سیلور پیام «کسب‌وکار کردن» را کنار گذاشت و معمای استراتژی بیت‌کوین را برانگیخت

دو کلمه، بی‌پاسخ

مایکل سیلور، رئیس اجرایی Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR)، پس از انتشار یک نمودار آشنای ردیاب بیت‌کوین در X در ۹ اوت، گمانه‌زنی‌های تازه‌ای درباره حرکت بعدی بیت‌کوینی شرکت برانگیخت. سیلور بالای نمودار فقط دو کلمه اضافه کرد: «Doing Business». این پیام رمزآلود فوراً توجه‌ها را جلب کرد، چون پست‌های مشابهِ ردیاب غالباً پیش‌درآمدِ به‌روزرسانی‌های هفتگی Strategy درباره دارایی عظیم بیت‌کوینی‌اش بوده‌اند.

این پست‌های نموداریِ آخر هفته‌ها اغلب پیش از افشاگری‌های Strategy درباره خریدهای تازه بیت‌کوین منتشر می‌شدند و معامله‌گران هم معمولاً آن‌ها را به‌عنوان یک هشدارِ زودهنگام تلقی می‌کردند. این نشانه در تابستان امسال دیگر کار نکرد. آخرین پیام آخر هفته‌ای سیلور گمانه‌زنی برای خرید را برانگیخت، اما سپس اسناد نشان داد که فروش انجام شده است.

نمودار از قبل کهنه بود

اسکرین‌شاتِ سیلور ذخیره‌ای به ارزش ۵۴٫۶۶ میلیارد دلار، ۱۱۳ رویداد خرید از ۱۰ اوت ۲۰۲۰ به بعد، و میانگین بهای تمام‌شده ۷۵٬۶۵۳ دلار به ازای هر کوین را نشان می‌داد. متن قرمز اعلام می‌کرد این موقعیت ۱۴٫۲۱٪ در زیان است؛ زیان تحقق‌نیافته‌ای به مبلغ ۹٬۰۵۰٬۹۲۴٬۰۵۰ دلار.

داشبورد خود Strategy در یک ساعت بعد از آن تصویر تغییر زیادی نکرد. این داشبورد، ذخیره ترکیبی را تا ساعت ۱۰:۰۶ صبح به وقت شرق آمریکا ۵۸٫۸۹ میلیارد دلار نشان می‌داد؛ ۳۷۲ میلیون دلار رشد روزانه، رقمی که شامل ۴ میلیارد دلار نقدِ دلاری در کنار کوین‌هاست. بیت‌کوین به‌تنهایی حدود ۵۴٫۹ میلیارد دلار را تشکیل می‌داد، یعنی حدود ۶۵٬۱۸۰ دلار به ازای هر کوین؛ این یعنی موقعیت حدود ۸٫۶ میلیارد دلار پایین‌تر از بهای تمام‌شده باقی می‌ماند و بحث درباره بیت‌کوین به‌عنوان ذخیره ارزش همچنان داغ است.

اسناد، بهای تمام‌شده را ۷۵٬۴۱۹ دلار به ازای هر کوین اعلام می‌کنند؛ یعنی حدود ۶۳٫۵۱ میلیارد دلار هزینه (با احتساب کارمزدها). Strategy خود را یک شرکت خزانه‌داری بیت‌کوین معرفی می‌کند و بیت‌کوین را به‌عنوان دارایی اصلی ذخیره خزانه‌داری خود پذیرفته است، در حالی که هم‌زمان یک ذخیره چندمیلیارددلاریِ دلار آمریکا را نیز نگه می‌دارد. انباشت آن معادل ۴٫۰۱٪ از تمام بیت‌کوین‌هایی است که تا ابد وجود خواهند داشت.

خریدار به فروشنده تبدیل شد

دفتر کل عمومی Strategy روشن‌ترین شاهدِ این تغییر است و ۱۱۷ ورودی دارد. یک گزارش ثبت‌شده نزد کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) در ۳ اوت، فروش ۱٬۶۳۸ BTC را به ارزش حدود ۱۰۴٫۷۳ میلیون دلار بین ۲۷ ژوئیه تا ۲ اوت پوشش می‌داد؛ با میانگین ۶۳٬۹۵۷ دلار.

سه واگذاری دیگر نیز در همان جدول دیده می‌شود. شرکت گزارش کرد که در ۶ ژوئیه ۲٬۲۲۵ کوین با قیمت ۶۰٬۷۷۳ دلار برای هر واحد فروخته شده، در ۳۰ ژوئن ۱٬۳۶۳ کوین دیگر با قیمت ۵۹٬۲۵۶ دلار، و در ۱ ژوئن ۳۲ BTC با قیمت ۷۷٬۱۳۵ دلار واگذار شده است. سه مورد از چهار فروش پایین‌تر از میانگین قیمت خرید شرکت انجام شده‌اند.

سرمایه به سمت سود سهامِ سهام ممتاز، بازخرید STRC، و رشد ذخیره دلاری در جریان بوده است. افشای ۳ اوت سومین نوبت فروش در سال ۲۰۲۶ را رقم زد؛ در حالی که ورودی‌های ۳۰ ژوئن و ۶ ژوئیه یک فروش واحد را پوشش می‌دادند که از دو هفته گزارش‌دهی عبور کرده بود. شرکت ۹۱۲٬۱۴۳ سهم STRC را به مبلغ ۸۱٫۲ میلیون دلار بازخرید کرد.

پشت همه این‌ها، یک زیان خالص ۸٫۲۲ میلیارددلاری برای سه‌ماهه دوم قرار دارد. کارنامه خودِ دفتر کل هم با افت قیمت پایین آمده است: بازده BTC، معیار شرکت برای بیت‌کوینِ افزوده‌شده به ازای هر سهم، برای کل سال ۳٫۵٪ و برای سه‌ماهه جاری منفی ۴٫۶٪ ثبت شده است.

هفته آینده چه می‌شود

سهام در ۷ اوت با قیمت ۱۰۰٫۰۱ دلار بسته شد؛ ۳٫۱۶ دلار یا ۳٫۲۶٪ رشد داشت و ارزش بازار را به ۳۸٫۷۷ میلیارد دلار رساند — کمتر از بیت‌کوینی که در ترازنامه نشسته است. این سهم در ۱۲ ماه ۷۵٪ افت کرده که فاصله زیادی با هدف اعلام‌شده برای تبدیل شدن به بزرگ‌ترین شرکت عمومی جهان دارد.

سهام‌داران همچنین پشت ۶٫۷۵ میلیارد دلار بدهی و ۱۵٫۳۵ میلیارد دلار سهام ممتاز قرار دارند؛ در نتیجه، ذخیره خالص ۳۶٫۷۹ میلیارد دلار و هزینه سالانه بهره و سود سهام ۱٫۷۵ میلیارد دلار می‌ماند. سیلور به اعتبارِ مبتنی بر پشتوانه بیت‌کوین به‌عنوان فرصت مالی میلیارددلاری بعدی اشاره کرده است؛ راهی برای کسب درآمد از این انباشت به‌جای کوچک کردن آن. گزارش بعدی Strategy می‌تواند روشن کند آیا «Doing Business» به معنای یک فروش دیگر بیت‌کوین است، بازگشت به خرید، یا اقدامی متفاوت در مدیریت سرمایه.