سکیوریتایز به بزرگ‌ترین سهام توکنایزشده تبدیل شد، زیرا حجم انتقال این بخش به ۸.۴۷ میلیارد دلار رسید

نماد این شرکت، SECZ، پس از آن‌که سکیوریتایز در ۱ ژوئیه ترکیب تجاری خود با Cantor Equity Partners II را نهایی کرد، روز پنج‌شنبه ۲ ژوئیه در بورس نیویورک (NYSE) معامله‌گری را آغاز کرد. سهام با قیمت ۱۲٫۴۵ دلار باز شد، تا اوج درون‌روزی ۱۳٫۷۰ دلار بالا رفت و جلسه را در ۱۲٫۳۰ دلار به پایان رساند؛ یعنی ۴٫۴۱٪ بالاتر از قیمت پایانی قبلی ۱۱٫۷۸ دلار. معاملات پس از ساعات رسمی، سهام را تا ۱۲٫۶۰ دلار بالا برد. حجم معاملات روز به ۸۳۹٬۱۳۴ سهم رسید؛ در برابر میانگین ۸۵۳٬۵۰۰ سهم. ارزش بازار شرکت ۱٫۸۲۱ میلیارد دلار بود.

Securitize فقط در NYSE فهرست نشد. این شرکت همان روز، سهام عادی خودش را نیز روی زنجیره، روی سولانا و آوالانچ، از طریق پلتفرم قانون‌مند (regulated) خود توکنیزه کرد. این ترکیب باعث شد سکیوریتایز نخستین شرکت تازه‌وارد به بازار عمومی باشد که از همان زنگ آغازینِ فهرست‌شدن در NYSE، سهام را روی بلاکچین‌های عمومی آورد. در زمان راه‌اندازی، حدود ۲۹۵ تا ۳۰۰ میلیون دلار سهم توکنیزه‌شده صادر یا نگهداری می‌شد؛ رقمی که از آن زمان نزدیک به ۲۷۰٫۶ میلیون دلار تثبیت شده است؛ مقداری که اکنون rwa.xyz گزارش می‌کند.

سهام توکنیزه‌شده واقعاً چیست

سهام توکنیزه‌شده یک ردیاب قیمت مصنوعی یا یک طبقه سهام جداگانه نیست. در مورد سکیوریتایز، این توکن نماینده همان سهام عادی است که با نماد SECZ در NYSE معامله می‌شود. دارندگان مالکیت قانونی کامل دریافت می‌کنند. موقعیت آن‌ها روی جدول سرمایه (cap table) ناشر ثبت می‌شود. حقوق سهام‌داری، از جمله سود سهام، رأی‌گیری‌های وکالتی (proxy votes) و مشارکت در اقدامات شرکتی را حفظ می‌کنند. همچنین می‌توانند به‌جای کارگزاری، توکن را در کیف پول خود نگه دارند.

همین ساختار است که باعث شده سهام توکنیزه‌شده توجه معامله‌گرانی را جلب کند که داده‌های روی‌زنجیره را به همان اندازه نوار معاملات (ticker tape) زیر نظر دارند. توکنی که نماینده مالکیت واقعی است، روی یک بلاکچین عمومی جابه‌جا می‌شود و آنی تسویه می‌کند، به سرمایه‌گذاران راهی می‌دهد تا تغییر مالکیت را تقریباً در زمان واقعی ببینند. برای بازاری که بر رصد کیف پول نهنگ‌ها و جریان‌های نهادی بنا شده، این میزان شفافیت اهمیت دارد.

چرا معامله‌گران توجه می‌کنند

سهام توکنیزه‌شده به‌صورت ۲۴ ساعته و ۷ روز هفته معامله می‌شود. بازارهای سهام آمریکا روز جمعه ۳ ژوئیه به مناسبت روز استقلال تعطیل بودند. اما توکن‌های SECZ در تمام تعطیلات آخر هفته روی سولانا و آوالانچ به حرکت ادامه دادند و به دارندگان راهی برای معامله دادند وقتی NYSE نمی‌توانست.

در ساعات عادی بازار، قیمت‌گذاری سهام توکنیزه‌شده با «بهترین قیمت پیشنهادی خرید و فروش ملی» (National Best Bid and Offer) تحت مقررات NMS همگام می‌شود. خارج از آن ساعات، قیمت بر اساس عرضه و تقاضای روی‌زنجیره حرکت می‌کند. بازارگردان‌ها، از جمله Jump، برای ایجاد عرضه اولیه کمک کردند تا این فرایند کارکردی باقی بماند.

دسترسی برای هرکسی که یک کیف پول دارد باز نیست. خریداران باید از طریق پلتفرم سکیوریتایز اقدام کنند، بررسی‌های شناخت مشتری (KYC) و مقابله با پول‌شویی (AML) را تکمیل کنند، تأیید کنند که شرایط واجد بودن در آمریکا را دارند، سپس کیف پول را متصل کرده و استیبل‌کوین‌ها را با سهام معاوضه کنند. سهام‌داران فعلی SECZ نیز می‌توانند موقعیت‌های کاغذی خود را از طریق سامانه ثبت مستقیم (Direct Registration System) به شکل توکنیزه تبدیل کنند.

