معاملات پیش از عرضه اولیه سهام (Pre-IPO) اوپن‌اِی‌آی و آنتروپیک: کوین‌بیس دسترسی به سرمایه‌گذاری روی ۲ غول هوش مصنوعی که هنوز خصوصی هستند را راه‌اندازی می‌کند

کوین‌بیس دسترسی جدیدی به ارزش‌گذاری‌های OpenAI و Anthropic را ترویج می‌کند

صرافی رمزارزی کوین‌بیس (Nasdaq: COIN) قراردادهای آتی دائمی پیش از IPO (پرپ‌ها) مرتبط با OpenAI و Anthropic را معرفی کرده است و به مشتریان واجد شرایط خارج از آمریکا راهی برای معامله بر مبنای مواجهه با دو شرکت خصوصی هوش مصنوعی (AI) که بیشترین توجه را به خود جلب کرده‌اند ارائه می‌دهد. این راه‌اندازی، فهرست محصولات دائمی Coinbase International Exchange را به حوزه معامله ارزش‌گذاری در بازار خصوصی گسترش می‌دهد.

برایان آرمسترانگ، مدیرعامل کوین‌بیس، به چالش‌هایی اشاره کرد که سرمایه‌گذاران خرد هنگام تلاش برای دسترسی به شرکت‌های خصوصی پیش از عرضه عمومی با آن روبه‌رو هستند. OpenAI و Anthropic همچنان خصوصی باقی مانده‌اند و فرصت‌های سرمایه‌گذاری سنتی را برای اکثر مشارکت‌کنندگان بازار محدود می‌کنند.

در ۲۲ ژوئن، آرمسترانگ در X نوشت:

“دو مورد از بزرگ‌ترین و پرسر و صداترین شرکت‌های خصوصی قرار است به‌زودی عمومی شوند (OpenAI و Anthropic). اما چون خصوصی هستند، مردم عادی نمی‌توانند در معرضشان قرار بگیرند. ما قراردادهای پرپ پیش از IPO را برای هر دو این شرکت‌ها در کوین‌بیس راه‌اندازی کردیم (برای مشتریان خارج از آمریکا).”

دسترسی به پلتفرم از طریق Coinbase International Exchange به کاربران واجد شرایط خارج از ایالات متحده محدود است. این قراردادها به معامله‌گران اجازه می‌دهند موقعیت‌های لانگ یا شورت بگیرند و در عین حال از زیرساخت موجود قراردادهای آتی دائمی صرافی، از جمله الزامات مارجین، سازوکارهای فاندینگ و کنترل‌های ریسک استفاده کنند.

قراردادهای مبتنی بر ارزش‌گذاری به قراردادهای آتی دائمیِ مرتبط با سهام تبدیل می‌شوند

قراردادهای آتی دائمی پیش از IPO کوین‌بیس به‌جای قیمت‌های فرضی هر سهم، از معیارهای ارزش‌گذاری کل شرکت استفاده می‌کنند؛ چیزی که بازتاب‌دهنده نبودِ ساختارهای سرمایه نهایی‌شده پیش از فهرست‌شدن است. شرکت‌های خصوصی اغلب در جریان آماده‌سازی برای IPO، تعداد سهام را بازنگری می‌کنند یا سرمایه‌گذاری/سرمایه‌سازی را تعدیل می‌کنند و همین موضوع قیمت‌گذاریِ مبتنی بر سهام را در مراحل اولیه غیرقابل‌اتکا می‌سازد. لنگر کردن قراردادها به ارزش کل حقوق صاحبان سهام به جلوگیری از اعوجاج‌های ناشی از افشاهای ناقص کمک می‌کند.

معاملات به‌صورت پیوسته انجام می‌شود و موقعیت‌ها مارجین‌گذاری شده و با USDC تسویه می‌شوند. مشارکت‌کنندگان بدون به‌دست آوردن سهام یا حق رأی، در معرض تغییرات ارزش‌گذاری قرار می‌گیرند. قالب دائمی محدودیت سررسید را حذف می‌کند و اجازه می‌دهد موقعیت‌ها باز بمانند، در حالی که نرخ‌های فاندینگ قیمت قرارداد را با معیارهای ارزش‌گذاری هم‌راستا می‌کند.

کوین‌بیس توضیح داد:

“قراردادهای آتی دائمی پیش از IPO به کاربران اجازه می‌دهد قراردادهای آتی دائمیِ تسویه‌شونده با USDC را روی شرکت‌های خصوصی پیش از عرضه اولیه آن‌ها معامله کنند، به‌طوری که به ارزش کل حقوق صاحبان سهام شرکت ارجاع می‌دهد نه به یک قیمت تخمینی هر سهم پیش از IPO.”

با نزدیک شدن شرکت‌ها به فهرست‌شدن، قراردادها وارد یک فرایند تبدیلِ ساختارمند می‌شوند که پس از در دسترس قرار گرفتن جزئیات کلیدی، آن‌ها را با قیمت‌گذاریِ بازار عمومی هم‌راستا می‌کند.

فرایند تبدیل، تداوم را هنگام حرکت شرکت‌ها به‌سوی بازارهای عمومی تضمین می‌کند. پس از افشای تعداد سهام، قراردادها به قیمت‌گذاریِ به‌ازای هر سهم تعدیل می‌شوند و سپس به داده‌های زنده سهام متصل می‌گردند؛ موضوعی که امکان گذارِ کنترل‌شده را بدون نیاز به بستن موقعیت‌ها توسط معامله‌گران فراهم می‌کند.

کوین‌بیس این مدل را با قرارداد SPCX-PERP خود که به IPO شرکت SpaceX متعلق به ایلان ماسک گره خورده بود نشان داد. پس از ثبت S-1/A در ۳ ژوئن ۲۰۲۶، صرافی در ۱۱ ژوئن یک ری‌بیس به‌ازای هر سهم انجام داد و قرارداد را به قالب مبتنی بر سهم تبدیل کرد. این قرارداد در ۱۲ ژوئن به یک قرارداد آتی دائمی استانداردِ مرتبط با سهام تبدیل شد و قیمت‌گذاری آن به فیدهای زنده سهام از Pyth، ارائه‌دهنده داده‌های بازار، متصل گردید.