ژاپن و آمریکا برای نجات ین برنامه‌ریزی می‌کنند، در حالی که سفته‌بازان با تسویه‌حساب روبه‌رو می‌شوند

ژاپن پیش‌دستی می‌کند؛ خرید تقریباً ۵۹ میلیارد دلار در یک روز

این اقدام پس از یک هفته پرالتهاب در بازار ارز انجام شد. طبق داده‌های بانک مرکزی، در ۳۰ ژوئیه وزارت دارایی ژاپن تا ۵۸.۹۷ میلیارد دلار فروخت تا ین بخرد؛ حرکتی که بزرگ‌ترین رشد یک‌روزه این ارز در برابر دلار از سال ۲۰۲۲ را رقم زد. ین از نزدیکی ۱۶۴ در برابر هر دلار به سمت محدوده بالای ۱۵۰ حرکت کرد.

خزانه‌داری پشت توکیو وارد می‌شود

یک روز بعد، بنا بر گفته فردی آگاه، خزانه‌داری آمریکا به بانک‌های بزرگ گفت برای احتمال مداخله خودش آماده شوند. فایننشیال تایمز (FT) بعدتر گزارش داد که فدرال رزرو نیویورک از طریق بانک‌هایی از جمله گلدمن ساکس و مورگان استنلی، یورو فروخته تا ین بخرد.

این نخستین اقدام مستقیم واشنگتن برای حمایت از ین در بیش از یک دهه خواهد بود؛ از زمان اقدام هماهنگ گروه هفت پس از زلزله و سونامی ۲۰۱۱ ژاپن.

دفترچه یادداشت بسنت، برنامه را تأیید می‌کند

یک عکس رویترز، شواهد بصری از دخالت آمریکا ارائه داد. در آن، دفترچه یادداشت اسکات بسنت، وزیر خزانه‌داری در جریان نشست کابینه در کمپ دیوید دیده می‌شد که یک خط دست‌نویس روی آن نوشته بود: «Buy Japanese Yen (JPY) $5-10 bil.» آتسوشی میمورا، مقام ارشد ارزی ژاپن، گفت حمایت آمریکا فراتر از پشتیبانی نمادین بوده است.

بر اساس گزارش CNBC، کیودو نیوز روز شنبه گزارش داد که منابع مطلع انتظار دارند ژاپن و ایالات متحده ظرف چند روز از یک سیاست رسمی مشترک رونمایی کنند. جزئیات دقیق هنوز روشن نیست، اما انتظار می‌رود این اعلامیه عمدتاً به‌عنوان هشداری به معامله‌گرانی عمل کند که علیه ین شرط‌بندی می‌کنند، نه تعهدی برای خریدهای ارزیِ نامحدود.

سال‌ها شکاف نرخ بهره، سقوط ین را تشدید کرد

از سال ۲۰۲۲، ین به‌طور پیوسته تضعیف شده است؛ زیرا بانک مرکزی ژاپن نرخ‌های بهره را بسیار پایین‌تر از فدرال رزرو نگه داشت. این شکاف به «معامله کری ین» دامن زد؛ جایی که سرمایه‌گذاران ین را با هزینه کم قرض می‌گیرند و پول را در دارایی‌های دلاری با بازده بالاتر سرمایه‌گذاری می‌کنند. این راهبرد، ین را به سطوحی رساند که آخرین بار در میانه دهه ۱۹۸۰ دیده شده بود و هزینه خانوارهای ژاپنی برای انرژی و غذای وارداتی را افزایش داد.

ژاپن پیش‌تر نیز در آوریل و مه یک مداخله رکوردی حدود ۱۱.۷۳ تریلیون ین، یا تقریباً ۷۳ میلیارد دلار، انجام داده بود. ین برای مدت کوتاهی تقویت شد اما سپس دوباره به سمت کف‌های قبلی خود برگشت؛ الگویی که برای مداخلات ژاپن—وقتی با تغییر پایدار در سیاست نرخ بهره همراه نباشند—معمول است.

بسنت می‌گوید ین کمتر از ارزش واقعی قیمت‌گذاری شده است

بسنت ین را «به‌شدت کمتر از ارزش واقعی» توصیف کرده و گفته نوسان بیش از حد برای بازارها ناسالم است. اظهارات او، در کنار خریدهای گزارش‌شده خزانه‌داری، نشان‌دهنده سطحی کم‌سابقه از هماهنگی میان بزرگ‌ترین و چهارمین اقتصاد بزرگ جهان در سیاست ارزی است.

خانوارها و سرمایه‌گذاران از این تغییر متأثر خواهند شد

برای خانوارهای ژاپنی، ین قوی‌تر می‌تواند فشار هزینه‌های بالای واردات را کاهش دهد. برای کسب‌وکارهای آمریکایی، ین باثبات‌تر یکی از منابع اختلال در جریان‌های سرمایه جهانی را از میان برمی‌دارد. ژاپن همچنان یکی از بزرگ‌ترین دارندگان خارجی بدهی خزانه‌داری آمریکاست و مقام‌ها در هر دو طرف علاقه‌مندند از نوسانات نامنظم بازار که می‌تواند فروش‌های برنامه‌ریزی‌نشده را تحریک کند، جلوگیری شود.

ناظران بازار بعدی چه چیزهایی را باید زیر نظر بگیرند

تحلیلگران می‌گویند این‌که سیاست جدید تا چه حد پایدار باشد به عوامل بنیادین بستگی دارد. اگر بانک مرکزی ژاپن نرخ‌ها را بیشتر افزایش دهد، یا فدرال رزرو آن‌ها را کاهش دهد، شکاف نرخ بهره‌ای که ین را تضعیف می‌کند کوچک‌تر می‌شود و هر اقدام رسمی را تقویت خواهد کرد. بدون چنین تغییری، تعهدات لفظی و مداخلات یک‌باره از نظر تاریخی طی چند هفته یا چند ماه رنگ می‌بازند.

بازارهای جهانی از هر نوع چشم‌به‌راه جزئیات خواهند بود. معامله‌گران می‌خواهند بدانند آیا سیاست جدید آستانه‌های مشخصی برای مداخله‌های بعدی تعیین می‌کند، جدول زمانی تعریف‌شده‌ای ارائه می‌دهد یا صرفاً همکاری موجود را دوباره تأیید می‌کند. همچنین انتظار می‌رود این اعلامیه اندکی پیش از نشست وزیران دارایی گروه ۲۰ منتشر شود و به هر دو دولت فرصت دهد اتحاد خود را در صحنه‌ای گسترده‌تر نشان دهند.