آرتور هیز قانون CLARITY را «مزخرف» خواند؛ همزمان با عبور بیت‌کوین از ۸۰ هزار دلار

هیز افزایش نرخ بهره را در برابر مقررات‌گذاری رمزارزها قرار می‌دهد

سرمایه‌گذاران بیت‌کوین شاهد بودند که این رمزارز پس از دو رویداد که معمولاً نشانه دردسر است، سطح ۸۰٬۰۰۰ دلار را دوباره پس گرفت: کنگره قانون‌گذاری مهم رمزارزی را متوقف کرد و فدرال رزرو هزینه‌های استقراض را افزایش داد. آرتور هیز، هم‌بنیان‌گذار Bitmex، مدیر سرمایه‌گذاری در Maelstrom و اکنون مدیرعامل Flop Labs، از این ترکیب استفاده کرد تا در پست ۱۸ سپتامبر در X تمرکز صنعت بر واشینگتن را به چالش بکشد.

هیز گفت:

“می‌بینید که ما به هیچ قانون‌گذاری مزخرفی برای کریپتو، قانون Clarity، نیاز نداشتیم؛ فقط یک افزایش نرخ بهره که دلارهای بیشتری را در دست ثروتمندان می‌گذارد تا دارایی‌های مالی بیشتری مصرف کنند.”

بیت‌کوین تا ۸۰٬۹۳۵ دلار بالا رفت پس از آنکه یک روز قبل نزدیک ۷۶٬۴۰۰ دلار معامله می‌شد و در زمان نگارش این مطلب روی ۸۱٬۲۵۳ دلار معامله شد. حدود ۱۹۲ میلیون دلار از موقعیت‌های اهرمی رمزارزی ظرف یک ساعت از بین رفت؛ از جمله بیش از ۱۸۳ میلیون دلار موقعیت فروش (شورت). صرافی‌ها این موقعیت‌های نزولی را از طریق خریدهای اجباری بستند و حرکت به بالای ۸۰٬۰۰۰ دلار را شتاب دادند.

این داده‌های لیکوییدیشن نشان می‌دهد که بستن موقعیت‌های شورت (short covering) محرک مستقیم این رالی بوده است. هیز به‌جای آن بر جریان گسترده‌تر پول به سمت دارایی‌های مالی تمرکز کرد و سیاست پولی را در برابر چارچوب مقرراتی قرار داد که قانون‌گذاران سه روز پیش‌تر نتوانسته بودند آن را پیش ببرند.

چرا هیز می‌گوید افزایش نرخ بهره به نفع مالکان دارایی است

استدلال هیز بر این متمرکز است که درآمد حاصل از نرخ‌های بهره بالاتر به چه کسانی می‌رسد. افزایش نرخ‌ها هزینه استقراض را بالا می‌برد، اما بازده ذخایر و دیگر دارایی‌های بهره‌دار را نیز افزایش می‌دهد. هیز معتقد است مالکان دارایی‌های ثروتمند می‌توانند آن درآمد اضافه را به سهام، بیت‌کوین و سایر دارایی‌های مالی هدایت کنند.

کمیته بازار آزاد فدرال در ۱۶ سپتامبر دامنه هدف خود را ۲۵ واحد پایه افزایش داد و به ۳٫۷۵٪ تا ۴٪ رساند. فد همچنین نرخ بهره پرداختی بابت مانده‌های ذخیره را به ۳٫۹۰٪ افزایش داد و به بانک‌های واجد شرایط اجازه داد روی وجوه نگهداری‌شده نزد بانک مرکزی سود بیشتری کسب کنند.

سیاست فدرال رزرو بر بازده پس‌انداز، هزینه‌های استقراض و ارزش‌گذاری دارایی‌ها اثر می‌گذارد. تحلیل سنتی بر فشاری تأکید می‌کند که هزینه‌های بالاتر استقراض بر دارایی‌های ریسکی وارد می‌کند. هیز بر درآمدی که به نهادها و سرمایه‌گذاران ثروتمند می‌رسد تمرکز دارد و استدلال می‌کند که بخشی از آن پول دوباره به بازارهای مالی بازمی‌گردد.

چشم‌انداز او درباره بیت‌کوین در ماه اوت این استدلال نقدینگی را در افق زمانی طولانی‌تر به کار می‌گیرد. هیز بازه معاملاتی بین ۶۰٬۰۰۰ تا ۷۰٬۰۰۰ دلار را پیش‌بینی کرد، با امکان نزول تا ۵۰٬۰۰۰ دلار، پیش از آنکه واکنش احتمالی دولت به یک فروپاشی اعتباری مرتبط با هوش مصنوعی، بیت‌کوین را به سمت ۱ میلیون دلار سوق دهد. هر دو استدلال، جریان‌های پولی را—نه صرفاً قانون‌گذاری رمزارزی—در کانون نگاه او به بازار قرار می‌دهد.

قانون CLARITY همچنان برای کریپتو پیامدهایی دارد

کم‌اهمیت جلوه دادن هیز، ناظر به ارتباط فوری این قانون‌گذاری با تقاضا برای دارایی‌هاست، اما قانون CLARITY مجموعه دیگری از مسائل را تنظیم می‌کند. این پیشنهاد یک ساختار بازار فدرال برای دارایی‌های دیجیتال ایجاد می‌کند و مسئولیت‌های نظارتی را میان کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) و کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) تقسیم می‌کند.

سنا در رأی‌گیری ۴۹-۵۰ در ۱۵ سپتامبر، به «cloture» درباره H.R. 3633 رأی منفی داد؛ «قانون شفافیت ساختار بازار دارایی‌های دیجیتال» (Digital Asset Market Clarity Act) سال ۲۰۲۵. این طرح برای پیشروی به ۶۰ رأی نیاز داشت و بنابراین سناتورها از حدنصاب لازم برای آغاز بررسی بازماندند. این رأی مربوط به روند آیین‌نامه‌ای سنا بود نه تصویب نهایی، و این قانون‌گذاری همچنان در دستور کار باقی مانده است.

حامیان می‌توانند اگر ائتلاف گسترده‌تری فراهم کنند، رأی‌گیری دیگری را دنبال کنند، اما برنامه کاری کنگره زمان محدودی برای بحث، اصلاحیه‌ها و تصویب باقی می‌گذارد. قانون‌گذاران باید این روند را امسال به پایان برسانند تا قانون CLARITY در سال ۲۰۲۷ با یک بازتنظیم کامل قانون‌گذاری روبه‌رو نشود.

عبور بیت‌کوین از ۸۰٬۰۰۰ دلار به هیز فرصتی داد تا استدلال کند جریان‌های پولی می‌توانند در کوتاه‌مدت بر ناکامی‌های مقرراتی واشینگتن غلبه کنند. هشدار ۵۰٬۰۰۰ دلاری او روی دیگر همین تز را نشان می‌دهد: همان چارچوبِ مبتنی بر نقدینگی می‌تواند پیش از آنکه نتیجه بیت‌کوینیِ هفت‌رقمی مورد نظر او را محقق کند، افت شدید ایجاد کند.