گریاسکیل میگوید خزانههای آنچین میتوانند به محصول بعدی کریپتو تبدیل شوند که در امور مالی سنتی به پذیرش گسترده میرسد. این ساختارها شبیه تعهدات وامِ وثیقهشده هستند، اما از قراردادهای هوشمند برای مدیریت داراییها و توزیع بازده استفاده میکنند.
گریاسکیل ۳٬۰۰۰ خزانه آنچین با بیش از ۷ میلیارد دلار را بهعنوان جهش بعدی کریپتو میبیند
نویسنده
اشتراک
نکات کلیدی
- گریاسکیل میگوید بیش از ۳,۰۰۰ خزانه آنچین، ۷ میلیارد دلار را نگهداری میکنند و آنها را بهعنوان محصول بعدی TradFi در کریپتو مطرح میسازد.
- خزانههای اتریوم، بیس و سولانا میتوانند با ریلهای ارزانتر و شفافتر، بر بازار ۱.۵ تریلیون دلاری CLO فشار وارد کنند.
- گریاسکیل میگوید پذیرش به قوانین آمریکا وابسته است، زیرا ۵۷ کیوریتور ۷۹٪ از داراییها را در راهبردهای استیبلکوینی مدیریت میکنند.
گریاسکیل ۷ میلیارد دلار خزانه را رصد میکند؛ والاستریت به اعتبار آنچین چشم دوخته است
استیبلکوینها و داراییهای توکنیزهشده از همین حالا شروع به بازشکلدهی امور مالی سنتی کردهاند. گریاسکیل اکنون انتظار دارد خزانههای آنچین نوآوری بعدی کریپتو باشند که به جریان اصلی راه پیدا میکند.
خزانهها سرمایه سرمایهگذاران را تجمیع میکنند و آن را در راهبردهای تولیدکننده بازده بهکار میگیرند. قواعد سرمایهگذاری آنها متفاوت است. با این حال، بسیاری در چارچوب سقفهای ریسک مشخص فعالیت میکنند و برای تخصیص سرمایه به مدیران حرفهای، موسوم به کیوریتورها، تکیه دارند.
زک پاندل، رئیس بخش پژوهش گریاسکیل، در یک گزارش اخیر نوشت: «خزانهها یک ابزار برای مدیریت دارایی آنچین هستند.»
این ساختار شباهت نزدیکی به تعهدات وامِ وثیقهشده (CLO) دارد. هر دو محصول، سرمایه سرمایهگذاران را در پرتفویهای مدیریتشده ترکیب میکنند که هدفشان ایجاد بازده تعدیلشده بر اساس ریسک از داراییهای زیربنایی است.
قراردادهای هوشمند جای واسطههای سنتی را میگیرند
تفاوت اصلی، زیرساخت است.
CLOهای سنتی به متولیان نگهداری، امینها و سایر واسطهها متکی هستند. در مقابل، خزانههای آنچین از قراردادهای هوشمند برای مدیریت داراییها و تسویه مستقیم تراکنشها روی شبکههای بلاکچینی مانند اتریوم، بیس و سولانا استفاده میکنند.
این طراحی میتواند به سرمایهگذاران دید لحظهای نسبت به موجودیها و تراکنشها بدهد. همچنین ممکن است با امکان جابهجایی داراییها بدون اتکا به سامانههای تسویه متعارف، هزینههای اداری را کاهش دهد و نقدشوندگی را بهبود بخشد.
پاندل گفت خزانهها میتوانند «شفافیت کامل، بهرهوریهای عملیاتی و احتمالاً نقدشوندگی بالاتر» ارائه دهند.
این بازار در مقایسه با اعتبار ساختاریافته سنتی همچنان کوچک است. گریاسکیل برآورد میکند بیش از ۳,۰۰۰ خزانه حدود ۷ میلیارد دلار دارایی را نگهداری میکنند. این محصولات توسط ۵۷ کیوریتور مدیریت میشوند و راهبردهای متمرکز بر استیبلکوین ۷۹٪ از کل را تشکیل میدهند.
در مقابل، بازار جهانی CLO حدود ۱.۵ تریلیون دلار را در هزاران سازوکار نگهداری میکند که توسط بیش از ۲۵۰ شرکت مدیریت میشوند.
مقررات همچنان مانع اصلی است
با بلوغ بازارهای اعتبار آنچین، خزانهها میتوانند مهمتر شوند. آنها ممکن است در نهایت به محصولات سرمایهگذاری اصلی برای داراییهای دیجیتال تبدیل شوند؛ همانطور که CLOها و صندوقهای اعتبارِ مدیریتشده در بازارهای متعارف چنین نقشی دارند.
با این حال، قانون اوراق بهادار آمریکا عدمقطعیت ایجاد میکند. وقتی سرمایهگذاران برای انتخاب راهبردها، تخصیص داراییها یا مدیریت ریسک به یک کیوریتور وابسته باشند، یک خزانه ممکن است با نظارت و حساسیت رگولاتوری روبهرو شود. این سطح از اختیار میتواند تحت قواعد مربوط به اوراق بهادار، شرکت سرمایهگذاری یا مشاور سرمایهگذاری پرسشبرانگیز باشد.
این موضوع بهویژه برای نهادهای مالی مهم است؛ نهادهایی که پیش از تخصیص سرمایه قابلتوجه، به استانداردهای روشن برای نگهداری، انطباق و حفاظت از سرمایهگذار نیاز دارند.
با وجود این، گریاسکیل همچنان پتانسیل قابلتوجهی میبیند. جمعبندی اصلی آن این است که خزانهها «ممکن است نوآوری بعدی کریپتو باشند که به جریان اصلی نفوذ میکند.»
موفقیت آنها به این بستگی دارد که آیا صنعت میتواند در عین حفظ کارایی قراردادهای هوشمند، استانداردهای حقوقی و عملیاتی مورد انتظار در امور مالی سنتی را نیز برآورده کند یا نه.
این مقاله با استفاده از هوش مصنوعی از انگلیسی ترجمه شده است. نسخه اصلی انگلیسی منبع معتبر است؛ ترجمههای خودکار ممکن است حاوی نادرستیهایی باشند، بهویژه در اصطلاحات حقوقی و قانونی.
