskivat 14. syyskuuta, mikä paljasti, kuinka nopeasti yksittäinen sijoitusteema voi vaikuttaa valtavirran säästöihin. Nasdaq Composite -indeksi laski jopa 1,3 % ennen kuin se sulkeutui 0,6 % alhaisemmalla tasolla, kun taas markkinoiden suurin painoarvoinen osake, Nvidia, romahti 3,4 %. SoftBank sulki Tokiossa 10,7 % miinuksella, Etelä-Korean Kospi menetti 3,3 % ja alankomaalainen piisirulaitteiden valmistaja ASML laski 6 %.
Myyntiaalto seurasi 12. syyskuuta julkaistua esseetä, jossa Anthropicin toimitusjohtaja Dario Amodei ehdotti tekoälyn kehityksen hidastamista, jotta yhdenmukaistamis- ja turvallisuustyölle jäisi enemmän aikaa pysyä kehittyvien kykyjen vauhdissa mukana. Amodei korosti, että hidastaminen ei pysäyttäisi mallien koulutusta tai teknistä kehitystä. OpenAI:n toimitusjohtaja Sam Altman tuki myöhemmin ehdotusta.
Green tulkitsi markkinoiden reaktion varoituksena salkun liian keskittyneestä altistuksesta eikä niinkään tekoälyn pitkän aikavälin näkymien hylkäämiseksi. Hän totesi: ”Markkinat pitävät tätä suorana huonona uutisena kaikelle, mikä liittyy tekoälyyn kohdistuviin investointeihin. Se on täysin väärä näkökulma.”
Hitaampi kehitys ei poista laskentakapasiteetin kysyntää
Uudet turvallisuusrajoitukset eivät automaattisesti poista laskentakapasiteetin kysyntää, mikäli OpenAI:n omien tietojen perusteella on pääteltävissä. Yhtiö ilmoitti 6. syyskuuta, että yhden rajoitetun malliluokan GPU-resurssien allokointi laski vielä 59,2 % viikolla, joka seurasi turvallisuusrajoitusten voimaantuloa 7. elokuuta, kun taas muiden luokkien allokointi nousi 17,2 %, mikä kompensoi noin 85 % laskusta.
Tekoälyinfrastruktuurin laajentamisen laajuus havainnollistaa entisestään, kuinka laajasti tämä sijoitusteema ulottuu rahoitusmarkkinoilla. Nvidia ja kuusi rahoituslaitosta allekirjoittivat aiesopimukset alustojen perustamisesta, joiden tarkoituksena on mobilisoida ajan mittaan yli 500 miljardia dollaria kolmannen osapuolen pääomaa tekoälyinfrastruktuuriin. Ehdotettuihin järjestelyihin osallistuvat Blackrock, Blackstone, Goldman Sachs, Apollo, Brookfield ja KKR, ja ne ovat vielä riippuvaisia lopullisten sopimusten solmimisesta.
Laskentatehon kysyntä on myös yhdistänyt bitcoin-louhijat, sähköntoimittajat, datakeskusten operaattorit ja puolijohdeyritykset samaan sijoitussykliin. Heinäkuun nousu tuotti kaksinumeroisia voittoja lukuisille louhinta- ja tekoälyinfrastruktuuriosakkeille. ”Kilpailun hidastuminen älykkäämpien mallien kehittämisessä ei hidasta jo olemassa olevien mallien käyttämiseen kohdistuvaa kysyntää”, Green selitti. Hän totesi lopuksi:
”Tämän altistumisen tarkastelu ei vaadi ennustamista siitä, mihin suuntaan tekoälyn kehitys tästä etenee. Se vaatii rehellistä tarkastelua siitä, miten salkku on rakennettu, ja siitä, oliko sen sisällä oleva keskittyminen koskaan tietoinen päätös.”
Tämä artikkeli on käännetty englannista tekoälyn avulla. Alkuperäinen englanninkielinen versio on auktoritatiivinen lähde; automaattiset käännökset voivat sisältää epätarkkuuksia, erityisesti oikeudellisessa ja sääntelyyn liittyvässä terminologiassa.
