Coinbasen toimitusjohtaja Brian Armstrong: ”On aika tarkistaa” Yhdysvaltojen akkreditoituja sijoittajia koskevia lakeja

Armstrong tähtää ”akkreditoitujen sijoittajien” porttiin

X:ssä julkaistussa viestissä Armstrong sanoi, että on ”aika tarkistaa Yhdysvaltain akkreditoitujen sijoittajien lakeja”, ja totesi, että vuosikymmeniä vanha sääntelykehys on este, joka suojelee varakkaita kaikkien muiden kustannuksella. Coinbasen perustaja väitti, että nykyinen järjestelmä varaa käytännössä varhaisen vaiheen tuotot jo valmiiksi varakkaille ihmisille, ja lisäsi:

"Yritykset pysyvät pidempään yksityisinä, jolloin vain akkreditoidut sijoittajat (eli rikkaat ihmiset!) voivat sijoittaa niihin. Yksityissijoittajat pääsevät mukaan vasta listautumisannin jälkeen, kun suurin osa nousupotentiaalista on jo hyödynnetty."

Yhdysvaltain arvopaperimarkkinaviranomaisen (SEC) nykyisten sääntöjen mukaan henkilö täyttää akkreditoidun sijoittajan vaatimukset yleensä vain, jos hänen vuositulonsa ovat yli 200 000 dollaria tai yhteistulot yli 300 000 dollaria tai jos hänen nettovarallisuutensa on yli miljoona dollaria (pääasiallista asuinpaikkaa lukuun ottamatta). Nämä kynnysarvot rajoittavat pääsyä yksityisiin sijoituksiin, riskisijoitussopimuksiin ja moniin varhaisiin token-myynteihin, juuri niihin vaiheisiin, joissa suurimmat voitot syntyvät.

Taloudellisen lukutaidon testi varallisuustestin sijaan

Armstrong ehdotti varallisuuteen perustuvan standardin korvaamista ansioihin perustuvalla standardilla ja ehdotti taloudellisen lukutaidon testiä, jonka läpäiseminen antaisi henkilölle akkreditoinnin pätevyyden perusteella eikä pankkitilin saldon tai tulojen perusteella. Vaihtoehtoisesti hän ehdotti säännön poistamista kokonaan, mutta säilyttäisi tiedonantovaatimukset ja petosten torjunnan pahantekijöiden rankaisemiseksi.

Ajatus ei ole täysin uusi, sillä vuonna 2025 Yhdysvaltain edustajainhuone hyväksyi lakiesityksen, joka

tukee tenttipohjaista polkua akkreditoituun asemaan ja antaa sijoittajille mahdollisuuden pätevöityä osoittamalla tietämystään varallisuuden sijaan. Lainsäätäjät ja toimialajärjestöt ovat jo vuosia väittäneet, että tulo- ja nettovarallisuustestit ovat karkea mittari sijoitusosaamisesta, joka sulkee pois taloudellisesti osaavat ihmiset, joilla on vaatimattomat varat, samalla kun ne päästävät läpi varakkaat aloittelijat.

Argumentti on saanut kiireellisyyttä, kun merkittävät yritykset ovat viivästyttäneet listautumistaan pörssiin. SpaceX:n ennätyksellinen listautumisanti (IPO) tuotti äskettäin valtavia voittoja varhaisille yksityisille sijoittajille ennen kuin yksityissijoittajat ehtivät edes koskettaa osakkeita (dynamiikka, jonka Armstrong ja muut sanovat olevan pikemminkin normi kuin poikkeus).

Tuttu painostus Coinbaselta

Kriittinen suhtautuminen akkreditoituihin sijoittajiin sopii Armstrongin laajempaan narratiiviin, sillä hän on toistuvasti painostanut Washingtonia selkeämpien ja ystävällisempien sääntöjen luomiseksi. Tässä suhteessa Bitcoin.com News on aiemmin raportoinut, että Coinbasen johtajat ovat tavanneet aiemmin yhdysvaltalaisia lainsäätäjiä keskustellakseen kryptovaluuttojen sääntelyehdotuksesta, kun taas Armstrong itse on aiemmin sanonut, että mitä enemmän sääntelyä kryptovaluutoille on, sitä parempi se on Coinbaselle (johtuen yhtiön sääntelyä painottavasta mallista).

Hän on myös ottanut optimistisen sävyn politiikan näkymiin ja kertonut seuraajilleen, että Yhdysvallat on lähestymässä kauan odotettua sääntelyn selkeyttä. Akkreditointisääntöjen höllentäminen hyödyttäisi suoraan Coinbasea, joka on laajentunut tokenisoituihin arvopapereihin, johdannaisiin ja ketjussa toimiviin tuotteisiin, jotka voisivat tavoittaa paljon suuremman yleisön, jos sijoittajajoukko laajenisi.

Kriitikot kuitenkin vastustavat tätä ja väittävät, että kynnysarvot on asetettu suojaamaan kokemattomia sijoittajia epälikvideiltä, riskialttiilta ja joskus jopa petollisilta tarjouksilta. Yksityisillä markkinoilla tiedonantovelvollisuus on paljon vähäisempää kuin julkisilla markkinoilla, ja kuluttajien puolustajat varoittavat, että porttien avaaminen voisi altistaa yksityissijoittajat tappioille, joita he eivät kykene kattamaan.

Armstrongin näkemys tässä asiassa on sellainen, että hän yrittää vastata tähän huoleen yhdistämällä laajemman pääsyn jatkuvaan petostentorjuntaan, vaikka jääkin nähtäväksi, tyydyttääkö tämä tasapaino sääntelyviranomaisia.

Toisaalta uudistuksen kannattajat väittävät, että nykytilanne on itsessään riski, joka ohjaa yksityissijoittajia kohti vain kaikkein spekulatiivisimpia julkisen markkinan sijoituskohteita, kun taas yksityisen markkinan varhaisen kasvun vakaampi tuotto jää ulottumattomiin. He väittävät, että tietopohjainen testi laajentaisi pääsyä luopumatta kuluttajansuojasta.