پیرس از SEC هشدار می‌دهد که گاوصندوق‌های کریپتو ممکن است مشمول قوانین اوراق بهادار شوند

هستر پیرس می‌گوید ۴ کنترل وام‌دهی می‌تواند محصولات آن‌چین را ذیل قواعد SEC بیاورد

به گفته هستر پیرس، عضو کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC)، گاوصندوق‌های کریپتو و راهبردهای وام‌دهی غیرمتمرکز ممکن است زمانی در چارچوب مقررات اوراق بهادار آمریکا قرار گیرند که مدیران بر تصمیم‌های سرمایه‌گذاری، نرخ‌های بهره یا تنظیمات ریسک کنترل داشته باشند.

پیرس در بیانیه‌ای در ۲۲ ژوئیه تأکید کرد که فناوری بلاک‌چین ماهیت حقوقیِ فعالیت مالیِ زیربنایی را تغییر نمی‌دهد.

او گفت: «انتقال فعالیت‌هایی که در دامنه قوانین فدرال اوراق بهادار قرار می‌گیرند به آن‌چین، آن فعالیت‌ها را از دامنه قوانینی که کمیسیون اجرا می‌کند خارج نمی‌کند.»

اظهارات او به معنای اعلام این نیست که همه گاوصندوق‌ها یا پروتکل‌های وام‌دهی اوراق بهادار هستند. در عوض، پیرس گفت هر محصول باید بر اساس طراحی، عملیات و میزان اختیار انسانی ارزیابی شود.

تصمیم‌های مدیریتی می‌تواند نظارت SEC را فعال کند

گاوصندوق‌های کریپتو معمولاً از قراردادهای هوشمند برای تخصیص دارایی‌های سپرده‌گذاری‌شده به استیکینگ، وام‌دهی یا دیگر راهبردهای سوددهی استفاده می‌کنند. برخی با قواعد ثابت و خودکار عمل می‌کنند. برخی دیگر به توسعه‌دهندگان، کیوریتورها یا مدیران اجازه می‌دهند سرمایه‌گذاری‌ها را انتخاب کرده و منابع کاربران را دوباره تخصیص دهند.

مدل دوم می‌تواند پرسش‌های نظارتی جدی‌تری ایجاد کند.

پیرس گفت اگر کاربران انتظار سود از تلاش‌های مدیریتیِ گردانندگان آن داشته باشند، یک گاوصندوق می‌تواند به‌عنوان «قرارداد سرمایه‌گذاری» واجد شرایط تلقی شود. محصولاتی که اوراق بهادار نگه می‌دارند ممکن است ذیل قواعد «شرکت سرمایه‌گذاری» نیز قرار گیرند. همچنین، کسانی که گاوصندوق‌ها را مدیریت می‌کنند ممکن است با الزامات «مشاور سرمایه‌گذاری» مواجه شوند.

وام‌دهی آن‌چین نیز ریسک‌های مشابهی دارد. تصمیم‌هایی درباره دارایی‌های پشتیبانی‌شده، نرخ‌های بهره، نسبت وام به ارزش (LTV) و آستانه‌های لیکوییدیشن ممکن است یک راهبرد را در محدوده اوراق بهادار قرار دهد. برخی وام‌ها همچنین می‌توانند شبیه «یادداشت‌ها» (notes) باشند که در طبقه‌بندی اوراق بهادار قرار می‌گیرند.

با این حال، پیرس تأکید کرد نتیجه به واقعیت‌ها و شرایط مشخص هر مورد بستگی دارد.

صنعت دیفای از دعوت به تعامل استقبال می‌کند

پیرس از توسعه‌دهندگان و فعالان بازار دعوت کرد برای ساختارهای منطبق با مقررات به SEC مراجعه کنند. او همچنین پرسید آیا باید مقررات موجود برای حمایت از نوآوری، در حالی که حفاظت از سرمایه‌گذار و بازارهای منظم حفظ می‌شود، تغییر کند یا نه.

واکنش بخش‌هایی از صنعت مالی غیرمتمرکز در کل مثبت بود.

فوستین فلورِه، رئیس جهانی امور عمومی در پروتکل وام‌دهی Morpho، این بیانیه را سیگنالی سازنده دانست که تنوع طراحی گاوصندوق‌ها را به رسمیت می‌شناسد. او گفت این می‌تواند از یک چارچوب نظارتی متناسب‌تر پشتیبانی کند.

میخیل دیدبولیدزه، هم‌بنیان‌گذار پلتفرم سوددهی VS1 Finance، گفت مقررات باید به‌عنوان شالوده مالی آن‌چین دیده شود نه یک مانع.

مدیرعامل IXS Finance، جولیان کوان، برداشت مشابهی ارائه داد و استدلال کرد مرحله بعدی بازار به نفع پلتفرم‌هایی خواهد بود که بتوانند سوددهی آن‌چین را در قالبی ارائه دهند که سرمایه‌گذاران، بانک‌ها و نهادهای ناظر بتوانند از آن حمایت کنند.

پیام پیرس در نهایت هشداردهنده اما باز بود: گاوصندوق‌های کریپتو نویدبخش‌اند، اما قراردادهای هوشمند سپر حقوقی نیستند.