انویدیا چشم به ۱۰ میلیارد دلار از عرضه اولیه سهام آنتروپیک دارد، در حالی‌که پولی‌مارکت روی جهشی تا ۲ تریلیون دلار شرط می‌بندد

دو بازار، یک شکاف

رقمی که پولی‌مارکت روز یکشنبه منتشر کرد از قرارداد ارزش بازار در پایان روز مربوط به IPO انتروپیک می‌آید که حدود ۷۴۴ هزار دلار حجم معامله جذب کرده است. اگر همه بازه‌ها را از ۲ تریلیون دلار به بالا جمع بزنید، مجموع به ۶۵.۵٪ می‌رسد.

یک قرارداد متفاوت می‌پرسد انتروپیک در قیمت IPO خود، پیش از آنکه حتی یک سهم معامله شود، چقدر می‌ارزد. در آنجا گزینه محبوب ۱.۷۵ تریلیون تا ۲ تریلیون دلار با ۴۳.۵٪ است و احتمال قیمت‌گذاری در ۲ تریلیون دلار یا بیشتر در مجموع فقط به ۳۵.۳٪ می‌رسد.

رویترز جمعه گزارش داد که انویدیا در حال مذاکره است تا سرمایه‌گذار لنگر در این عرضه شود و به‌طور بالقوه تا ۱۰ میلیارد دلار سرمایه‌گذاری کند. انتروپیک به‌دنبال جذب تا ۱۰۰ میلیارد دلار با ارزشی در حدود ۲ تریلیون دلار است و انتظار می‌رود پیش از انتخابات میان‌دوره‌ای نوامبر فهرست شود. یکی از نسخه‌های گزارش، هدف را تا ۲.۳ تریلیون دلار هم مطرح کرد. این گفت‌وگوها مقدماتی است و یک منبع به Unusual Whales گفت شرایط می‌تواند در هر زمانی تغییر کند.

انتروپیک همچنین متعهد شده است ۱ گیگاوات ظرفیت محاسباتی روی سامانه‌های Grace Blackwell و Vera Rubin انویدیا فراهم کند.

خریداران بابت چه چیزی پول می‌دهند

انتروپیک به سهام‌داران گفت درآمد عملیاتی تعدیل‌شده‌اش برای دومین فصل پیاپی مثبت خواهد بود؛ با حاشیه سود ناخالص بالای ۸۰٪، پیش از سهم درآمدی که با شریکانی مانند آمازون تقسیم می‌شود و هزینه آموزش مدل‌ها.

نرخ درآمد سالانه‌شده (run rate) انتروپیک تا ژوئیه به حدود ۶۵ میلیارد دلار رسید و دور تأمین مالی ماه مه این شرکت را ۹۶۵ میلیارد دلار ارزش‌گذاری کرد. این شرکت در ۱ ژوئن برای IPO خود به‌صورت محرمانه پرونده‌گذاری کرد.

احتمالات از قبل هم خنک شده بود

از نگاه بیرونی، طبق تاریخچه قیمت پولی‌مارکت، مجموعِ «بیش از ۲ تریلیون دلار» در ۱۴ اوت ۴۶.۲٪ بود، سپس تا ۲۶ اوت به ۷۴٪ جهش کرد و در ۱۰ سپتامبر همچنان روی ۷۳.۸٪ ایستاده بود. از آن زمان به ۶۵.۵٪ لغزیده است؛ در حالی که گزارش انویدیا در میانه این بازه منتشر شد.

احتمالات مربوط به زمان‌بندی هم جابه‌جا شده‌اند؛ به‌طوری‌که شانسِ عرضه در اکتبر در ۴ سپتامبر نزدیک ۸۷٪ بود و اکنون روی ۶۱٪ قرار دارد، و نوامبر حدود ۲۱٪ است.

سم آلتمن، مدیرعامل OpenAI، هفته گذشته گفت که «الان زمان نامناسبی برای عمومی شدن است»، و عرضه در سال ۲۰۲۶ را برای شرکت خود منتفی دانست. یک روز بعد، داریو آمودی، مدیرعامل انتروپیک، به CBS گفت که «برای مدت طولانی این صنعت درباره این واقعیت که این فناوری ریسک داشت به مردم دروغ گفت.» با این حال معامله‌گران همچنان به انتروپیک ۹۴٪ شانس می‌دهند که پیش از OpenAI به بازارهای عمومی برسد.