بازار دارایی‌های توکن‌شده از ۳۴ میلیارد دلار عبور کرد؛ اوراق خزانه‌داری آمریکا پیشتاز جهش ۱۰ برابری شدند

محصولات خزانه‌داری توکنیزه‌شده محرک گسترش سریع بازار

بازار دارایی‌های توکنیزه‌شده از ۳۴ میلیارد دلار عبور کرده است؛ که عمدتاً با محصولات خزانه‌داری آمریکا به‌صورت توکنیزه‌شده و پذیرش گسترده‌تر بلاکچین در میان نهادها هدایت می‌شود. داده‌های rwa.xyz نشان داد ارزش دارایی‌های توکنیزه‌شدهٔ توزیع‌شده به ۳۴.۰۱ میلیارد دلار رسیده است، در حالی‌که داده‌های تاریخی بازار در این پلتفرم نشان می‌داد این بخش حوالی میانهٔ ۲۰۲۴ کمتر از ۳ میلیارد دلار بوده است. A16z crypto در پستی که ۲۲ مه در X منتشر کرد، داده‌های rwa.xyz را برجسته کرد؛ از جمله تصاویری از مطلب تحلیلی ۸ مه آن.

داده‌های Rwa.xyz بدهی خزانه‌داری آمریکا را به‌عنوان بزرگ‌ترین دسته از دارایی‌های توکنیزه‌شده شناسایی کرد؛ به‌طوری‌که محصولات مرتبط با خزانه‌داری تا مه ۲۰۲۶ به حدود ۱۶ میلیارد دلار افزایش یافتند. کالاها به نزدیکی ۶ میلیارد دلار رسیدند و اعتبارِ مبتنی بر دارایی از ۳ میلیارد دلار عبور کرد. سایر بخش‌های در حال گسترش شامل سهام توکنیزه‌شده، اعتبار متنوع، تأمین مالی تخصصی، سهام خصوصی، سرمایه‌گذاری جسورانه، و املاک و مستغلات بودند. این پلتفرم همچنین ۳۳۵.۱۷ میلیارد دلار ارزش دارایی نمایندگی‌شده، ۸۱۵,۲۹۷ دارندهٔ کل دارایی، و ۲۵۶.۹۵ میلیون دارندهٔ استیبل‌کوین را نشان داد.

A16z crypto نوشت:

«بازار دارایی‌های توکنیزه‌شده ماه گذشته از ۳۰ میلیارد دلار عبور کرد و همان‌جا باقی مانده است. تقریباً هم‌اندازهٔ موقوفهٔ یک دانشگاه طراز اول. همین اواسط ۲۰۲۴، کمتر از ۳ میلیارد دلار بود. ۱۰ برابر در کمتر از دو سال.»

مشارکت نهادی شتاب گرفت؛ زیرا شرکت‌های مالی ابتکارات بلاکچینی خود را از محیط‌های آزمایشی به سامانه‌های عملیاتی منتقل کردند. A16z crypto این گسترش را به قانون GENIUS، زیرساخت تسویه بالغ، و پذیرش گسترده‌تر در میان مؤسسات مالی سنتی مرتبط دانست.

قانون «هدایت و ایجاد نوآوری ملی برای استیبل‌کوین‌های آمریکا» (GENIUS Act) در ۱۸ ژوئیه ۲۰۲۵ به قانون تبدیل شد و چارچوبی فدرال برای استیبل‌کوین‌های پرداخت در ایالات متحده ایجاد کرد. محصولات اعتبارِ مبتنی بر دارایی تنها در ۱۸۵ روز به ارزش بازار ۱ میلیارد دلار رسیدند، در حالی‌که محصولات تأمین مالی تخصصی در کمتر از دو سال از همین آستانه عبور کردند؛ که نشان‌دهندهٔ پذیرش سریع‌تر برای ساختارهای ساده‌ترِ مبتنی بر بازده است. توکنیزه‌سازی سرمایه‌گذاری جسورانه بیش از هفت سال زمان برد تا به ۱ میلیارد دلار برسد، در حالی‌که محصولات مبتنی بر استراتژی فعال تقریباً به همین بازهٔ زمانی نیاز داشتند.

قانون GENIUS محرک استقرارهای بلاکچینیِ نهادی

چارچوب‌های مقرراتی استیبل‌کوین تقاضا برای محصولات خزانه‌داری با سررسید کوتاه را تقویت کردند، زیرا صادرکنندگان باید ذخایر بسیار نقدشونده نگهداری کنند. قانون GENIUS الزام می‌کند پشتوانهٔ ذخیره به‌صورت یک‌به‌یک با استفاده از دارایی‌هایی مانند دلار آمریکا، سپرده‌ها و اسناد خزانهٔ کوتاه‌مدت فراهم شود. تحلیلگران در بازارهای بانکی و کریپتو این الزامات را به افزایش تقاضا برای خزانه‌داری از سوی صادرکنندگان دارایی‌های دیجیتال مرتبط دانسته‌اند. بانک آو آمریکا برآورد کرد رشد استیبل‌کوین می‌تواند با گسترش محصولات دلار دیجیتالِ تحت مقررات، خریدهای اضافی قابل توجهی از اسناد خزانه ایجاد کند.

چندین نهاد مالی و مدیر دارایی در سال گذشته محصولات خزانه‌داری توکنیزه‌شده را معرفی کرده‌اند تا از مدیریت وثیقه، پرداخت‌ها و سامانه‌های تسویهٔ دارای بازده پشتیبانی کنند. فعالان صنعت به‌طور فزاینده از مسیرهای بلاکچینی برای انتقال‌های تقریباً آنی و خدمات‌دهی برنامه‌پذیر دارایی استفاده می‌کنند. بانک فدرال رزرو ریچموند یادآور شد که سپرده‌های توکنیزه‌شده همچنان با استیبل‌کوین‌های پرداخت متفاوت‌اند و قانون GENIUS اختیار بانک‌ها برای انتشار سپرده‌های توکنیزه‌شده را حفظ می‌کند. صادرکنندگان استیبل‌کوین نیز با سخت‌گیرانه‌تر شدن الزامات ذخایر، همچنان مواجهه با خزانه‌داری را افزایش می‌دهند. A16z crypto بیان کرد:

«چه چیزی تغییر کرد: قانون GENIUS، زیرساخت آن‌چینِ نهادیِ بالغ، و موجی از مؤسسات مالی که تقریباً هم‌زمان از پایلوت به تولید رفتند.»

ترکیب بازار نیز فراتر از تمرکز اولیه‌اش بر خزانه‌داری‌ها و کالاها متنوع شده است. A16z crypto اشاره کرد که این دو بخش در اوایل ۲۰۲۴ تقریباً تمام بازار دارایی‌های توکنیزه‌شده را تشکیل می‌دادند، اما اکنون حدود دو سوم ارزش کل را شامل می‌شوند؛ زیرا طبقات دارایی بیشتری جایگاه پیدا می‌کنند. بخش کالای توکنیزه‌شده همچنان عمدتاً تحت سلطه محصولات پشتوانه‌طلا است؛ به‌ویژه Tether Gold (XAUt) و Pax Gold (PAXG) که مالکیت شمش‌های نگهداری‌شده در خزانه را به توکن‌های مبتنی بر بلاکچین تبدیل می‌کنند. نفت توکنیزه‌شده، دارایی‌های کشاورزی، مواجهه با انرژی، و محصولات مرتبط با توان محاسباتی در مراحل اولیه‌تری از توسعه قرار دارند و سهم بازار کوچک‌تری دارند.