بیتهامب عرضه اولیه عمومی (IPO) خود را برای سال ۲۰۲۸ قطعی می‌کند؛ رقابت برای فهرست شدن شرکت‌های کریپتو داغ‌تر می‌شود

به‌جای وعده دادنِ مسیری سریع به بازار، نقشه راه منتشرشده توسط این صرافی کره‌جنوبی بر کارهای کم‌زرق‌وبرقی تمرکز دارد که معمولاً تعیین می‌کند آیا یک صرافی آماده تبدیل‌شدن به یک شرکت بورسی هست یا نه: حسابداری قوی‌تر، کنترل‌های داخلی سخت‌گیرانه‌تر و انطباق با مقررات.

این شرکت سال ۲۰۲۶ را صرف ارتقای حاکمیت شرکتی خود و تبدیل گزارشگری مالی به K-IFRS، استاندارد حسابداری مورد استفاده شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس، خواهد کرد. یک بازبینی اولیه برای پذیرش در سال ۲۰۲۷ برنامه‌ریزی شده است و سپس تلاش برای IPO در سال ۲۰۲۸ انجام می‌شود.

نقاط ضعف را پیش از به صدا درآوردن زنگ اصلاح کنید

شرکت‌ها به‌ندرت عرضه اولیه سهام را به تأخیر می‌اندازند مگر آنکه به این نتیجه برسند که کسب‌وکارِ زیربنایی به کار بیشتری نیاز دارد. به نظر می‌رسد اینجا نیز چنین است.

بیت‌هامب پیش‌تر پذیرش در سال ۲۰۲۵ را هدف گرفته بود، اما سپس مدیران اذعان کردند که صرافی به کنترل‌های مالی قوی‌تر و ساختار انطباقی بالغ‌تری نیاز دارد. «جونگ سانگ‌گیون» (Jeong Sang-gyun)، مدیر مالی، در ماه مارس گفت پیش از حرکت رو به جلو باید سیاست‌های حسابداری و حاکمیت داخلی بهبود یابد. این شرکت از آن زمان «سام‌جونگ کی‌پی‌ام‌جی» (Samjong KPMG) را تا پایان ۲۰۲۷ به خدمت گرفته تا به هدایت این فرایند کمک کند.

آماده‌سازی برای پذیرش در بازار عمومی کمتر درباره بازاریابی به سرمایه‌گذاران است و بیشتر درباره اثبات این است که کسب‌وکار می‌تواند سال‌ها نظارت و موشکافیِ رگولاتوری را تاب بیاورد. حسابرسان معمولاً به همان اندازه که صورت‌های مالی را بررسی می‌کنند، زمان صرف بررسی فرایندهای داخلی می‌کنند؛ بنابراین ارتقای حاکمیت شرکتی بخش حیاتیِ این جدول زمانی است.

با هزینه اشتباهات عملیاتی روبه‌رو شوید

فوریتِ پشت این تغییرات پس از یک اشتباه داخلی پرهزینه در فوریه بسیار روشن‌تر شد.

در جریان یک کمپین تبلیغاتی، یک کارمند به‌اشتباه حساب مشتریان را به‌میزان حدود ۶۲۰٬۰۰۰ بیت‌کوین بستانکار کرد، نه مبلغی بسیار کوچک‌تر که به وون کره جنوبی محاسبه می‌شد. اگرچه این خطا عمدتاً در دفترکل داخلی بیت‌هامب باقی ماند، اما ضعف‌ها در رویه‌های تأیید و محافظ‌های عملیاتی را آشکار کرد.

این صرافی حدود ۹۹٫۷٪ از موجودی‌های اشتباه را بازیابی کرد، زیان باقیمانده را از ذخایر خود پوشش داد و سپس صندوق حمایت از مشتری را ایجاد کرد. این رخداد همچنین باعث شد «سرویس نظارت مالی» کره جنوبی (Financial Supervisory Service) کنترل‌های داخلی و شیوه‌های مدیریت ریسک این صرافی را بررسی کند.

