سیلور: سرمایه‌گذاران استراتژی باید سهام MSTR را به مدت ۷ تا ۱۰ سال نگه دارند

کف چهار ساله، نه سقف

سیلور این هفته در گفت‌وگو با سرمایه‌گذاران، انتظارات صریحی درباره مدت زمانی که سهام‌داران باید حاضر باشند در سهام بمانند تعیین کرد. او گفت دارندگان MSTR به دست‌کم یک افق زمانی چهار ساله نیاز دارند و اینکه هفت تا ۱۰ سال برای اینکه این راهبرد به‌طور کامل محقق شود ترجیحی است. این اظهارات در حالی مطرح می‌شود که Strategy در حال گذر از دوره‌ای پرنوسان است که حتی صبورترین حامیانش را هم آزموده است.

سیلور تصویر کوتاه‌مدت را بزک نکرد و مستقیماً به ناامیدی سرمایه‌گذاران پرداخت. او گفت درد و رنجی را که سهام‌داران احساس کرده‌اند درک می‌کند، اما شرکت باید آماده باشد در حالی که یک برنامه انباشت بیت‌کوین چند دهه‌ای را اجرا می‌کند، سال‌های دشواری هم داشته باشد. این سخن در شرایطی بیان می‌شود که Strategy که مدت‌ها با سیاست «هرگز نفروش» در بیت‌کوین شناخته می‌شد، امسال تاکنون چهار بار از آن رویکرد فاصله گرفته است.

علاوه بر این، بد نیست اشاره شود که Bitcoin.com News اخیراً گزارش داد این شرکت طی تنها هشت ماه گذشته بیش از ۱۰۲ میلیون دلار زیان در بیت‌کوین محقق کرده است؛ به این صورت که برای کمک به تأمین تعهدات پرداخت سود و بازخرید مرتبط با مجموعه سهام ممتاز خود، کوین‌ها را پایین‌تر از میانگین قیمت خرید فروخته است.

حاشیه امن ۴.۸ میلیارد دلاری، هنوز خبری از بازخرید نیست

Strategy در حال حاضر ۴.۸ میلیارد دلار وجه نقد در اختیار دارد؛ ذخیره‌ای که سیلور گفت عمدتاً برای پوشش پرداخت سود سهام STRC، سهام ممتاز Stretch شرکت، در نظر گرفته شده است. این پول نقد همچنین به Strategy انعطاف می‌دهد تا بسته به شرایط بازار، بیت‌کوین بیشتری بخرد، سهام MSTR یا سهام ممتاز را بازخرید کند یا بدهی را کاهش دهد.

با وجود فشار سرمایه‌گذاران برای بازخرید سهام در بحبوحه عملکرد ضعیف MSTR در سال جاری، سیلور روشن کرد که بازخریدها در حال حاضر اولویت نیستند. او گفت بازخرید تنها زمانی محتمل می‌شود که MSTR با تخفیف بسیار عمیقی نسبت به NAV معامله شود؛ مخفف ارزش خالص دارایی. شرکت پیش‌تر برای آن سناریو تا ۱ میلیارد دلار مجوز داده بود، اما این محرک هنوز در سال جاری فعال نشده است.

در وضعیت فعلی، سیلور می‌گوید اولویت او «اصلاح اعتبارات» است؛ اشاره‌ای به این که STRC و دیگر ابزارهای ممتاز Strategy نزدیک به ارزش اسمی معامله شوند، نه اینکه با صرف وجه نقد برای بازخریدها، ذخایر نقدی کاهش یابد.

دفترکل پشت این پیام

تا امروز، دفترکل Strategy شامل 840,447 BTC است که با هزینه کل حدود ۶۳.۳۶ میلیارد دلار و با میانگین قیمت ۷۵,۳۸۵ دلار به ازای هر بیت‌کوین خریداری شده است (منبع مستقیم زیان‌های تحقق‌نیافته‌ای که بر سهام فشار می‌آورد و تا حدی دلیل اینکه Strategy امسال شروع به فروش بخش‌های کوچکی از بیت‌کوین کرده است).

با این حال، شرکت اصرار دارد که کارزار گسترده انباشت در حال تغییر مسیر نیست و مدیرعامل فونگ له در برابر این ایده که فروش‌های اخیر نشانه عقب‌نشینی است مقاومت کرده و گفته شرکت از ابتدای سال حدود ۱۷۵,۰۰۰ BTC خریده، در برابر حدود ۷,۰۰۰ BTC که فروخته است. له همچنین در یک حضور رسانه‌ای اخیر گفت Strategy بعدتر در سال جاری خرید بیت‌کوین را از سر خواهد گرفت.

در ادامه، پیام سیلور احتمالاً به‌عنوان درخواست از سهام‌داران دیده خواهد شد تا با MSTR کمتر مثل یک ردیاب قیمت بیت‌کوین برخورد کنند و بیشتر مانند یک شرط بلندمدت بر ساختار سرمایه شرکت؛ شرطی که بارها و بارها طوری عرضه شده که بتواند افت‌های شدید را بدون فروش اجباری موقعیت اصلی بیت‌کوین خود تاب بیاورد.