Saylor kutsuu strategiaa ”kryptovaluuttojen JPMorganiksi”

Rohkea vertaus, vain muutama päivä varoituksen jälkeen

Saylorin viesti oli lyhyt, väittävä lause, jossa todettiin, että ”Strategy on kryptotalouden JPMorgan”. Ei keskusteluketjua, ei kaaviota, ei tarkennusta – vain sellainen yhden rivin muotoilu, jota Saylor on käyttänyt vuosien ajan asettaakseen yrityksensä asemaan, joka on enemmän kuin pelkkä yritysbitcoinien ostaja.

JPMorgan käytti suuren osan heinäkuun alkupuolesta varoittaakseen, että Strategyn uudistettu bitcoin-myyntipolitiikka tuo kryptomarkkinoille pankin mukaan niin sanotun kaksisuuntaisen riskin. Tämä tarkoittaa, että yksi bitcoinin suurimmista ja luotettavimmista ostajista voisi ensimmäistä kertaa vuosiin muuttua myös myyjäksi, jonka volyymi on riittävän suuri vaikuttamaan hintaan.

JPMorgan väitti, että Strategyn tulisi pitää käteisvarantoja, jotka kattavat 24–36 kuukauden etuoikeutetut osinkovelvoitteet, mikä on selvästi yli sen noin 17 kuukauden puskurin, joka yhtiöllä oli tuolloin, ja arvioi, että kryptomarkkinoiden kehityssuunta vuoden 2026 loppupuolelle saakka riippuu nyt osittain siitä, miten Strategy hallinnoi bitcoin-varantojaan, sekä CLARITY-lain kohtalosta senaatissa.

Saylor on julkisesti kiistänyt ajatuksen, että Strategy olisi myyntipaineen alla, ja torjunut erillisen raportin, jonka mukaan yhtiö olisi hyväksynyt uuden 5 miljardin dollarin bitcoin-myyntisuunnitelman. Hän kuvaili yhtiön pääomanhallintajärjestelmää olemassa olevaksi työkaluksi, jonka markkinat tulkitsivat väärin pakkomyynnin signaaliksi.

Väitteen taustalla oleva mittakaava

Strategyn taustalla olevat luvut tukevat ainakin laajuutta koskevaa väitettä, sillä yhtiöllä on hallussaan 842 138 BTC:tä 2. elokuuta mennessä sen jälkeen, kun se oli saattanut päätökseen vuoden kolmannen bitcoin-myyntinsä, Tämä kauppa pienensi positiota 1 638 BTC:llä, samalla kun Saylor nosti Strategyn Yhdysvaltain dollarin varannon 4 miljardiin dollariin ja osti takaisin 81 miljoonan dollarin arvosta STRC-etuoikeutettuja osakkeita.

Juuri tämä yhdistelmä on juuri se käyttäytyminen, jonka JPMorgan merkitsi volatiliteettia aiheuttavaksi, sillä se osoittaa Strategyn hallinnoivan aktiivisesti useita taseen vipuvarsia sen sijaan, että se yksinkertaisesti keräisi bitcoineja yhteen suuntaan.

Laajemmassa perspektiivissä JPMorganin omat analyytikot arvioivat, että Strategy on ostanut tänä vuonna tähän mennessä noin 13,7 miljardin dollarin arvosta bitcoineja, mikä on lähes 70 prosenttia pankin arviosta koko alan digitaalisten varojen nettomääräisistä sisäänvirtauksista, ja että se omistaa nyt lähes 4 prosenttia bitcoinin koko liikkeessä olevasta tarjonnasta.

Strategyn vuoden ensimmäisen puoliskon vauhdin perusteella samat analyytikot ennustivat, että yhtiö voisi ostaa noin 32 miljardin dollarin arvosta bitcoineja koko vuoden 2026 aikana, mikä on jyrkkä nousu verrattuna noin 22 miljardiin dollariin sekä vuonna 2024 että 2025. Tällainen markkinaosuus on sellainen, jonka JPMorganin kokoinen pankki tunnistaisi välittömästi, ja todennäköisesti juuri tätä vertailua Saylor tekee (ei taseen kokoa dollareissa mitattuna, vaan sitä, missä määrin yhden laitoksen kaupankäyntikäyttäytyminen voi vaikuttaa koko omaisuusluokkaan).

Mitä seuraavaksi Strategyn bitcoin-koneelle?

Yhtiön vuoden 2026 toisen vuosineljänneksen tuloksissa on nähty, kuinka yhtiö on siirtynyt 14 miljardin dollarin voitosta 8,2 miljardin dollarin tappioon, vaikka sen bitcoin-omistukset kasvoivatkin. Saylor on todennut, että Strategy aikoo pysyä pitkällä aikavälillä bitcoinien nettomerkkijänä, ja hän on erikseen korostanut, ettei ole henkilökohtaisesti myynyt yhtään satoshia omista omistuksistaan, erottaen henkilökohtaisen kantansa yrityksen kassanhallinnan satunnaisista myynneistä.