خطاهای عملیاتی در این ابعاد اغلب به لحظات تعیین‌کننده برای شرکت‌های مالی تبدیل می‌شوند، زیرا نهادهای ناظر معمولاً کمتر بر خودِ اشتباه تمرکز می‌کنند و بیشتر بر این موضوع که چرا محافظ‌های موجود نتوانستند از وقوع آن جلوگیری کنند.

تقویت کسب‌وکار هم‌زمان با رشد درآمد

از نظر مالی، بیت‌هامب فرایند IPO را از موضعی نسبتاً قدرتمند آغاز می‌کند.

این صرافی درآمد سال ۲۰۲۵ را ۶۵۱٫۳ میلیارد وون گزارش کرد که تقریباً ۴۳۰ تا ۴۵۰ میلیون دلار است و نسبت به سال قبل ۳۱٫۲٪ افزایش نشان می‌دهد. سود عملیاتی ۲۲٫۳٪ رشد کرد و به ۱۶۳٫۵ میلیارد وون رسید، هرچند سود خالص به‌دلیل زیان‌های ارزش‌گذاری مرتبط با دارایی‌های رمزارزی نگهداری‌شده در ترازنامه کاهش یافت.

این شرکت همچنین پس از تغییر شریک بانکی خود به بانک KB Kookmin Bank پایگاه مشتریانش را گسترش داد؛ با افزودن ۱٫۷۴ میلیون کاربر جدید، سهم بازار را در سال ۲۰۲۵ به بالای ۳۰٪ رساند.

این نتایج یک بنیان مالی محکم فراهم می‌کند، اما سرمایه‌گذاران عمومی احتمالاً هنگام ارزیابی کسب‌وکار، به همان اندازه بر بهبودهای حاکمیتی و انطباق با مقررات نیز وزن خواهند داد.

عبور از بازاری سخت‌تر

محیط کلی معاملات کمتر مساعد شده است.

حجم معاملات تجمیعی در پنج صرافی بزرگ رمزارزِ مبتنی بر وون در کره جنوبی طی نیمه نخست سال ۲۰۲۶، ۵۴٫۶٪ کاهش یافت. سهم بازار بیت‌هامب نیز در بخش‌هایی از سال، هم‌زمان با تداوم سلطه آپ‌بیت (Upbit) بر فعالیت‌های معاملاتی، از حدود ۳۰٫۷٪ به حدود ۲۷٪ کاهش کرد.

رقابت نیز در حال تشدید است. شرکت مادر آپ‌بیت، دونامو (Dunamu) همچنان برنامه‌های پذیرش خود را دنبال می‌کند؛ به این معنا که هر صرافی که زودتر وارد بازار عمومی شود می‌تواند معیار سنجش صنعت رمزارز کره را تثبیت کند.

مهم‌ترین نقاط عطف بعدی را زیر نظر داشته باشید

زمان‌بندی IPO بیت‌هامب اکنون کمتر به تعیین تاریخ‌های هدف جدید وابسته است و بیشتر به تکمیل نقاط عطف قابل اندازه‌گیری.

تبدیل به K-IFRS، پیشرفتِ بازبینیِ سرویس نظارت مالی و درخواست برنامه‌ریزی‌شده برای پذیرش اولیه در سال ۲۰۲۷ روشن‌ترین نشانه‌ها را درباره این‌که آیا صرافی برای عرضه در ۲۰۲۸ همچنان در مسیر درست قرار دارد یا نه فراهم خواهد کرد. مقررات جدید، از جمله مالیات برنامه‌ریزی‌شده ۲۲٪ کره جنوبی بر عایدی سرمایه از رمزارز که از ۱ ژانویه ۲۰۲۷ آغاز می‌شود، و نیز قانون‌گذاری گسترده‌ترِ دارایی‌های دیجیتال، محیط عملیاتی را پیش از آنکه سهام اصلاً به بازار برسد شکل خواهند داد.

بیت‌هامب پیش‌تر برنامه‌های پذیرش را به تعویق انداخته است و شرکت اذعان می‌کند که این جدول زمانی هنوز هم می‌تواند تغییر کند. تفاوت این بار آن است که هر گام به سوی IPO تحت نظارت نزدیک‌ترِ رگولاتوری پیش خواهد رفت و فضای بسیار کمتری برای از دست‌رفتن موعدها یا خطاهای عملیاتی باقی می‌گذارد.