دارایی‌های توکنیزه‌شده سولانا در سه‌ماهه دوم به رکورد ۵.۸ میلیارد دلار رسیدند؛ با رشد ۱۱۴٪ هم‌زمان با چهار برابر شدن حجم معاملات سهام

ششمین رکورد پیاپی فصلی

عدد سه‌ماهه دوم حاصل یک جهش نمایشیِ واحد نبود. این رقم پایان‌بخش شش فصل پیاپی رشد بود و تنها هفته پایانی فصل نیز یک اوج تاریخی هفتگی ۱.۴۲ میلیارد دلاری را در حجم دارایی‌های توکنایزشده ثبت کرد. برای درک مقیاس شتاب‌گیری، ۵.۷۷ میلیارد دلاری که در سه‌ماهه دوم ثبت شد، بیش از هفت برابر کل ۷۷۵ میلیون دلاری است که در نیمه دوم ۲۰۲۵ ایجاد شده بود.

سهام توکنایزشده محرک اصلی بخش عمده افزایش بود؛ زیرا حجم این دسته به‌تنهایی در سه‌ماهه دوم به ۴.۸ میلیارد دلار رسید—تقریباً چهار برابر ۱.۱ میلیارد دلاری که در سه‌ماهه اول ثبت شده بود—در حالی که کارگزاری‌ها و ناشران بیشتری شروع به ارائه نسخه‌های آن‌چینِ سهام شرکت‌های بورسی برای کاربران بومیِ کریپتو کرده‌اند.

چرا مشخصاً سولانا

بنیاد سولانا تمرکز فعالیت را به مزیت‌های ساختاری نسبت داد، نه یک روند موقت. به‌گفته بنیاد و بر اساس داده‌های خود آن، نهایی‌شدن تراکنش‌ها در زیر یک ثانیه و کارمزد پایین به‌ازای هر تراکنش باعث شده سولانا نسبت به اتریوم و شبکه‌های لایه‌یک رقیب، به محل ترجیحی برای معاملات سهام توکنایزشده تبدیل شود؛ داده‌ها سهم سولانا از حجم تجمعی معاملات اسپات سهام توکنایزشده را حدود ۹۷٪ نشان می‌دهد.

این سلطه مقطعی نبوده و بنیاد می‌گوید سولانا طی ۵۴ هفته پیاپی جایگاه رهبری خود در حجم سهام توکنایزشده را حفظ کرده است؛ دوره‌ای که کل بازه پوشش‌داده‌شده توسط اعداد سه‌ماهه دوم و حتی فراتر از آن را دربر می‌گیرد. سوپراستیت (Superstate)، ارائه‌دهنده زیرساخت توکنایزسازی، با راه‌اندازی برنامه‌های صدور مستقیم این برتری را تقویت کرده است؛ برنامه‌هایی که به شرکت‌ها امکان می‌دهد سهام توکنایزشده را فوراً به سرمایه‌گذاران احراز هویت‌شده (KYC) روی سولانا صادر کنند و به‌روزرسانی‌های بلادرنگ دفتر ثبت سهام‌داران را به‌صورت آن‌چین تسویه کنند.

تصویر بزرگ‌تر دارایی‌های واقعی

قدرت سولانا در سهام توکنایزشده به‌طور خاص، ادعایی محدودتر از رهبری در کل دارایی‌های واقعی (RWA) است. اتریوم همچنان در ارزش کل توکنایزشده پیشتاز قاطع است؛ به‌طوری که حدود ۱۶ میلیارد دلار RWA روی شبکه خود دارد، در حالی که پایه سولانا کوچک‌تر اما سریع‌الرشد است. جایی که سولانا جلو افتاده، تعداد دارندگان است: پایگاه دارندگان RWA این شبکه اوایل امسال به اوج تاریخیِ بالای ۳۰۰,۰۰۰ کیف‌پول رسید و با این معیار در میان همه بلاکچین‌ها رتبه اول را کسب کرد، حتی در حالی که اتریوم همچنان مجموع دلارهای بیشتری را در محصولات توکنایزشده قفل کرده است.

برای توضیح بیشتر، پایه RWA اتریوم بر تخصیص‌های بزرگ نهادی تکیه دارد—از جمله صندوق BUIDL بلک‌راک—در حالی که رشد سولانا بیشتر توسط معاملات سهام توکنایزشده قابل دسترس برای خرده‌فروشان و تسویه سریع هدایت شده است؛ دسته‌هایی که در آن‌ها هزینه تراکنش و سرعت، بیش از روابط عمیق نهادی که اتریوم طی تاریخ طولانی‌تر خود در این حوزه شکل داده، اهمیت دارد.

پول نهادی نیز به دنبال این شتابِ خرده‌فروشی حرکت کرده است؛ چرا که Securitize صندوق تعهد وام با وثیقه (CLO) با رتبه AAA توکنایزشده خود، موسوم به STAC، را به سولانا گسترش داده و Ethena Labs نیز ۲۵۰ میلیون دلار به این محصول متعهد شده است. چنین تخصیص‌هایی نشان می‌دهد پیشنهاد توکنایزسازی این شبکه دیگر به معاملات سفته‌بازانه روی قیمت‌های آینه‌ایِ سهام محدود نیست؛ محصولات درآمد ثابت و اعتباری به‌طور فزاینده‌ای ابتدا روی سولانا یا هم‌زمان با اتریوم راه‌اندازی می‌شوند، نه صرفاً به‌عنوان گزینه‌ای ثانویه.

از ۱ میلیارد دلار تا نزدیک ۶ میلیارد دلار

حجم کل سهام توکنایزشده در این شبکه نخستین بار فقط چند ماه پیش از آن‌که پایه دارایی‌های واقعی سولانا در سال ۲۰۲۵ به ۲ میلیارد دلار برسد—آن هم پس از رشد فصلی ۴۳ درصدی که در آن زمان عمدتاً با صندوق BUIDL بلک‌راک پیش می‌رفت—از نقطه عطف ۱ میلیارد دلار عبور کرد. رسیدن به ۵.۷۷ میلیارد دلار تنها در یک فصل، اکنون چند برابر آهنگ کل سالانه شبکه نسبت به فقط یک سال قبل را نشان می‌دهد.

نقطه داده بعدی که باید زیر نظر داشت این است که آیا سه‌ماهه سوم می‌تواند این روند را به هفتمین رکورد پیاپی برساند یا نه؛ به‌ویژه در حالی که کارگزاری‌های بیشتری پس از اجرای برنامه صدورِ سوپراستیت، امکان فهرست‌کردن مستقیم سهام توکنایزشده روی سولانا را می‌سنجند. هر کاهش سرعت در آهنگ فهرست‌شدن سهام جدید، یا نزدیک‌شدن یک شبکه رقیب از نظر سرعت تراکنش، روشن‌ترین نشانه خواهد بود که شبه‌انحصار سولانا در حجم سهام توکنایزشده دارد با رقابت واقعی روبه‌رو می‌شود. هفته‌های جالبی در پیش است!