بیت‌کوین می‌تواند در صورت ثابت نگه‌داشتن نرخ‌ها توسط فدرال رزرو رشد کند، گری‌اسکیل می‌گوید

انتظارات از سیاست فدرال رزرو عامل واگرایی در بازارها

گری‌اسکیل اینوستمنتس عقب‌ماندن بیت‌کوین از سهام را به بازقیمت‌گذاری سیاست فدرال رزرو مرتبط می‌داند و استدلال می‌کند اگر فدرال رزرو از افزایش نرخ‌های بهره خودداری کند، بیت‌کوین می‌تواند شکاف عملکردی با سهام را کاهش دهد. این مدیر دارایی‌های کریپتویی در یادداشت پژوهشی ۲۲ ژوئن اعلام کرد که تغییر انتظارات نرخ بهره به واگرایی میان سهام، بیت‌کوین و طلا کمک کرده است.

گری‌اسکیل توضیح داد که سهام آمریکا از آغاز جنگ ایران در اواخر فوریه تاکنون ۹٪ رشد کرده است؛ رشدی که تا حدی با هزینه‌کرد پایدار مرتبط با زیرساخت و توسعه هوش مصنوعی حمایت شده است. در همین بازه، بیت‌کوین ۱٪ کاهش یافته، در حالی که طلا ۲۰٪ افت کرده و یکی از بزرگ‌ترین شکاف‌های عملکردی میان دارایی‌های کلان اصلی را ایجاد کرده است.

زک پندل، رئیس بخش پژوهش گری‌اسکیل اینوستمنتس، گفت:

“سناریوی پایه ما این است که فدرال رزرو فعلاً از افزایش نرخ‌های بهره خودداری کند. اگر حق با ما باشد، قیمت بیت‌کوین ممکن است به سهام برسد.”

انتظارات سرمایه‌گذاران درباره سیاست پولی به سمت شرایط سخت‌گیرانه‌تر تغییر کرده است. انتظارات یک‌ساله نرخ بهره فدرال رزرو از اواخر فوریه حدود ۶۰ واحد پایه افزایش یافته و اکنون تقریباً نیمی از مقام‌های فدرال رزرو نشان می‌دهند که ممکن است افزایش نرخ‌ها در سال ۲۰۲۶ توجیه‌پذیر باشد.

کمیته بازار آزاد فدرال رأی داد ۱۲-۰ در تاریخ ۱۷ ژوئن نرخ وجوه فدرال را در محدوده ۳.۵٪ تا ۳.۷۵٪ ثابت نگه دارد؛ این نخستین نشست سیاست‌گذاری کوین وارش به‌عنوان رئیس فدرال رزرو بود. فدرال رزرو اعلام کرد تورم همچنان بالاتر از هدف ۲٪ آن باقی مانده و قیمت‌های انرژی به فشارهای تورمی دامن زده‌اند. نشست بعدی تعیین نرخ بهره فدرال رزرو برای ۲۸–۲۹ ژوئیه ۲۰۲۶ برنامه‌ریزی شده است.

بانک‌های مرکزی خارج از ایالات متحده پیش‌تر روند سخت‌گیری را آغاز کرده‌اند. بانک مرکزی اروپا (ECB) پیش‌تر نرخ‌های بهره را افزایش داده و این امر چرخش گسترده‌تر به سمت سیاست پولی انقباضی‌تر را تقویت کرده است؛ در حالی که مقام‌ها در پاسخ به فشارهای تورمی پایدار، هزینه‌های استقراض را بالاتر می‌برند.

گری‌اسکیل بیت‌کوین را هم دارایی پولی و هم مواجهه با رشد می‌بیند

انتظارات نرخ بهره برای دارایی‌هایی که درآمد ایجاد نمی‌کنند اهمیت ویژه‌ای دارد. با افزایش بازدهی واقعی، سرمایه‌گذاران می‌توانند از وجه نقد و ابزارهای با درآمد ثابت بازده بالاتری کسب کنند و این موضوع هزینه فرصت نگهداری گزینه‌هایی مانند بیت‌کوین و طلا را افزایش می‌دهد.

گری‌اسکیل استدلال کرد که بیت‌کوین جایگاهی متفاوت از دارایی‌های پولی سنتی دارد. این شرکت این دارایی را یک کالای دیجیتال کمیاب توصیف کرد که می‌تواند به‌عنوان ذخیره ارزش بلندمدت عمل کند و هم‌زمان مواجهه با رشد شبکه‌های بلاک‌چین عمومی و اکوسیستم گسترده‌تر کریپتو را نیز فراهم آورد.

پندل اشاره کرد:

“این موضوع کارکرد بیت‌کوین را در پرتفوی‌ها مشابه—اما نه دقیقاً همانند—طلا و سهام رشدی می‌کند. اگر چنین باشد، بیت‌کوین می‌تواند به‌عنوان ابزار متنوع‌سازی پرتفوی عمل کند که در سطوح فعلی، جذاب و مناسبِ قیمت‌گذاری به نظر می‌رسد.”

این چارچوب بیت‌کوین را میان دو دسته سرمایه‌گذاری قرار می‌دهد که به تحولات اقتصاد کلان واکنش‌های متفاوتی نشان می‌دهند. طلا معمولاً به‌عنوان پوشش ریسک پولی معامله می‌شود. سهام رشدی از سرمایه‌گذاری فناوری و انتظارات درباره سودهای آینده بهره می‌برد. قیمت‌گذاری فعلی این اثرات را بازتاب می‌دهد. گری‌اسکیل می‌گوید ضعف اخیر در بیت‌کوین و طلا با تغییر انتظارات نرخ بهره هم‌راستا است. سهام نیز توسط سرمایه‌گذاری مرتبط با هوش مصنوعی حمایت شده است.