SEC برنامه‌ریزی می‌کند معاملات سهام مبتنی بر بلاک‌چین را راه‌اندازی کند، در حالی که بازار توکنیزه‌شده به ۱.۴ میلیارد دلار رسیده است

SEC مسیر معاملات سهام روی زنجیره را هموار می‌کند؛ هم‌زمان وال‌استریت توکنیزاسیون را می‌پذیرد

کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده در حال آماده‌سازی برای رونمایی از یک چارچوب نظارتی است که می‌تواند درِ معاملات نسخه‌های توکنیزه‌شده سهام شرکت‌های بورسی را باز کند؛ اقدامی که یکی از مهم‌ترین تغییرات تا به امروز در همگرایی مالی سنتی و بازارهای کریپتو به شمار می‌رود.

بر اساس گزارش بلومبرگ و به نقل از افرادی آگاه از موضوع، SEC ممکن است «معافیت نوآوری» پیشنهادی خود را حتی از همین هفته منتشر کند. این چارچوب مسیری ایجاد می‌کند تا نمایش‌های دیجیتال اوراق بهادار بتوانند روی پلتفرم‌های مبتنی بر بلاکچین و خارج از بورس‌های سنتی سهام معامله شوند.

این ابتکار با تلاش گسترده‌تر دولت ترامپ برای کاهش محدودیت‌های پیرامون دارایی‌های دیجیتال و تشویق توسعه زیرساخت مالی بومیِ کریپتو در ایالات متحده همسو است.

طبق پیشنهاد گزارش‌شده، شرکت‌های ثالث می‌توانند حتی بدون تأیید یا مشارکت شرکت‌های پایه، توکن‌های مبتنی بر بلاکچین را که به ارزش سهام معامله‌شونده عمومی گره خورده‌اند منتشر کنند. این توکن‌ها احتمالاً به‌جای بورس‌های سنتی، در پلتفرم‌های غیرمتمرکز کریپتو معامله خواهند شد.

نکته مهم این است که این دارایی‌های دیجیتال ممکن است همان حقوق مرتبط با سهام متعارف—مانند حق رأی یا برخورداری از سود نقدی—را اعطا نکنند. در عوض، عمدتاً به‌عنوان ابزارهایی عمل می‌کنند که برای ردیابی میزان مواجهه قیمتی با سهام بورسی طراحی شده‌اند.

این اقدام فاصله‌گیری قابل‌توجهی از رویکرد historically محتاطانه SEC نسبت به محصولات اوراق بهادار مرتبط با کریپتو محسوب می‌شود. همچنین نشان‌دهنده شتاب فزاینده پشت «توکنیزاسیون» است؛ یکی از سریع‌ترین بخش‌های در حال رشد در حوزه دارایی‌های دیجیتال.

علاقه سرمایه‌گذاران با سرعت زیادی افزایش یافته است. بر اساس داده‌های RWA.xyz، ارزش بازار سهام توکنیزه‌شده توزیع‌شده طی ماه گذشته نزدیک به ۳۰٪ رشد کرده و به ۱.۴۳ میلیارد دلار در بیش از ۲,۲۰۰ دارایی رسیده است. حجم انتقال ماهانه به ۳.۱۰ میلیارد دلار رسیده و تعداد دارندگان نیز به حدود ۲۶۷,۷۱۰ نفر افزایش یافته است.

در حال حاضر Ondo با ۸۸۸ میلیون دلار ارزش سهام توکنیزه‌شده بر این بخش مسلط است و نزدیک به ۶۰٪ از بازار را در اختیار دارد. پلتفرم رقیب xStocks با حدود ۳۹۴ میلیون دلار ارزش در رتبه بعدی قرار می‌گیرد.

نهادهای وال‌استریت پیش‌تر برای تثبیت جایگاه خود در این بازار اقدام کرده‌اند. شرکت سپرده‌گذاری و تسویه (Depository Trust & Clearing Corporation) اخیراً برنامه‌هایی را اعلام کرد تا از ژوئیه ۲۰۲۶ انجام معاملات محدودِ عملیاتی (production) اوراق بهادار توکنیزه‌شده را تسهیل کند و انتظار می‌رود اجرای گسترده‌تر آن در ادامه همان سال انجام شود.

نزدک نیز برنامه‌های خود را برای توسعه یک ساختار توکن سهام افشا کرده است، در حالی که بورس نیویورک روی سامانه‌هایی کار می‌کند که برای تسویه روی زنجیره و زیرساخت معاملات توکنیزه‌شده طراحی شده‌اند.

حامیان استدلال می‌کنند اوراق بهادار توکنیزه‌شده می‌تواند با فراهم کردن امکان معامله مداوم، تسویه سریع‌تر و دسترسی جهانی گسترده‌تر به سهام، کارایی بازارها را افزایش دهد. با این حال، منتقدان هشدار می‌دهند که نقدشوندگی تکه‌تکه، حفاظت از سرمایه‌گذاران و عدم قطعیت درباره حقوق سهامداران همچنان مسائلی حل‌نشده باقی مانده‌اند.

معافیت پیشنهادی SEC می‌تواند به نقطه‌ای تعیین‌کننده برای آینده مالی روی زنجیره تبدیل شود. اگر اجرایی شود، روشن‌ترین سیگنال تا امروز خواهد بود مبنی بر اینکه نهادهای ناظر آمریکایی مایل‌اند سامانه‌های معاملاتی مبتنی بر بلاکچین را در بازارهای سرمایه جریان اصلی ادغام کنند، نه اینکه آن‌ها را در حاشیه مالی نگه دارند.