بخش گسترده‌تر سهام توکنیزه‌شده

پیشتازی ۲۷۰٫۶ میلیون دلاری سکیوریتایز آن را جلوتر از هر سهام توکنیزه‌شده دیگری قرار می‌دهد که توسط rwa.xyz رصد می‌شود. نزدیک‌ترین مورد بعدی Strategy PP Variable xStock (STRCx) روی پلتفرم xStocks است با ۱۲۶٬۰۷۰٬۹۰۹ دلار. سهام توکنیزه‌شده اوندو برای Circle Internet Group (CRCLon) با ۹۷٬۶۳۷٬۷۶۴ دلار در جایگاه سوم قرار دارد.

باقیِ گروه بالایی شامل Ishares Core S&P 500 ETF (Ondo Tokenized) با ۶۸٬۰۰۷٬۸۰۵ دلار، Micron Technology (Ondo Tokenized) با ۵۶٬۷۷۵٬۸۵۸ دلار، و Exodus Movement روی الگورند با ۴۵٬۳۷۴٬۲۵۰ دلار است. پس از آن SPDR S&P 500 ETF (Ondo Tokenized) با ۴۲٬۸۹۵٬۲۱۰ دلار می‌آید، همراه با Nvidia (Ondo Tokenized) با ۴۱٬۲۰۰٬۶۰۸ دلار و Tesla xStock با ۴۰٬۹۸۰٬۳۸۴ دلار.

پایین‌تر در فهرست: Circle xStock با ۳۸٬۶۰۶٬۷۷۷ دلار، Hims & Hers Health (Ondo Tokenized) با ۳۷٬۷۹۴٬۵۵۴ دلار، Invesco QQQ (Ondo Tokenized) با ۳۶٬۹۱۶٬۳۷۳ دلار، SP500 xStock با ۳۶٬۷۶۴٬۸۸۱ دلار، Nasdaq xStock با ۳۱٬۳۷۱٬۱۱۶ دلار، MSTR xStock متعلق به Strategy با ۳۰٬۳۸۴٬۸۲۲ دلار، SpaceX xStock با ۲۸٬۸۳۴٬۹۷۷ دلار، Marvell Technology (Ondo Tokenized) با ۲۵٬۵۵۵٬۶۱۳ دلار، و Alphabet Class A (Ondo Tokenized) با ۲۴٬۰۲۶٬۱۲۷ دلار.

دو پلتفرم بر فهرست چیره‌اند. Ondo نسخه‌های توکنیزه‌شده از سهام و ETFهای عمومی موجود را در چندین زنجیره منتشر می‌کند. xStocks نیز همین کار را از طریق پوشش توکنی (token wrapper) اختصاصی خود انجام می‌دهد. سکیوریتایز متفاوت است، چون به‌جای «رپ‌کردن» سهامی که دیگری صادر کرده، سهام تازه‌فهرست‌شده خود را توکنیزه کرده است.

آمارهای بخش همچنان رو به رشد است

در کل بخش سهام توکنیزه‌شده، آمار rwa.xyz نشان می‌دهد ارزش توزیع‌شده به ۱٫۹۶ میلیارد دلار رسیده که در ۳۰ روز گذشته ۳۱٫۸۴٪ افزایش داشته است. حجم انتقال ماهانه به ۸٫۴۷ میلیارد دلار رسید که در همین بازه ۹۲٫۷۷٪ رشد کرده است. مجموع دارندگان در سراسر سهام توکنیزه‌شده به ۴۰۳٬۶۵۰ نفر رسید که ۱۷٫۱۸٪ بالاتر از یک ماه قبل است. آدرس‌های فعال ماهانه در همین دوره ۸۴٫۳۷٪ کاهش یافت، حتی در حالی که شمار دارندگان و حجم انتقال هر دو رشد کردند.

این دوگانگی—دارندگان بیشتر و حجم انتقال بیشتر در برابر آدرس‌های فعال کمتر در یک ماه—به بازاری اشاره دارد که در آن شرکت‌کنندگان جدید همچنان وارد می‌شوند اما دارندگان فعلی کمتر معامله می‌کنند. پول در دسته‌های بزرگ‌تر و با دفعات کمتر جابه‌جا می‌شود، نه با معاملات کوچکِ پیوسته.

عرضه اولیه سکیوریتایز، با پشتوانه شرکت‌هایی مانند Blackrock و همراه با جذب ۴۰۰ میلیون دلار از طریق SPAC با ارزش‌گذاری ۱٫۲۵ میلیارد دلار، تا اینجا قابل‌مشاهده‌ترین نقطه ورود برای این بخش را فراهم کرد. این شرکت از طریق نهادهای ثبت‌شده نزد SEC فعالیت می‌کند، از جمله یک کارگزار-معامله‌گر (broker-dealer)، یک سامانه معاملاتی جایگزین (alternative trading system)، و یک عامل انتقال (transfer agent)؛ که باعث می‌شود ثبت بلاکچینی به یک ساختار تطبیق‌پذیری (compliance) گره بخورد، نه انتقال‌های باز و بدون مجوز.

این برای سرمایه‌گذاران چه معنایی دارد

بازارهای سنتی دوشنبه ۶ ژوئیه دوباره باز می‌شوند، اما سهام توکنیزه‌شده هرگز از حرکت نایستاد. برای معامله‌گرانی که جریان‌های روی‌زنجیره را همان‌طور دنبال می‌کنند که دفتر سفارش‌ها را، این فاصله میان زمانی که وال‌استریت می‌خوابد و زمانی که یک بلاکچین نمی‌خوابد، مهم‌ترین داستانی است که ارزش تماشا دارد.