Tutkimusyritys Cryptoquant varoitti, että Strategyn tulisi keskeyttää bitcoin-ostoksensa ja kasvattaa käteisvarantojaan, kun yhtiön osinkokate romahti yli seitsemästä vuodesta vain 14 kuukauteen ja sen etuoikeutetut osakkeet pysyivät kaupankäynnissä nimellisarvon alapuolella.
Cryptoquant varoittaa, että strategiassa tulisi keskeyttää bitcoinin ostot ja kerätä käteisvaroja, sillä STRC pysyy alle odotusten
KIRJOITTAJA
JAA
Tärkeimmät johtopäätökset
Osinkokattavuuden romahdus
Strategy Inc.:n (Nasdaq: MSTR) tulisi keskeyttää bitcoinien hankinta ja keskittyä käteisvarantojen uudelleenrakentamiseen, toteaa Cryptoquant, on-chain-tietoyritys, jonka tutkimukset ovat seuranneet yrityksen taseen kehitystä tarkasti. Varoitus seurasi yrityksen etuoikeutettujen osakkeiden osinkoja tukevien tunnuslukujen jyrkää heikkenemistä.
Cryptoquantin tutkimusjohtaja Julio Moreno totesi, että yhtiön osinkokate on laskenut vuoden 2026 alussa olleesta yli seitsemästä vuodesta vain 14 kuukauteen. Samana aikana vuotuiset osinkovelvoitteet ovat nousseet noin 300 miljoonasta dollarista noin 1,2 miljardiin dollariin, kun yhtiö on laskenut liikkeeseen lisää STRC-etuoikeutettuja osakkeita bitcoinin ostojen rahoittamiseksi. Hän lisäsi vielä:
Tilannetta pahensi pääomapäätökset, ja Moreno totesi, että Strategy osti äskettäin takaisin 1,5 miljardin dollarin arvosta vuonna 2029 erääntyviä 0-prosenttisia vaihtovelkakirjalainoja, mikä vähensi käytettävissä olevaa käteisvarantoa kasvavien osingonmaksujen tukemiseen.”Strategyn jatkaessa STRC-etuoikeutettujen osakkeiden liikkeeseenlaskua bitcoin-ostojen rahoittamiseksi sen vuositasolla lasketut osinkovelvoitteet ovat nousseet jyrkästi, kun taas sen kassavara on ohentunut.”
STRC juuttunut nimellisarvon alapuolelle
Paine on näkynyt etuoikeutettujen osakkeiden markkinahinnassa. Strategyn STRC, bitcoinilla taattu etuoikeutettu osake, on kamppaillut palatakseen 100 dollarin nimellisarvoonsa ja on jopa liukunut ajoittain alle 90 dollarin, kun sijoittajat ovat arvioineet uudelleen instrumentin riskiä.
Bitcoinin elpyminen ei ole ratkaissut ongelmaa, sillä toimittaja Laura Shinin raportissa todettiin, että STRC ei ole pystynyt palaamaan nimellisarvoonsa, vaikka yhtiö siirtyi kahden kuukauden välein maksettavaan osinkosykliin ja lisäsi 300 miljoonaa dollaria rakenteen vahvistamiseksi. Tämä viittaa siihen, että alennus heijastaa syvempää huolta kuin lyhytaikaiset hintavaihtelut.
Bitcoin.com News kertoi viime viikolla, että Cryptoquant varoitti riskistä, että bitcoinin hinnan pitkittynyt vakaa kehitys
voisi itsessään upottaa STRC:n – skenaariossa, jossa etuoikeutettu osake heikkenee ei romahduksen, vaan nousumomentin puutteen vuoksi.Mitä Strategy tarvitsisi
Nykyisellä noin 1,2 miljardin dollarin vuosittaisella osinkotaakalla Moreno arvioi, että Strategy tarvitsisi noin 2,8 miljardia dollaria käteisvaroja palauttaakseen 24 kuukauden osinkokattavuuden, mikä on lähes kaksinkertainen määrä nykyiseen tasoon verrattuna. Yhtiön kassatilanne on kuitenkin kehittynyt väärään suuntaan, sillä varannot ovat laskeneet 38 % vuoden 2026 alusta lähtien, vaikka osinkovelvoitteet ovat moninkertaistuneet, mikä on johtanut kasvavaan epäsuhtaan Strategyn velkojen ja sen hallussa olevien likvidien varojen välillä.
Yritykselle, joka on rakentanut identiteettinsä bitcoinin väsymättömään keräämiseen, suositus ostojen keskeyttämisestä on ristiriidassa sen ydinstrategian kanssa. Viime viikkoina Michael Saylor on torjunut pessimistiset näkemykset väittäen, että yritys saattaa myydä bitcoineja tarvittaessa, mutta korostaen samalla, että sen strategia toimii edelleen.
Tästä huolimatta välitön kysymys on, muuttaako Strategy kurssiaan: ostojen keskeyttäminen ja Cryptoquantin mainitseman noin 2,8 miljardin dollarin varannon uudelleenrakentaminen lieventäisivät huolia osinkojen kattavuudesta, mutta se merkitsisi myös merkittävää muutosta yritykselle, joka on tunnettu bitcoinin ostamisesta jokaisella mahdollisella tilaisuudella.
Ennen kuin katetaso vahvistuu ja etuoikeutetut osakkeet elpyvät, Strategyn bitcoin-tavoitteiden ja sen kassavelvoitteiden välinen kuilu pysyy todennäköisesti keskeisenä kysymyksenä, joka painaa yrityksen yllä.
Tämä artikkeli on käännetty englannista tekoälyn avulla. Alkuperäinen englanninkielinen versio on auktoritatiivinen lähde; automaattiset käännökset voivat sisältää epätarkkuuksia, erityisesti oikeudellisessa ja sääntelyyn liittyvässä terminologiassa.
