نوسان بیت‌کوین در پایین‌ترین سطح تاریخی؛ دارندگان بلندمدت غالب هستند

عرضه هولدرهای بلندمدت در تحلیل گلس‌نود پیشتاز است

بیت‌کوین در زمان نگارش با قیمت ۷۸,۴۴۹.۴۹ دلار معامله می‌شد؛ پس از آنکه در پی تلاشی ناموفق برای ماندن بالای ۸۰,۰۰۰ دلار، به زیر ۷۹,۰۰۰ دلار سقوط کرد. با وجود این جابه‌جایی‌های کوتاه‌مدت، گلس‌نود نوسان تحقق‌یافته یک‌ماهه را بررسی کرد؛ معیاری که نوسانات قیمت را در ماهِ گذشته اندازه می‌گیرد؛ در پستی در ۸ سپتامبر در X.

این شرکت تحلیلی نوشت:

“نوسان BTC در حال حاضر از نظر تاریخی پایین است.”

گلس‌نود ۱۳ متغیر را بر اساس اینکه هرکدام چه میزان از واریانس نوسانِ بی‌روند (detrended) بیت‌کوین را توضیح می‌دهند، مقایسه کرد. بی‌روندسازی جهت‌گیری آماری بلندمدت داده‌ها را حذف می‌کند و امکان آشکار شدن روابط کوتاه‌مدت را فراهم می‌سازد. عرضه هولدرهای بلندمدت با نزدیک به ۱۹٪ در صدر قرار گرفت، پس از آن عرضه غیرنقدشونده با حدود ۱۲٪ و شاخص سرزندگی ــ معیاری از فعالیت خرج‌کردِ سکه‌های قدیمی‌تر ــ با حدود ۱۱٪ قرار دارند.

تمرکز هولدرها شرایط معاملاتی را شکل می‌دهد

ارزش بازار نزدیکِ پایین‌ترین رتبه‌های مقایسه گلس‌نود قرار گرفت و کمی بیش از ۳٪ از تغییرات را توضیح داد. سرعت گردش کوین (Coin velocity) که حجم تراکنش‌های آن‌چین را نسبت به ارزش بازار می‌سنجد، نتیجه‌ای مشابه داشت. حجم اسپات حدود ۷٪ را توضیح داد، در حالی که اهرم، موجودی صرافی‌ها و سودِ بازِ قراردادهای آتی بین حدود ۸٪ تا ۹٪ ثبت شدند. کاهش نوسان بلندمدت بیت‌کوین در مقایسه با طبقات دارایی سنتی نیز مشهود است.

گلس‌نود عموماً کوین‌هایی را که دست‌کم ۱۵۵ روز نگهداری شده‌اند، به‌عنوان عرضه هولدرهای بلندمدت طبقه‌بندی می‌کند. این گروه در ۲۱ ژوئیه یک اوج تاریخی دیگر ثبت کرد و پس از آنکه در ژوئن به حدود ۱۶.۶۴ میلیون BTC ــ یا نزدیک به ۸۳٪ از عرضه در گردش ــ رسید، روند ثبت رکوردها را ادامه داد.

انباشت دوباره توسط هولدرهای بلندمدت می‌تواند مقدار BTC در دسترس برای معاملات فعال را کاهش دهد. این گروه کوین‌هایی را که توسط دیگر مشارکت‌کنندگان بازار توزیع شده بود جذب کرده و عرضه بیشتری را به سمت هولدرهایی سوق داده است که از نظر آماری در کوتاه‌مدت کمتر احتمال دارد آن را خرج کنند.

نوسان پایین، ریسک معاملاتی دوطرفه ایجاد می‌کند

برای معامله‌گران، این یافته‌ها بیش از آنکه سیگنال جهت‌دار باشند، پیامدهای مدیریت ریسک دارند. عرضه نقدشونده کمتر می‌تواند در حالی که تقاضا متعادل می‌ماند، حرکت‌های قیمت را ملایم کند؛ اما همچنین می‌تواند وقتی تقاضا به‌طور تند تغییر می‌کند یا کوین‌های راکد دوباره وارد گردش می‌شوند، حرکت‌های قیمت را بزرگ‌نمایی کند. در آن صورت نرخ‌های فاندینگ، اهرم و موقعیت‌گیری در بازار آتی می‌توانند این تعدیل را تشدید کنند.

دوره‌های نوسانِ غیرمعمولاً پایین در چرخه‌های گذشته پیش از جهش‌های قابل‌توجه قیمت بیت‌کوین رخ داده‌اند، هرچند این الگو پیش‌بینی قابل اتکایی ارائه نکرده است. Fidelity Digital Assets تاریخچه نوسان بیت‌کوین را بررسی کرد و این روابط را همبستگی دانست نه اثبات رابطه علّی. بنابراین قرائت فعلی رفتار قیمتِ اخیر را توصیف می‌کند، بی‌آنکه جهت بعدی بیت‌کوین را تعیین کند.