چه کسانی هنگام سقوط فروختند؟ کوین‌شِرز فاش می‌کند چه کسانی واقعاً در حال فروش ETFهای بیت‌کوین هستند

پاکسازی بزرگ ETF بیت‌کوین؛ کوین‌شیرز نشان می‌دهد کدام سرمایه‌گذاران ایمان خود را از دست دادند

بر اساس گزارش اخیر کوین‌شیرز از مت کیمل، تحلیل‌گر دارایی‌های دیجیتال در کوین‌شیرز، دارایی‌های حرفه‌ای بیت‌کوین از معادل ۳۱۳٬۰۰۰ BTC به ۲۶۱٬۰۰۰ BTC کاهش یافت؛ افتی ۱۷٪ نسبت به فصل قبل. ارزش کل این دارایی‌ها نیز ۳۵٪ کاهش یافت و به ۱۷.۸ میلیارد دلار رسید.

این گزارش این کاهش را به‌عنوان بزرگ‌ترین کاهش فصلی در مالکیت حرفه‌ای از زمان آغاز معاملات ETFهای بیت‌کوین اسپات آمریکا توصیف می‌کند. سهم دارایی‌های ETF که توسط ثبت‌کنندگان 13F نگهداری می‌شد نیز از ۲۴.۷٪ به ۲۰.۸٪ کاهش یافت.

فروش‌ها عمدتاً در میان معامله‌گران متمرکز بود

کیمل دریافت که صندوق‌های پوشش ریسک و کارگزاری‌ها تقریباً ۹۵٪ از کاهش مواجهه را به خود اختصاص داده‌اند.

صندوق‌های پوشش ریسک ۳۱٬۴۰۰ BTC از دارایی‌های خود کاستند که معادل کاهش ۳۹٪ در فصل است. کارگزاری‌ها نیز ۱۸٬۸۰۰ BTC را کم کردند؛ افتی ۵۳٪. این دو گروه در مجموع تقریباً تمام فروش حرفه‌ای در طول فصل را رقم زدند.

کیمل همچنین اشاره کرد که نرخ‌های تأمین مالی منفی در معاملات آتی پرپچوال و بازشدن (جمع شدن) معاملات «بِیسِس» احتمالاً به خروج صندوق‌های پوشش ریسک کمک کرده است. رقابت سرمایه از سوی سرمایه‌گذاری‌های هوش مصنوعی (AI) و فلزات گران‌بها نیز ممکن است بر تصمیم‌های تخصیص اثر گذاشته باشد.

مایکل سیلور، رئیس استراتژی، روز پنج‌شنبه نظریه‌ای مشابه را مطرح کرد؛ چند روز پس از آن‌که شرکت او فاش کرد برای نخستین بار از سال ۲۰۲۲، ۳۲ BTC فروخته است. «بازارهای سرمایه در مقیاسی تاریخی در حال تأمین مالی توسعه هوش مصنوعی هستند: حدود ۴۰۰ میلیارد دلار طی ۶ ماه»، سیلور توضیح داد در X. «از ۱۴ مه تاکنون ETFهای بیت‌کوین حدود ۴ میلیارد دلار خروج سرمایه داشته‌اند که به BTC فشار می‌آورد. این یک چرخش سرمایه است، نه تضعیف بیت‌کوین.»

مشاوران و بانک‌ها محکم ایستاده‌اند

در حالی‌که معامله‌گران مواجهه را کاهش دادند، مشاوران همچنان بزرگ‌ترین گروه حرفه‌ای باقی ماندند؛ با حدود ۱۵۰٬۳۰۰ BTC که نزدیک به ۵۸٪ از کل دارایی‌های حرفه‌ای گزارش‌شده را تشکیل می‌دهد. مشاوران در طول فصل تنها ۵.۹٪ از موقعیت‌های خود را کم کردند و همچنان در مقیاس سالانه ۲۰٪ افزایش دارند.

گزارش کوین‌شیرز می‌گوید بانک‌ها از سریع‌ترین دسته‌های در حال رشد بودند. مواجهه آن‌ها با بیت‌کوین به حدود ۱۵٬۲۰۰ BTC رسید؛ در طول فصل بیش از دو برابر شد و نسبت به یک سال قبل ۳۳۹٪ افزایش یافت. جی‌پی‌مورگان چیس ۳٬۰۰۰ BTC اضافه کرد، ولز فارگو ۴٬۰۰۰ BTC افزود و سیتی‌گروپ برای نخستین بار در گزارش‌ها ظاهر شد.

نهادهای دولتی نیز مواجهه را افزایش دادند. صندوق مبادله (Mubadala) امارت ابوظبی حدود ۱٬۱۰۰ BTC اضافه کرد و دارایی‌های حاکمیتی را به حدود ۸٬۳۰۰ BTC رساند.

این برای سرمایه‌گذاران چه معنایی دارد

بیت‌کوین در سه‌ماهه اول ۲۲٪ سقوط کرد و فصل را پس از افت کوتاه‌مدت به زیر ۶۰٬۰۰۰ دلار، نزدیک ۶۸٬۰۰۰ دلار به پایان رساند. این افت تقریباً یک اصلاح ۵۰٪ی نسبت به اوج تاریخی اکتبر ۲۰۲۵ بالای ۱۲۶٬۰۰۰ دلار بود. در آن دوره، معیارهای آن‌چین بزرگ‌ترین زیان‌های تحقق‌یافته از ژوئیه ۲۰۲۳ را ثبت کردند، در حالی‌که شاخص‌های احساسات به کف‌های تاریخی رسیدند.

با وجود موج فروش، کوین‌شیرز استدلال می‌کند داده‌ها نشان‌دهنده تمایز میان معامله‌گران تاکتیکی و تخصیص‌دهندگان بلندمدت است. مشارکت‌کنندگان اهرمی ریسک را کاهش دادند، در حالی‌که مشاوران، بانک‌ها و نهادهای حاکمیتی تا حد زیادی مواجهه راهبردی را حفظ کردند یا گسترش دادند.

از پایان سه‌ماهه اول، شرایط بهبود یافته است. ETFهای بیت‌کوین اسپات آمریکا تا اواسط ماه مه حدود ۲.۳ میلیارد دلار ورودی خالص جذب کردند و مجموع جریان‌های ETF و خزانه‌داری دارایی‌های دیجیتال به حدود ۶.۴ میلیارد دلار نزدیک شد. سرمایه‌گذاران با دقت افشاهای سه‌ماهه دوم را در ماه اوت دنبال خواهند کرد تا مشخص شود آیا با تثبیت شرایط بازار، خرید حرفه‌ای از سر گرفته شده است یا نه.