«شفاف‌ترین ریسک کلان برای بیت‌کوین»: چرا بیت‌فینکس درباره معامله کری‌تریدِ ین به سرمایه‌گذاران هشدار می‌دهد

بازگشت «کری ترید» ین، ترس‌ها را در میان تحلیل‌گران بیت‌کوین بیدار می‌کند

یکی از مهم‌ترین محرک‌های نقدشوندگی جهانی، یعنی «کری ترید» ژاپن، به‌دلیل کاهش ارزش اخیر ین که ممکن است موجب بازگشت شرایطی شود که این سازوکار از آن‌ها شکل گرفت، دوباره زیر ذره‌بین تحلیل‌گران قرار گرفته است.

همان‌طور که پیش‌تر در Bitcoin News توضیح داده شد، خاستگاه «کری ترید» ین به هزینه تاریخیِ بسیار پایینِ قرض گرفتن پول در ژاپن بازمی‌گردد. سرمایه‌گذاران از این نقدینگی استفاده می‌کنند، آن را از کشور خارج کرده و به بازارهای سودآورتر هدایت می‌کنند و در دارایی‌های ریسکی مانند سهام فناوری و بیت‌کوین سرمایه‌گذاری می‌کنند.

کاهش ارزش اخیر ین ژاپن که به پایین‌ترین سطوح تاریخی رسیده، باعث شده کارشناسان اقدامات احتمالی بانک مرکزی ژاپن را بررسی کنند؛ بانکی که ممکن است تصمیم بگیرد سیاست مالی خود را انقباضی‌تر کند، و این امر «کری ترید» و دارایی‌هایی را که از آن منتفع می‌شوند تحت تأثیر قرار دهد.

تحلیل‌گران Bitfinex «کری ترید» ین را به‌عنوان «شفاف‌ترین ریسک کلان برای بیت‌کوین در حال حاضر» نشانه‌گذاری کرده‌اند.

«بازده اوراق ۱۰ساله ژاپن (JP10Y) به اوج‌های جدید رسیده، در حالی که ین نزدیک ۱۶۲ است؛ و یک بازگشت تندِ ین از اینجا نقدینگی را جمع می‌کند و بر $BTC و $ETH فشار می‌آورد. یک ریسک واقعی برای بازاری که هنوز در تلاش است کف قیمتی پیدا کند»، آن‌ها تأکید کردند و بر ریسک‌های تغییر احتمالی سیاست برای دارایی‌های ریسکی انگشت گذاشتند.

با این حال، برخی می‌گویند این نگرانی‌ها بی‌پایه است، زیرا بازار معتقد است ژاپن به‌دلیل بدهی عظیم خود نمی‌تواند اقدام تهاجمی انجام دهد. «در نتیجه، شکاف گسترده نرخ بهره میان آمریکا و ژاپن ـ و ضعف ساختاری ین ـ احتمالاً پایدار خواهد ماند»، بوسکو وو، استراتژیست سرمایه‌گذاری در Bank of East Asia، گفت.

بانک مرکزی پیش‌بینی کرد که ین حتی بیش از این هم تضعیف خواهد شد و طی ۱۲ ماه به ۱۶۵ در برابر هر دلار می‌رسد. این نهاد پیش‌تر نیز برای حفظ ارزش ین، مداخلاتی را هدایت کرده و از آوریل تا مه حدود ۷۳ میلیارد دلار به مداخلات بازار ارز تزریق کرده است.

دامنه این اقدامات محدود بوده و اثر اندکی بر بازاری داشته که نزدیک به ۱۷٪ از کل حجم تجارت جهانی ـ بیش از ۱.۶ تریلیون دلار در روز ـ را جابه‌جا می‌کند.

با این وجود، تغییر در انتظارات ممکن است بر بازار اثر بگذارد، حتی اگر در نهایت بازگشتی رخ ندهد.

کلیف ژائو، اقتصاددان ارشد در CCB International، و استراتژیست جهانی ورا جیانگ به SCMP گفتند که «اگر انتظارات درباره سیاست پولی آمریکا و ژاپن به‌طور هم‌زمان تغییر کند، ین قوی‌تر، فروش دارایی‌های ریسکی و بستن موقعیت‌های اهرمی می‌تواند به‌سرعت یکدیگر را تقویت کند و از طریق دارایی‌های بسیار نقدشونده، نوسان را در سراسر بازارهای جهانی تشدید کند.»